經濟觀察網 記者 歐陽曉紅   近日，中國交通銀行股份有限公司（下稱交通銀行）獲標準普爾評級服務授予—— “A-2”的短期發債人信用評級和“cnA-1”的大中華區信用評級體系短期評級。

與此同時，標準普爾確認交通銀行“A-”的長期發債人信用評級和“cnAA”的大中華區信用評級體系長期評級。長期發債人信用評級的展望為穩定。交通銀行未償付債務的評級亦得以確認。

“對交通銀行的評級反映了該行‘bbb-’的個體信用狀況，以及我們認為在該行遭遇財務困境時，中國政府對其提供及時且充分的特別支持的可能性‘高’。”標準普爾信用分析師沈恩澤表示。

依據標普的準則定義，標普基于交通銀行“強勁”的業務狀況，“一般”的資本與收益，“適當”的風險部位，“高于平均”的融資狀況和“足夠”的流動性，得出其個體信用狀況。

標普的銀行業評級準則，利用其銀行業國別風險評估（BICRA）中的經濟風險和行業風險得分，確定銀行的基準評估。該基準評估為授予發債人信用評級的起點。對于只在中國(AA-/穩定/A-1+; cnAAA/cnA-1+)境內經營的商業銀行的基準評估為“bbb-”。交通銀行主要在中國內地經營，只有約8%的貸款組合為海外市場風險敞口，主要在香港。

沈恩澤表示，交通銀行顯著且穩定的市場份額，高于平均水平的產品組合，及其優于同業的地域分布支持其業務狀況。標普認為交通銀行的管理和戰略適當，反映出該行改善風險管理的持續努力，及其與第二大股東香港上海匯豐銀行有限公司(AA-/穩定/A-1+; cnAAA/cnA-1+)的合作伙伴關系中獲得的益處。多年來相比行業平均水平，該行的回報也更為穩定。

標普對交通銀行資本與收益的評估，主要反映了標普預期未來兩年該行多元化調整前風險調整后資本（RAC）比率將介于6%-7%。2011年底該行的RAC比率為5.76%。得益于該行2012年8月定向增發募得560億元人民幣資金，2012年底該行的RAC比率或將顯著改善。

相比中國最大的幾家銀行，交通銀行的增速更快，以期增加市場份額。盡管其收益緩沖足夠，但上述增速限制該行的資本水平。標普預計，由于凈息差收窄，以及國內外經濟狀況持續不確定背景下信用成本的可能上升，未來幾年內交通銀行的利潤率將下降。

標普對交通銀行風險部位的評估，主要反映了長期以來該行的實際信用損失狀況優于國內規模更大的競爭對手。不過該行強勁的貸款擴張，尤其是在2009-2010年間，令外界對其強勁信用表現的可持續性產生質疑。標普預計交行的不良貸款比率將從2012年9月底較低的0.87%明顯上升，尤其受出口相關貸款和地方政府項目融資風險敞口的拖累。

交行對批發融資的依賴很小。依據標普的計算，截至2012年9月底該行核心客戶存款相當于其融資基礎的77.95%，存貸比為78.8%。雖然上述比率與多數國內銀行相似，但交行擁有更強的品牌信譽，因此上述比率不算太好。截至2012年6月底，該行廣義流動資產與短期批發融資的比率為1.37倍，廣義凈流動資產與短期客戶存款的比率為11.82%，這支持其流動性。

綜上，沈恩澤表示：“穩定的展望主要反映對中國長期主權信用評級的穩定展望。展望還反映了我們預期交通銀行將擁有足夠的緩沖應對信用表現的潛在波動，例如財務指標的波動。我們還預期中國政府向交通銀行提供特別政府支持的可能性仍將‘高’。”

不過，若交通銀行的個體信用狀況大幅改善，標普可能上調其評級。若：（1）該行資本狀況顯著增強，使得標普認為其資本與收益為“足夠”；（2）其流動性管理更為保守，使得標普認為其融資和流動性“強勁”；或（3）在正常的經濟困難情景下，該行的實際信用損失情況優于預期，表明其風險部位“強勁”，則其個體信用狀況可能獲益。

若交通銀行的資本實力顯著惡化，使得資本與收益降至“疲弱”水平，或其信用損失明顯高于國內同業，表明其風險部位至多僅為“一般”，則標普可能下調其評級。