經濟觀察網 記者 歐陽曉紅  因中國經濟有強勁的增長潛力，對外頭寸狀況良好、且政府財政狀況較為穩健，近日，標準普爾評級服務確認對中國“AA-”和“A-1+”的長期和短期主權信用評級，展望穩定。與此對應，大中華區的信用體系評級 “cnAAA/cnA-1+”亦得以確認。

標準普爾認為，對中國的主權評級反映了其強勁的經濟增長潛力、穩健的外部狀況以及相對健康的財政狀況。如此優勢抵消了不利因素的影響，諸如平均收入水平與類似評級國家相比較低、整體缺乏透明度、信息流動受到限制，以及經濟政策框架仍在不斷完善、以適應已大體上市場化的中國經濟等。

“我們預計中國的政策導向在近期調整最高領導層后不會發生重大變動。中國政府可能將繼續深化結構性改革和財政改革。我們預計，未來三至五年內，中國經濟將繼續保持強勁增長，中國將保持其較高的外部債權人地位。”標準普爾信用分析師陳錦榮表示。

標準普爾預計，中國2013-2015年人均實際國內生產總值（GDP）增長率為7.3%，低于過去五年（2007-2011年）10.2%的平均水平。并預計，中國較高的國內儲蓄水平將在短期內充分滿足強勁的投資支出對資金的需求。

而在這一基準情景中，標準普爾預計2012-2015年廣義政府債務每年平均的增量相當于GDP的1.4%。廣義政府債務占GDP的比率將繼續下降，2014年末凈政府一般債務占GDP比率將降至接近13.4%的水平。但是，標準普爾相信，中國的財政狀況將在一定程度上弱于上述指標所顯示的水平。

陳錦榮表示，中國地方政府擁有大量的預算外債務，其中很多由這些下級政府控股的企業舉借。

整體來看，中國的信息流動受限以及缺乏透明度削弱了對政府信用狀況的支持。外部分析師早期發現任何影響主權政府償還債務能力的事態的可能性較低。這導致了影響主權信用度的主要因素的未來趨勢更不可預期。

另一方面，決策者依賴一些直接干預措施來管理經濟，但很難判斷這些直接干預措施的恰當性。隨著中國經濟的復雜性不斷上升，透明度的缺乏也加劇了政策失誤的風險。

加之，中國的平均收入仍然低于類似評級的主權政府。標準普爾認為，這一主要的信用劣勢可能加劇經濟政策失誤的影響。標準普爾預計2012年中國人均GDP為6141美元。

不過，陳錦榮認為，這一指標顯示中國經濟中存在顯著的低效率，從而令其對重大沖擊的彈性與高收入經濟體相比較低。

而穩定的評級展望反映了標準普爾認為，中國能夠在不傷害其信用狀況的情況下消化潛在的資產負債表損失，因其外匯儲備巨大且財政狀況強勁。標準普爾上調其評級的條件包括，結構性改革導致國內債務類資本市場更具活力、政府更多使用基于市場的宏觀經濟管理工具以及更為靈活的匯率。

與之相反，標準普爾下調其評級的條件包括改革努力減弱、經濟表現的下滑幅度大于其目前的預期以及銀行業信用指標的惡化程度大于標準普爾目前的預期。