巢新蕊

中國中期期貨研究院執行副院長王紅英這幾天很興奮。興奮的原因有一是近日發布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》(下稱《規劃》)提出，要推動發展期貨和金融衍生品市場，推動期貨市場由數量擴張向質量提升轉變；二是《期貨公司資產管理試點辦法》（下稱《試點辦法》）實施后，中國國際期貨有限公司（下稱“國際期貨”）已提出試點資格申請；三是國際期貨吸并華元期貨獲股東會通過，有望被增資。

王紅英所在的中期研究院隸屬于中期集團，中期集團也是國際期貨的股東?！皣H期貨把黑石的基金經理也挖來了”，王紅英告訴本報，隨著期貨公司資產管理業務開閘，國內期貨行業將呈“強者恒強”的格局，擁有國際交易經驗的人才將更受追捧。

搶人、增資、并購……期貨業正忙得熱火朝天，甚至個別公司內部開會時都提倡用英語發言了。

人才爭奪

9月1日，《試點辦法》的實施宣告期貨行業資管業務正式開閘，這令久被邊緣的期貨行業為之一振。投資咨詢、境外期貨經紀和資產管理是期貨公司三大創新業務，期貨業寄望能從資管業務中獲得更好的利潤，尤其是視作扭虧為盈的利器。

中國證監會最新公布的《期貨機構行政許可事項申請受理及審核進度公示表》顯示，截至9月14日，共有永安期貨、國際期貨、銀河期貨等18家期貨公司向證監會申請資管業務試點資格。目前，已有多家公司的申請被受理，證監會將在受理日起2個月內做出決定。

提交申請后，這些公司在內部提出要提升對全國性對沖基金及大型銀行、保險等機構的營銷速度。銀河期貨一位內部人士稱，該公司不惜拋出百萬年薪招聘營業部總經理。

新湖期貨董事長馬文勝認為，資管業務的放開對期貨公司而言既是機遇又是挑戰。資管業務相當于期貨行業里的“航天工業”，它是建立在期貨公司專業能力、咨詢能力、內控能力、清算能力、交易能力、管控能力之上的一項綜合業務，它的開閘，首先推動期貨公司的定位綜合化、收入多元化。

國際期貨、銀河期貨、南華期貨等多家公司也不諱言，期貨資管遇到的首要問題是如何與其他機構競合。目前信托有少量陽光私募期貨基金，銀行也有與期貨掛鉤的理財產品，公募基金已能專戶投資期貨。由于期貨資管初期只能做“一對一”，其他機構有望成為期貨公司客戶。

銀河期貨副總經理佟強認為，期貨的雙向交易機制決定了資管可用多項投資策略靈活配置資金，這是證券、債券等缺乏的優勢。王紅英稱，期貨投資要求很高技術含量，目前基金收益率普遍不高，期貨公司或在絕對收益上占優。

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除了要處理好“對外關系”外，馬文勝亦不諱言期貨公司將面臨交易人才的培養、研發成果的轉化、策略的設計、產品的營銷、組織架構的建設、風控體系的建設六大挑戰。

期貨資管業務的投資范圍包括期貨、期權及其他金融衍生品，股票、債券、證券投資基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券等。而在人員配備上，申請試點的期貨公司要求具有5年以上期貨、證券或者基金從業經歷，并取得期貨投資咨詢業務從業資格或者證券投資咨詢、證券投資基金等證券從業資格的高管不少于1人等。

佟強坦言，由于體制盈利等原因，期貨公司目前很難吸收市場急需的成熟的投資經理人。

國際期貨對人才的爭奪正是此背景之下。作為連續三年評級為AA的期貨公司，國際期貨采取“三一三”資管人才策略。其資管團隊中三分之一的人是來自于國內的資深操盤手，三分之一是研究理論功底較強的博士用于做量化等研究，此外公司重金從華爾街挖了一批具有國際交易經驗的人才。中期集團在香港、紐約、上海、北京、深圳共有60多位來自華爾街的人才。目前資管團隊的27個人中，9個是來自華爾街的交易人才，包括黑石基金的一位基金經理。

國際期貨去年在業內的盈利排名靠前，但也僅為1億多元。其高薪攬人的底氣來自于股東支持，該公司未來要增資到15億-20億元人民幣。不僅國際期貨，整個期貨內都掀起了一股“增資潮”，銀河期貨、中證期貨先后增資。

南華期貨一位人士將近幾年期貨公司增資潮歸納為三波：第一波在股指期貨上市推動下券商增資洶涌；第二波在投資咨詢業務推動下，其他機構介入；第三波在資管業務推動下，外資增資，本土股東擴張推動期貨公司增資后并購。

9月12日召開的國務院常務會議對《期貨交易管理條例》進行了修改，在境外機構進入國內期市步伐加快同時，未來境外代理也將放開?！皩κ帧币阎良议T口，計劃在資管業務上發力的國內期貨公司進行人才爭奪在所難免。然而國際期貨等公司也將遇到一個問題，即如何實現人才的中西融合。

“一開始肯定有人拍桌子瞪眼，指責別人的思路不夠完善?！蓖跫t英稱。來自華爾街的人會發現中國期貨市場受政策影響容易出現跳空，量化投資策略要重新調整，為此，國際期貨聘請了世界金融衍生品之父——利奧·梅拉梅德和國務院參事夏斌做首席顧問。

行業分化

并不是所有期貨人士都對資管放開激動不已。中國期貨市場創始人之一常清就認為，資管業務開閘對期貨公司短期內影響不大。業內公認的一種算法是，一家期貨公司一年最多能管理5億元的資金規模，其每年能為公司帶來的收入也就1000多萬元，而且資管業務至少需要兩年投入期。

期貨公司做資管更像是在跑馬拉松比賽。據佟強介紹，銀河期貨成立了團隊和部門，吸收和引進了策略研究、投資經理、IT技術人員、交易員和風控運營人員，也在公司內部籌劃并研究了一整套的量化策略庫。只是他判斷，由于期貨市場容量尚不夠大，很難進行跨市操作，而國債和原油等新品種還沒有推出，期貨資管業務沒有托管機構，在前期該業務只會緩行。

目前從整個行業來看，有資格申請試點的期貨公司不超20家，這一數字僅占全國161家期貨公司的八分之一。由于前期還不能開展“一對多”資管業務，多數期貨公司將資管團隊人數控制在了10人以內，甚至部分公司尚未成立資管部門。

在銀河期貨看來，程序化交易將是期貨公司前期開展資管業務的首選，該策略更能鎖定收益。在研發和營銷上，新湖期貨認為，期貨公司可和銀行、基金公司等合作。因銀行等機構尚不能為期貨資管做托管，雙方將有一段磨合期。

王紅英認為，隨著布局加速，期貨業內部分化不可避免，未來決定公司行業地位的，是有無具備國際化投資視野的團隊、精準可行的投資技術及高端人脈，單純渠道營銷在未來五年將會走向沒落。