經濟觀察報 評論員 胡蓉萍 國際金融危機中，隨著花旗銀行、美國國際集團等大型金融集團陷入經營困境，并對系統性風險構成重大威脅，引發了人們對金融混業經營優劣的爭論。繼續分業還是推進混業經營，這個問題考驗歐美金融監管者的智慧?，F在它也在考驗中國金融監管者的智慧。事實上，推進金融業混業經營恰逢其時。

從效率角度來說，混業是金融機構與生俱來的沖動，而正在推進的利率市場化也加劇了這種沖動，尤其是銀行業混業的沖動，當利率市場化讓銀行業利潤空間很窄的時候，銀行就會開始混業經營。不能絕對地說混業和分業哪個更好，在金融業效率和風險的平衡中自會有混業和分業適合的階段。

實際上，混業并不必然導致金融機構深陷危機。在危機中遭受重創的一些金融機構并不完全是混業經營的，例如美國國際集團、貝爾斯登、雷曼兄弟等主要從事投行業務，華盛頓互惠銀行、英國的北巖銀行等則是主要從事按揭貸款。即使開展混業經營的金融機構例如花旗集團在危機中所形成的損失中，有80%以上是源自其大量買入的債務擔保證券；匯豐也是由于在美國大規模開展次貸業務；而同樣開展綜合經營的摩根大通則由于遠離結構性投資工具，并較早壓縮次貸業務規模、提高放貸標準而受損較輕?？梢?，大型金融集團陷入經營困境不能直接歸咎于混業經營模式本身。

金融危機之后，國際金融業混業經營的發展方向并未發生根本逆轉?；ㄆ煸诔鍪?、關閉部分區域的公司金融和消費金融業務以渡難關之時，仍然保留了投資銀行業務。美聯儲還允許兩大投行高盛和摩根士丹利在危機中變身為銀行控股公司，各擁有并經營一家商業銀行，幫助其獲得穩定的流動性和危機救濟渠道，讓混業經營甚至成為政府拯救一些陷入困境金融機構的重要手段。

中國金融業最開始也是混業經營，當然出現了各種各樣的風險，于是也開始學習美國的分業經營和監管，建立起銀監會、證監會和保監會。但我們銀監會還沒完全建立起來時，美國就已經又開始混業經營了。不過正是這些年的分業經營和監管，使得各個行業的業務和監管都走向了專業化，對降低金融業風險而言大有裨益。

目前，中國的金融機構又有了混業的沖動，它們也有能力和條件，尤其是大公司。近日公布的金融“十二五”規劃提出，繼續積極穩妥推進金融業綜合經營試點，引導試點金融機構根據自身風險管控能力和比較優勢，選擇金融業綜合經營模式。推動中信集團公司和光大集團公司深化改革，辦成真正規范的金融控股公司。

混業之所以過去沒推，或者推得不夠，也有一部分原因是混業監管的難度大，中國很多年來還沒有一個針對混業的監管體系，混業經營表明不同監管部門之間要進行協作，這是要進一步協調的，監管的系統能不能做得更好，有沒有一個協作和溝通的機制，風險防范的機制。國際上也因為監管不夠嚴厲出現過各種各樣的風險。我們應該有更為具體的監管辦法，而不僅是一個松散的聯席會議模式。

在現階段，分業監管模式并不適應混業經營發展趨勢，改分業監管為混業監管，需要在理論、立法、實際操作、監管資源整合等方面做較長時間的準備。未來，進一步完善金融監管法律法規，明確金融控股公司或金融集團的監管主體，建立和完善對金融控股公司的監管制度，加強金融監管機構之間的協調合作，加強對產業資本控股金融機構的監管，制度建設完備之后，混業經營則順理成章。