經濟觀察網 記者 遲有雷 在電子商務面臨“寒冬論”和“泡沫論”的今天，資本也變得格外謹慎。但是，凡事總有例外。

8月21日，中國版Gilt Groupe聚尚網宣布獲得3000萬美元B輪融資，分別由銀瑞達投資，SK資本、IDG資本和清科資本共同投資。其中，IDG和清科資本是聚尚網首輪投資方。

無獨有偶，就在同一天，新創立的電商企業天品網對外宣布獲得軟銀中國和藍馳創投1000萬美元投資。

與前兩者命運不同的是，以棉襪為主要品類的B2C電商網站維棉網，因拖欠供應商貨款，其位于北京的倉庫已被執法部門予以查封。與維棉同病相憐的還有很多電商企業，這里面不乏體積龐大的公司。

“電商熱有一大部分是因為PE和VC熱，有錢不斷的進來。” SK電訊（中國）創業投資基金（以下簡稱SK資本）陳凱說，“但是資本是逐利的，特別是民間資本的錢，一旦意識到沒法很快盈利，就會掉頭走掉。”

值得注意的是，這是SK電訊時隔5年后，再次重回電商領域，也是SK資本在中國戰略投資的重要棋子。

SK電訊再戰電商

在國內電子商務充滿著“泡沫論”和“寒冬論”的時候，SK資本依然決定殺入這個領域。

“SK電訊之前給人的感覺就是“人傻錢多”。”陳凱表示。

據了解，SK電訊是韓國第三大跨國企業，主要以能源化工，信息通信為兩大支柱產業。SK電訊投資的項目主要是集中在TMT領域，從而協同公司戰略發展。

早在2006年，SK電訊對中國的電子商務就已經躍躍欲試，從2007年開始進行市場調研工作，并在中國積極尋求合作伙伴。“SK早期在中國投資公司主要是以合作的形式為主，尋找業務新的增長點。”陳凱說。

2008年，中國的電子商務市場正百花齊放的時候，SK電訊1億元人民幣投資了郭洪馳為CEO的千尋網。千尋網上線時，以馬化騰，江南春，邵曉峰為代表的眾多互聯網大佬悉數前去捧場。彼時，千尋風光無限，SK意得志滿。

因為經營理念和SK不和，千尋網在獲得投資不到一年后，被正在迅速擴充地盤的京東商城收購。此次交易被業界譽為“象征性”的收購，京東董事局主席只花了500萬美元。

“此前SK電訊投資的理念更多的是為了參與經營這家公司。”陳凱表示。

同年SK電訊2700萬美元投資粉絲網，用于粉絲網和賽我網的整合。SK電訊開始調整策略，不再涉足電子商務領域。

此后，SK電訊的投資業務在中國發生了重大調整。“SK電訊還在做與公司戰略相關行業的投資，”陳凱說，“但這個更加集中在公司層面。”

從2011年下半年開始，SK電訊又單獨出資成立SK電訊創業投資基金，專注TMT領域。“SK資本的投資比SK電訊的投資更加自由些，但還是會在擅長的領域投資。”陳凱說。

今年4月，主打閃購模式的名品折扣網站唯品會在資本寒冬時上市，彼時，同為閃購模式的聚尚網正在尋求B輪融資的時候。銀瑞達投資已經確定了投資意向，而軟銀中國，IDG資本、清科資本等正在頻繁接觸。

SK資本在做完行業研究和調查后，決定投資聚尚網。“SK資本首先認可我們的商業模式，其次認可我們的團隊。”易宗元認為。

獲得軟銀投資的天品網才剛剛開始上線，而創始團隊來自淘寶和凡客。與軟銀中國投資的重點不同的時，SK資本更加看中團隊在線下的零售經驗。“不喜歡互聯網人士做這種，”陳凱說，“線下需要很好的貨源，如何定價都需要相當多的學問。”

“這是SK資本投資的第一個電商公司，也是SK電訊重回中國電商市場的訊號。”陳凱說，雖然投資額為數百萬美元，但未來還會有空間。而SK電訊也希望SK資本投資的項目能夠給集團帶來業務上新的增長點。

“冰火”兩重天

“電商大玩家就是投資人，任何新興行業都是這樣。”陳凱說。

2012年上半年，資本對電子商務的追逐相對保守。在2011年電子商務融資規模瘋狂增長之后、中國電子商務企業估值已偏高，再加上國際融資環境的趨緊，整體融資熱度有所下降。

據中國電子商務研究中心監測：2012年上半年監測到的已披露的中國電子商務融資事件共有25起，其中風險投資24起，總額逾59.6億人民幣；IPO1起，募資總額7.6億元。

唯品會就是這唯一一家成功IPO的案例。從唯品會公布的第二季度財報顯示，唯品會第二季度凈營收為1.353億美元。唯品會第二季度凈虧損率為4.3%，去年同期凈虧損率為48.1%，虧損同比收窄。

“這種模式解決了品牌商的庫存問題。”聚尚網CEO牛利犇說。據了解，所有傳統服裝企業都會遇到過季商品的庫存問題。中國服裝行業每年有1萬億左右的市場。“這也就意味著幾百億的庫存，市場潛力大。”

聚尚的閃購模式模仿的是美國Gilt Groupe，模式可以概括為“以限時搶購的方式折扣銷售過季的名品庫存”。2011年Guit的營業額已經高達5億美元，

據本報了解，2009年成立的聚尚網注冊用戶在200萬左右，客單價為300元，毛利率為30％高于唯品會的21.8％。

“在中國經濟下行的情況下，閃購模式可以幫企業快速清除庫存。”電商分析師魯掙旺表示，但同時對閃購網站的物流配送要求比較高，所以這類網站必須要保證較高的毛利率。

獲得藍馳創投和軟銀中國1000萬美元投資的天品網，也是走的名品折扣的閃購路線。軟銀中國主管合伙人劉天民表示，選擇投資天品網，是軟銀中國繼投資阿里巴巴和淘寶網之后，近十年來第二次涉足電商行業投資。

平臺型巨頭也看到了閃購模式的商機。淘寶網，當當網，1號店等分別推出了自己的名品折扣頻道。

電商分析師魯振旺表示，正品折扣、低價高質的策略正中消費者的網購引爆點，必將成為電商一種新的運營模式。

有人歡喜，有人憂。幾乎同時，專注襪子市場的電商“維棉”因資金被迫裁員，如今面臨關門的窘境。

維棉四處尋找PE救命，一位曾經接觸維棉但沒有投資的PE表示，維棉需要的僅僅只是百萬人民幣。“模式有問題，毛利率低在中國做不大。”

不僅是維棉，眾多電子商務網站因資金斷鏈，出現大幅裁員和縮減業務的局面。缺乏資本支持的電商只有通過裁員和降低運營成本的手段來提緊褲腰帶。更嚴重的，只能關門。

名品折扣網，麥包包，綠盒子等都相繼出現了裁員和縮減業務，就連凡客也在縮減廣告投入，控制虧損。值得注意的是，凡客華東副總經理倪小茗也在近日加盟了天品網。

而就在8月15日，京東和蘇寧上演的價格戰，更是折射出了資本的博弈。“價格戰一方面能為電商搶奪市場份額，爭取更多的風投。” 中國電子商務研究中心主任曹磊認為。