經濟觀察網 記者 歐陽曉紅  “從險資投資未上市公司股權上限升至總資產10%，到投資非自用性不動產、基礎設施債權投資計劃及不動產相關金融產品，可以自主確定投資標的”； 未來保險資金或將上演一場另類投資的大戲。

中國保監會于7月25日發布的《關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》（簡稱“通知”）對險資在股權以及不動產投資方面做出了十大調整。

股權投資方面，《通知》在保持償付能力充足率合規的前提下，適度降低投資門檻，擴大投資范圍，提高投資比例，滿足保險公司的投資需求。進一步明確了股權基金投資機構的資本要求、退出項目和管理資產余額等概念，厘清了保險集團框架下另類投資的相關事項，增強了可操作性。

譬如，保險公司投資未上市企業股權、股權投資基金等相關金融產品，可以自主確定投資方式，賬面余額由兩項合計不高于本公司上季末總資產的5%調整為10%。其中，賬面余額不包含保險公司以自有資金直接投資的保險類企業股權

此外，保險資金直接投資股權的范圍，增加能源企業、資源企業和與保險業務相關的現代農業企業、新型商貿流通企業的股權，且該股權指向的標的企業應當符合國家宏觀政策和產業政策，具有穩定的現金流和良好的經濟效益等。

不動產投資方面，《通知》根據同質性原則，改進了基礎設施與不動產金融產品投資比例的計算方法，增加保險公司的操作空間；結合宏觀調控和市場發展需要，明確了保障房建設和養老項目有關事項，允許保險資金采用多種投資方式，支持國家重大民生和發展工程。

如：保險公司重大股權投資和購置自用性不動產，除使用資本金外，還可以使用資本公積金、未分配利潤等自有資金。保險公司非重大股權投資和非自用性不動產投資，可以運用自有資金、責任準備金及其他資金。

另外，通知規定，保險公司投資非自用性不動產、基礎設施債權投資計劃及不動產相關金融產品，可以自主確定投資標的，賬面余額合計不高于本公司上季末總資產的20%。其中，投資非自用性不動產的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的15%；投資基礎設施債權投資計劃和不動產相關金融產品的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產的20%。

此外，保險公司投資同一基礎設施債權投資計劃或者不動產投資計劃的賬面余額，不高于該計劃發行規模的50%，投資其他不動產相關金融產品的賬面余額，不高于該產品發行規模的20%。保險集團（控股）公司及其保險子公司，投資同一基礎設施債權投資計劃或者不動產相關金融產品的賬面余額，合計不高于該計劃（產品）發行規模的60%，保險公司及其投資控股的保險機構比照執行。

保監會表示，股權和不動產屬于另類投資，投資數額大、期限長、信息不透明，容易產生市場風險、操作風險和道德風險?！锻ㄖ吩诜潘晒苤频耐瑫r，著重加強了風險管控，明確了董事會和管理層的責任，增加了投資分散化等要求，防范其他行業的風險傳遞。同時，進一步規范股權投資項目公司的管理運作，禁止項目公司對外投資，防范資金挪用和違規操作；防止以養老項目名義建設和銷售商品房，防范以自用項目名義投資不動產。

正如通知還規定，保險公司不得用其投資的不動產提供抵押擔保。保險公司以項目公司股權方式投資不動產的，該項目公司可用自身資產抵押擔保，通過向其保險公司股東借款等方式融資，融資規模不超過項目投資總額的40%等。

“《通知》適度放松投資政策，增加投資運作空間，有利于降低保險資金對資本市場的過度依賴，支持保險資金取得長期穩定收益，促進保險業務的健康和可持續發展。”保監會方面稱。