經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 梁宇琦 在履新10個月、剛交出一套完整公司發展綱領后，中國人壽董事長袁力即將離開。3月16日，本報獲悉，保監會副主席楊明生將為中國人壽的新掌門。同時，中國人壽、中國人保、中國太平、中國信保列入“中管”（中央管理），升格為副部級企業。

而從業務梳理到人事變動，轉型效果初現，進入價值轉型加速期的中國人壽又將步入一個轉型“磨合”期。

同時，中國人壽（601628）近日公告稱，囿于資本市場波動導致投資收益率下降和受資產減值損失增加的影響，2011年公司凈利潤預計同比下降40%以上

據知情人士透露，“壽險公司保費收入達到3200億元，市場份額不低于30%”是袁力以“穩中求進”為主基調，為今年中國人壽定下的主要預算目標。

現在，一邊是業績下滑，一邊是管理層變更，在此背景下，中國人壽將如何走出業績低谷，新戰略如何執行及是否存在變數，值得市場關注。

國壽新路線

就像是中國保險業的一面鏡子，擁有2萬多個營業機構、70多萬從業人員的中國人壽，人心亟待凝聚、士氣急需鼓舞。

此刻，中國人壽剛從保費增長乏力的困境中松一口氣。數據顯示，1月份，中國人壽保費增速11.8%，略高于行業水平，結束去年下半年以來的保費負增長局面。“公司發展已有起色，業務指標開始向好，但管理層變更傳聞令大家有些心思不定。”3月10日，一位國壽人士說。

袁力有些“時運不濟”，其上任之時，正逢中國人壽遭遇發展低谷期，諸如增長減速、資本市場低迷、償付能力充足率急降、利潤下降等，2011年是國壽上市以來挑戰最多的一年。

在上任10個月，頻繁下基層的袁力，不久前終于拿出一套完整的發展思路。

據透露，中國人壽新戰略既有對國壽原董事長楊超“三步走”戰略的傳承，如國壽新的戰略框架是：圍繞“集團化發展、專業化經營”思路，在“十二五”期間控股一家全國性商業銀行、一家基金公司，初步完成第三步“金控”的發展戰略。此外，新戰略也有契合形勢的新想法，如被袁力喻為一切經營活動“總開關”的“三心”經營理念，即“以客戶為中心、以基層為重心、以價值為核心”。

據悉，該理念是袁力結合中國人壽實際情況而得出的觀點。據悉，袁力在一次客戶體驗中發現，買100元卡式保單，當時國壽一位最優秀錄單員從錄單到最后承保，操作過程需用20分鐘，這讓袁力感到國壽IT后援支持系統有待提高，一切應以客戶為中心。

此外，知情人士稱，去年中國人壽做了1250億元的銀保業務，但一年新業務價值只有26億；而國壽北京分公司一個平均年齡只有24歲的個險團隊，做了1.1億元的業務，但新業務價值達8000萬，如此差距讓袁力堅定“以價值為核心”的理念。“袁力對‘基層為重心’的闡述最為深刻與生動。”知情人士稱，在費用上，袁力表示，按照有扶有控的原則，優化費用資源配置結構，提高基層公司費用占比；在分配上，堅持基層優先的原則，著手解決基層員工、一線人員收入過低的問題，逐步使基層員工收入在當地具有一定吸引力。

在袁力看來，基層是中國人壽的根基，國壽今天一切均源自基層。但在快速發展過程中，國壽對基層使用多、維護少，投入不足、欠賬較多，影響了持續發展的后勁。據悉，在國壽基層有種“500強與500塊”的說法，盡管國壽已步入世界500強，但基層員工收入僅500塊，且費用報銷鏈條很長，縣級公司經理還得為日常費用墊資。“我們業務發展中遇到的一些困難和問題，與此有很大關系。”在國壽內部工作會議上，袁力如是說。

一位國壽人士說，“‘三心’思路亦得到國壽系統的普遍認可，此想法經過國壽集團黨委的深入調研與認真思考后總結而出。”

具體到今年業務而言，本報據悉，袁力要求，2012年按照“有舍有得”的思路，壽險公司在規模上要守住30%總體市場份額的底線，在此前提下，確保一年新業務價值增長率達到兩位數以上，國壽資產的收益率不低于其他3家主要上市公司的平均水平。

不言而喻，城區市場乃“兵家必爭之地”。而農村市場則是中國人壽的戰略腹地，也是其優勢所在；據消息人士透露，為鞏固市場地位，國壽今年將安排數億資金建設農村網點；2012年，國壽還計劃投入10億元用于加強個險隊伍建設。早在兩年前，國壽曾推出“反攻城市計劃”。當時全國32家省會城市中，近一半的城市，其壽險市場的頭把交椅已被中國平安搶去。不過，“反攻”的最終效果可能有限。上述知情人士透露，袁力要求國壽深入分析城區市場競爭力下降的原因，盡快制定實施有針對性的“大中城市復興計劃”，奪取城區市場，力爭在“十二五”期間扭轉被動局面。

此外是加大戰略性投資。據悉，按照袁力的想法，國壽在有效防范風險的前提下，將力爭在股權、不動產等另類投資方面取得突破，并探索推進資產的海外配置和外匯資產投資。通過增強資產配置的主動性，減少對資本市場的依賴。另一位國壽集團人士稱，即使是管理層調整之后，對于源自調查研究基礎上、符合國壽實際情況的經營理念，新一屆領導未必會去改變。不過，換一任領導或許就換一種想法，國壽新戰略如何實施尚存不確定性。

加速期？磨合期？

其實，“三心”理念也好，新業務增長率、城市復興計劃也罷，國壽新路線顯示其正亦步亦趨轉向內涵價值式的發展。

瑞銀證券分析師勵雅敏認為，中國人壽從2010年起對營銷渠道進行了減員增效，截至去年6月底營銷員人數比去年初下降了約15%，由此人均產能同比提高了36%。在勵雅敏看來，中國人壽內部經營的一些積極因素還包括，2011年上半年個險渠道的長險首年保費收入增長21.7%，其中首年期交保費增長22.4%。

“中國人壽價值轉型進入加速期，個險初現轉型效果；凈資產彈性最大，綜合投資收益已觸底反彈；但管理變更增加了轉型過程的不確定性。”國泰君安證券分析師彭玉龍表示。

彭玉龍認為轉型效果初現，續期作用開始顯現的國壽作為行業龍頭，今年將引領壽險行業實現恢復性增長，盡管規模保費短期仍有困難。

值得一提的是，3月7日，國壽預告業績，稱2011年盈利下降40%~50%，據此，彭玉龍預測國壽去年四季度計提減值70億~80億，全年盈利182億。

而作為股市歷史上第三大跌幅的年份，2011年保險投資損失較大，資產減值導致業績下滑壓力大。彭玉龍預計國壽去年末歸屬于母公司的累計浮虧為321億，而平安、太保、新華分別為182億、120億、36億。

業績下降及管理層變動對中國人壽的股價表現有一定壓力。據知情人士稱，在此之前，已耳聞調職傳言的袁力，不想重演去年8月中報披露時，因高層變動未及時預披，而導致披露當天中國人壽H股大跌12%的那幕；因此，研究決定于3月7日提前預披去年業績。

事實上，近兩周來，排除大盤因素，中國人壽股價一改此前的強勢，甚至一度領跌。3月14日，報收17.18元/股，較兩周前2月28日的19.21元/股，跌去11.8%。“盡管出于客觀原因，需要對管理層調整，但對上市公司來說，高層的頻繁變動并不利于其市值表現與健康發展，特別是對新戰略的執行而言，有一定影響。這意味著還未完成價值轉型的國壽又將進入磨合期，結果怎樣不得而知。”一位保險專家稱。他認為，新領導一般很難延續原有思路，也涉及到人事調整，但半年之后才能看出效果如何。不過，有國壽人士認為，保監會副主席楊明生有豐富的工作閱歷及廣博的人脈資源，對國壽發展又未必是利空。