歐陽曉紅 胡蓉萍

養老金入市的準備工作正在進行。本報獲悉，國務院有關部門正在醞釀成立一家基本養老保險投資管理機構，負責具體的養老金投資運營工作。

去年12月以來，中國證監會主席郭樹清、全國社?；饡硎聲L戴相龍在不同場合公開表示將積極推動養老金投資股市，戴相龍亦稱，引進養老金按一定條件、一定比例投資股票，本身就是完善股票市場的一項重要措施。消息人士透露，目前，有關部門已提交設立一家養老金投資管理機構的材料；相關部門正緊鑼密鼓研究可行性方案。

有社保專家分析稱，基本養老保險具財政性質，由財政部社會保障司統一監督管理，新機構應該由財政部牽頭設立，不過，目前證監會方面倒是多次公開提及此事。財政部國有經濟研究室主任文宗瑜博士則認為，養老金入市“保值增值的大方向沒有問題，但具體操作難度很大?！?/p>

進展

“如何運用養老金的方案正在設計，不排除用設置機構的方式?！?月2日，接近證監會人士對本報記者表示。另一位央行接近人士也透露，有關部門正在醞釀設立養老金投資管理公司，具體負責基本養老保險的投資運營。目前我國基本養老保險基金結余1.92萬億元，大致分為基本養老保險、補充養老保險、商業保險和個人儲蓄。其中補充養老保險、由社?；鹄硎聲芾淼幕攫B老保險等在證券市場已有投資。

目前討論入市的主要指由各地政府負責管理的基本養老保險，這部分在養老金中所占比例最大。據稱，由中國地方政府管理的社會基本養老保險基金保持滾存，至2011年的結余或逾1.8萬億元。

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但由于只能存入財政專戶，投資于銀行存款和國債，10年以來扣除通脹后的年均投資收益率是負數。

對于設置機構專門負責養老金投資，社保專家張鋼認為，最大的焦點難題是，具有財政性質的基礎養老保險基金是“現收現付”機制，屬于臨時錢；除非轉為“財戶積累制”。實際上，人保部對養老金的投資運用已研究論證數年，其在上報相關方案中，曾提議養老險以類似全國社?；鸬姆绞竭M行運作，但決策層一直未對此表態。

2011年中國股市令人印象深刻?？v觀全年，上證指數暴跌21.68%；深成指暴跌28.41%；中小板跌37.09%；創業板跌35.88%，滬深A、B股總市值縮水5.4萬億。戴相龍上個月曾公開表示，養老金投資股市，應該堅持長期投資、價值投資、責任投資，客觀上有利于股市穩定，但不是被動的托市、救市。

華泰聯合證券分析師穆啟國認為，“基本養老保險扣除已經委托社?；鸸芾怼钡牟糠执媪抠Y金對市場有影響，在2010年，此部分資產規模約為14798.6億。

難點

在文宗瑜看來，入市并非單指權益投資市場，而是廣義的資本市場概念。他認為，不可操之過急。他稱，在沒有解決省級統籌的前提下，地、市、縣級的養老金入市一說無從談起；再者是管理制度，得先有辦法，否則沒有哪級政府敢把“養命錢”拿出來。此外是預算機制，必須保證正常賬戶的收支；以失業金為例，每年都有一個經濟周期的波動；至于再保險機制，作為基礎養老保險，保值是第一位，像國外涉及養老保險的投資都無一例外安排了再保險制度。

而張鋼認為，癥結還在于中國的特殊國情，以及“現收現付制”?，F收現付本身都不夠，現有的1.92萬億養老金規模相對正步入老齡化國家的十幾億人口來說，只是杯水車薪，仍需要地方財政補貼，且資金缺口很大；這些問題才是當務之急。

目前，國內基本養老保險由企業和職工共同負擔，企業以職工上年度月均工資總額的20%繳納，職工以上年度月均工資收入8%繳納。此外，因當前基本養老保險由各地方自行管理，各級財政對基本養老保險進行補貼，據穆啟國分析，2005　年來該部分占比約為總收入比重的13%-15%。如以2010年為例，基本養老保險期初余額12526億，當年基本養老保險收入11110億，而各級財政補貼收入為1954億，其他收入（如投資收益等）356億，減去當年基本養老保險支出10555億后，年末結余15391億。

其實，“國家財政系統內有專門的機構在管理養老金的運作，也有一套管理機制，不要以為他們不懂；地方政府除投資國債與銀行存款外，有時也會有一些特別目的資金理財安排，旨在讓基本養老金保值增值?！睆堜撜f。

事實上，保值增值是各有關方面共同的心愿。人保部社?；鸨O督司近日發布的《2012年社會保險基金監督工作要點》稱，今年人保部將研究養老保險基金投資運營問題，并明確要研究基本養老保險基金投資運營模式、管理機制、政策措施、監管辦法等，提出完善政策的建議，促進基金保值增值?！翱傊?，作為政策導向沒有問題，但真正落實還有很長的路要走?！蔽淖阼しQ。