經濟觀察網 記者 肖君秀 在年末的最后日子里，意大利暫松了一口氣，而更大的壓務將是在明年上半年。

昨日（12月29日），意大利成功拍賣了70.17億歐元的中長期國債，其中發行了25億歐元10年期國債，其平均收益率為6.979%，處在7%的“危險線”之下。而且此次發行的其他期限如3年期、7年期、9年期不同期限的中期、長期國債，其利率均較前一次發行有所下降。

這樣的結果令意大利的債務危機暫時松了一口氣，也讓市場擔憂的情緒有所緩和，市場甚至將之作為明年一季度歐元走勢的重要參考因素。

對于此次意大利中長債的成功拍賣，招商銀行高級外匯分析師劉東亮認為，主要是歐央行此前釋放了大量的流動性，而非對意大利債券轉向看好。上周，歐洲首次進行了長期再融資行動(LTRO)操作，通過三年期招標提供了4890億美元貸款，其中給523家銀行提供了有效借貸2100億歐元。

市場認為此次拍賣結果在預料之中，萊斯銀行(LloydsBank)駐倫敦分析師AlessandroMercuri表示，其10年期債券表現尚佳，拍賣結果合乎情理。

那么，情況是否就此發生了改變？意大利的債務危機是否正在向好的方向發展？“不管這次的拍賣的利率高低與否，大方向是不會改變，歐債危機仍將繼續惡化的。”劉東亮仍持悲觀態度。

瑞銀集團(UBS)甚至認為此次拍賣并不理想，“事實上意大利長國債拍賣結果依然糟糕，并打壓歐元進一步下滑。”此次10年期國債收益率雖然低于7%的風險線，但是收益率6.979%距離風險點非常接近。

2012年，意大利到期債券達2020億歐元，還包括236億歐元的赤字。意大利公共債務部門主管Maria Cannataul 12月24日表示，意大利預計明年舉債大約4500億歐元，所以能夠解決債務問題。但是，4500億歐元的巨額債務能否順利拍賣出去，這正是市場的擔憂所在。

“照這樣發展下去，意大利的債券危機只是時間問題，明年上半年日子會很難過的，很可能明年上半年就會伸手援助。”劉東亮認為雖然此次意大利的中長期債券拍賣結果還算不錯，但是更大的壓力在明年。