嚴凱

在眾多商界微博“名人”中，陳九霖應該是比較特殊的一位。

作為前中國航油（新加坡）股份有限公司（下稱“中國航油”）CEO，陳曾因2004年中航油油品期權交易巨虧事件身陷囹圄。

在此之前，陳九霖因將中國航油打造成新加坡最大的中資企業而備受贊譽。陳九霖在自己的博客中稱，他之所以能夠將中國航油帶上高峰，靠的就是資本運作。

也正是因為在資本運作上的決策失誤，才導致中國航油巨虧5.5億美元。而陳本人也因此度過了1035天的牢獄生活。

但陳九霖并未因此否定資本運作。相反，在出獄后，尤其是在2011年2月份開通微博和博客以來，陳九霖一直借助微博平臺發表自己在資本運作方面的經驗和看法。

陳九霖認為中國真正懂得資本運作的企業家很少?！百Y本運作是能夠帶來價值增值的重要手段，不懂得資本運作本身就是損失，甚至是比經營損失更大的無形損失?！标惥帕卣f。在陳九霖11月17日發布的博文《中國真正懂得資本運作的企業家很少》中，他批評一些企業甚至只用100%的自有資金來“耕作”著100%的“自留地”。

“我可以毫不客氣地說，這類商人是純粹的‘資本運作盲’。只知道埋頭苦干而不懂得資本運作，就好比跋涉千山萬水，放著飛機不乘偏要徒步一樣?！标惥帕卣f。

坎坷經歷

陳九霖現年50歲。1997年亞洲金融危機期間，中航油集團委派陳九霖接管中國航油。2001年12月初，中國航油成功在新加坡主板上市，并逐漸發展成為在新加坡規模最大的中資企業，也是中國民航業第一家利用自有資產在海外上市的中資企業。

2003年起，陳久霖掌控的中國航油經董事會批準后開始從事石油衍生品期權交易，初期小有斬獲。2004年末石油期貨價格迅速攀升之時，交易員紀瑞德做出錯誤判斷，出售大量看漲期權，最終導致5.5億美元的巨額虧損。

國內輿論一邊倒的指責，使得陳九霖感嘆：“我的同胞對我的沖擊更大，踩我的是我的同胞?！彼麑τ行┟襟w把所有罪責都歸到他頭上感到激憤。

2006年3月，陳九霖被新加坡法院判處入獄服刑四年零三個月，同時罰款33.5萬新元。一年后，國資委也開出“罰單”——陳九霖被“雙開”。

接近陳九霖的一位人士稱，搞期貨本來風險就大，在中海油巨虧事件中，陳九霖運氣太差。否則，中國航油將大賺，那時他就會是英雄。

在1035天后，陳九霖刑期服滿，于2009年初回到國內。在開始的一年多時間里，陳九霖一直深居簡出。直到2010年6月份出任葛洲壩國際副總經理后，他才重新出現在公眾視野。

但此次任命隨即遭到了來自輿論的又一次強烈抨擊。外界質疑他的履新是否符合法規，并認為陳九霖曾導致國有資產損失巨大，沒有資格就任央企旗下子公司高管。

微博傳聲

經過數年沉寂之后，7年前的中國航油巨虧事件的全貌也逐漸清晰。2010年6月履新葛洲壩國際之后，陳九霖在接受過的為數不多的幾次采訪中，開始談及上述事件。

今年2月中旬，陳九霖正式開通微博。在開通微博之前，陳九霖的師長和律師朋友都規勸他低調，畢竟陳和其他商界名流不一樣。他曾經歷過牢獄之災，并曾被國資委“雙開”。

在開通微博的同時，陳九霖還開通了一個博客?！霸S多言論、感想、事件、經歷，在當下看上去不一定有意義，但未來就不一定如此了?；诖?，我開了這么一個博客?？赡懿怀Ｓ?，也可能隨時關掉?！?/p>

開通微博后，關注陳九霖的“粉絲”暴增。截至目前，陳九霖的微博粉絲達到了102.2萬。微博從此成為陳九霖對外傳遞聲音的重要方式。

如今，陳九霖幾乎每天都會更新自己的微博。在他的微博中，7年前的巨虧事件依舊是熱點話題。面對質疑，陳九霖也逐漸在自己的微博和博客中為自己辯護，稱“只是希望事實能夠得到尊重”。

9月份，在“金融界噩夢：盤點魔鬼交易員的‘經典’之作”的討論中，有人再次提起中國航油巨虧事件，陳九霖則被列入了“魔鬼交易員”行列。為此，一些業內人士紛紛為陳九霖打抱不平。

陳九霖在12月21日的微博中稱，本無意說什么，但看到微友為我打抱不平，只得出來澄清事實：中國航油交易員是紀瑞德和卡爾瑪！錯誤地將我列為交易員是想降低我呢，還是提升我？對此我毫不在意，因為都是捕風、都是虛空！只希望事實得到尊重！

在陳九霖的微博和博客中可以看出，陳九霖依然熱衷于資本運作。最近兩個月，陳就發表了《從馬云、南存輝的資本運作看“舍小換大”》和《中國真正懂得資本運作的企業家很少》兩篇博文。

財技

借助資本運作，陳九霖使中國航油從一家純粹的石油貿易企業轉型為實業、工程與貿易相結合的多元化能源投資公司。

1997年前往新加坡就職時，陳九霖帶去的全部本錢是21.9萬美元，此后國家再也沒有追加資金。到2004年9月，中國航油的凈資產已經超過1.5億美元，是陳久霖接手時的852倍，市值超過11億美元，是原始投資的5022倍。

“然而，后來的注冊資金卻增加到3個多億人民幣、凈資產增加到12.45億人民幣、公司市值達到100億人民幣?？康氖鞘裁茨?？主要是公司進行的資本運作！”陳九霖在博文《我所主導的中國航油并購案例（之一）》中稱。

在陳看來，資本運作是能夠帶來價值增值的重要手段，不懂得資本運作本身就是損失，甚至是比經營損失更大的無形損失。

事實上，在掌舵中國航油期間，陳九霖主導過22個大型投資項目，包括香港新機場供油公司、與殼牌合資的天津石油儲運公司、與英國石油合資的藍天航油公司等。

其中，陳九霖最得意的案例無疑是中國航油對西班牙CLH公司（Compania　Logistica　de　Hidrocar-buros　SA）的并購案。CLH主要致力于油品運輸和倉儲業務。

早在2001年，西班牙政府為了打破該公司的壟斷地位，要求大股東出售少量股權給國際戰略投資人。在此之前，阿曼國家石油公司已經以21.6歐元/股的價格收購了CLH公司20%的股權。

中航油集團公司給陳九霖指定的目標收購價格卻是以不高于19歐元/股的價格收購CLH　5%的股權。此外，同時參與競標的還有38家跨國公司和國際財團，競爭極為激烈。

最終，中國航油于2002年以17.1歐元/股的收購價格成功完成了對CLH　5%股權的收購。陳九霖表示，成功的關鍵是靠中國航油與CLH公司和原股東達成的“對賭協議”。

按照談判協議規定，收購總價應為6000萬歐元，但陳九霖通過財務手段，僅用了1800萬歐元的自由資金，另外4200萬歐元則從銀行融資。

2007年，中國航油以1.71億歐元的價格出售西班牙CLH公司的350多萬股有表決權股。在扣除相關稅收及交易成本后，中國航油獲利1.48億歐元，投資回報率高達835%。

陳九霖：前中國航油（新加坡）股份有限公司CEO，曾憑借嫻熟的資本運作將中國航油打造成新加坡最大的中資企業，自己也被譽為“打工皇帝”；后也因資本運作失誤身陷囹圄，經歷了1035天的牢獄之災。在央企、民企、合資企業和上市公司都任過職，主導過22個大型投資項目

微評語

“輸不丟人，怕才丟人”——熱衷資本運作，亦因資本運作的成敗帶來人生大起大落的陳九霖，至今仍然鐘情于資本運作，尤其主張石油與資本運作的結合

微語錄

看到【金融界噩夢：盤點魔鬼交易員的“經典”之作】，本無意說什么。但又看到賀江兵和楊國英等微友為我打抱不平，只得出來澄清事實：中國航油交易員是紀瑞德和卡爾瑪！錯誤地將我列為交易員是想降低我呢，還是提升我？對此我毫不在意，因為都是捕風、都是虛空！只希望事實得到尊重！

2011年12月21日

有一個朋友，馬云邀他入股，他想投卻沒投，因為他的助手嫌報價貴。后來，孫正義以更高價格投入，賺得盆滿缽滿。另一個朋友，丁磊拿著網易創意尋求加盟或投資，他有意接受。但在助手們的勸諫下，他放棄了合作。網易后來的發展讓他后悔莫及。投資的確要穩，但過于聽信專業分析反而誤事！

2011年12月25日

最近，看到兩個汽車巨人和一個房地產大亨被逼債逼到接近破產；更有一些中小企業老板則被逼“跑路”。聽到這些，我為他們心疼。當年，高盛提議中國航油對期權盤位挪盤時，告知挪盤計劃在公司財力承受范圍內?？山Y果卻是資金鏈斷裂。因此，企業經營者必須時刻對企業資金狀況了如指掌。

2011年12月21日

年終了，各種頒獎與授予榮譽活動充斥報紙和電視。在祝賀獲獎者的同時，我對這類活動毫無興趣。中國航油事件發生后，我的繼任者到任時所做的第一件事，便是扔掉了與本人有關的所有獎牌、榮譽和照片。我還看到一些奧運冠軍為生計而當街出賣獎牌。其實，最重要的是生命本身而非身外之物！

2011年12月20日

世界上充滿了各類“專家”與“智者”，他們或是憤青；或是貶低別人。但是，這些大聲喧嚷的人，偏偏不是最有智慧的人。只有經得起時間考驗的人，才是真正智者。因此，不管遇到什么樣的批評與詆毀，不必過于介意。忍耐比辯解更能顯示智慧，因為時間才是最好的判別工具。

2011年11月17日