經濟觀察報 宣宇/文 當前世界經濟正在緩慢復蘇，但不穩定和不確定性加大。歐債危機繼續發酵，且向核心國家擴散風險仍然存在，主要發達經濟體失業率居高不下，新興經濟體通脹壓力上升，經濟增速都出現回落。

當前美國通過增稅以刺激經濟及創造就業的計劃遇到政治阻力，美國國會預算局（CBO）最新宣布美國經濟增速將比先前預期的更為緩慢，而失業率將繼續居高不下，預計美國2011年經濟增速降至1.5%（遠低于8月份2.3%的預期增速），2012年增速為2.5%（亦低于先前2.7%的預期增速）；CBO同時上調了美國失業率預估，2012年底失業率仍接近9%。IMF最新發表的《世界經濟預測》也將今年英國經濟增長前景從1.5%下調至1.1%，并認為英國經濟有17%的可能再次陷入衰退。美國和歐洲經濟復蘇進程差于預期，引起人們對世界經濟二次探底的普遍擔憂。

迫于國內經濟持續低迷壓力及應對外圍經濟的不利影響，意大利政府開始討論進一步削減債務及激勵增長的可能舉措；英國政府也在考慮注資50億刺激經濟的方案，用于公路、鐵路和寬帶網絡等基礎設施建設。外界也開始對中國會不會再次出臺4萬億刺激計劃以應對全球經濟衰退展開了猜測。

外圍經濟低迷甚至陷入二次探底的擔憂，增加了我國外需的不確定性。但在當前我國注重經濟發展結構轉型與可持續發展的大背景下，我們認為中國不會出臺類似2008年的4萬億刺激計劃，但中國會在基礎設施、居民安居工程等方面繼續既定政策，通過穩定內需來抵御外需的不確定性給經濟增長帶來的負面影響。

首先，2008年4萬億刺激政策留下很多后遺癥。投資主導的過度刺激政策，在中期會導致通脹、泡沫和不良資產，當前經濟增長下滑背景下資產泡沫和通脹壓力居高不下，是金融危機刺激政策的后遺癥之一；經濟的漸進式發展需要相應投資的漸進性，在為刺激經濟增長的短期目標下，出現大量沒有效益的投資（即使是投資于基礎設施），持續的大規模刺激難以為繼。

其次，當前國際經濟形勢的不穩定，一個重要的原因是2008年金融危機的去杠桿化過程還未結束。和2008年相比，在發達國家，家庭住房負債依然很高，銀行業資本負債表依然很弱，一些政府負債也居高不下。所以為解除當前國際經濟是否二次探底擔憂，重要的不是再進行第二輪刺激計劃，而是健全國家和家庭的資產負債表。一方面，尋找經濟發展的內生力量，獲得增量財富；另一方面，繼續壓縮過高開支（包括政府和家庭），從而削減債務杠桿。在找到治療全球經濟衰退的新的經濟增長點之前，只有繼續去杠桿化，減少債務消費才是正確的途徑，一味以投資刺激經濟增長已經進入無效率的邊界。中國財政和經濟整體健康，中國更不需要大規模的經濟刺激計劃。中國會在經濟整體轉型中謀劃新的戰略布局，這需要放緩經濟發展速度。

最后，中國經濟忍耐度已經提升。通過2008年金融危機的洗練，中國政府認識到，過去過分依賴出口的增長模式是不可持續的，而且越來越受到國際環境的制約。當前中國巨量外匯儲備并沒有帶來新的技術，比較優勢下的對外貿易本質含義早已被扭轉。中國也開始在反思，可能那些急需外匯以用來換取技術和管理的時代已經過去了，我們應該更多地需要把眼光放在國內市場。同時，中國的出口導向型企業也認識到，產業升級產品換代的重要性，要靠產品競爭力爭取市場，而不再是廉價的產業內低級分工。我們認為，中國會更加注重國際環境給予的倒逼力量來強化自身的結構調整和技術升級。

經濟增速適度放緩是中國經濟結構調整和可持續發展的必經環節。當前中國經濟獲得較高增長的同時，嚴重的環境破壞事件和衛生安全事件屢屢發生，在經濟發展的同時，人民幸福感卻普遍降低，同時貧富差距擴大，社會和諧的表象下隱藏著許多危險因素，社會群體事件時有發生。“十二五”規劃把經濟平穩較快發展、經濟結構戰略性調整取得重大進展作為主要目標，并將經濟增長率預期目標調低至7%，大大低于11%的“十一五”實際年均增長速度。政府這樣做的目的，就是要把經濟發展的重點放在提高經濟增長的質量和效益上來，就是要把經濟發展的成果用在民生上來。

加大民生投資、改善民生環境是“十二五”期間的重要任務，“十二五”規劃明確提出，在未來5年我國將建成3600萬套保障房。如果外圍經濟探底，為防范通貨膨脹與經濟減速疊加效應威脅社會穩定，政府更可能加快保障房建設，一方面可以減弱外需不足對國內經濟的不利影響；另一方面，能夠加快居民安居保障，不僅由于住房帶動相關消費強從而有利于拉動內需，更重要的是能彌補這些年經濟快速發展中民生保障短板，有利于維護穩定和諧局面，從而從根本上解決經濟發展中的不穩定因素。

因此，我們認為，保障房建設不再僅僅是政府拉動投資的簡單的刺激政策，而是帶有經濟和社會調節功能的政治取向安排，從而滿足人民群眾共享經濟發展成果的普遍愿望。

按照2011年投資1.3萬億元建設1000萬套保障房估算，“十二五”期間的保障性住房建設投資近4.6萬億，這將超過2008年底推出的4萬億投資；同時，保障房建設投資又將集中影響到水泥、工程機械、建材、鋼鐵、家電等行業。此外，我們認為，政府將會出臺配套措施（如政府補貼和減稅計劃）等刺激居民消費，穩步擴大內需市場，從而建立起中國經濟增長的真正內生性源泉，回歸到經濟發展的本質屬性。

（作者為北京大學經濟學博士，宏觀經濟研究員）