一些企業遭遇困難時，被迫采用民間借貸的方式救急，這會給企業帶來沉重的債務負擔，一旦資金鏈斷裂，企業就會陷入破產倒閉。據了解，由于銀根緊縮，市場上資金供不應求，目前民間借貸的月息已經超過3分。一位投資界人士說，使用民間資本太貴，也很危險。

由于多年來無法獲得融資，雅迪爾一直依靠自身的積累滾動發展。最近幾年，和其他行業的很多企業一樣，雅迪爾經營成本大幅上升，尤其是原材料成本和人工成本持續上漲，但產品售價因市場競爭激烈而無法上漲，公司的利潤越來越微薄。

由于包括融資費用在內的成本不斷上漲，據稱沿海地區已有大量出口型企業處于停產或半停產的狀態，相當一部分企業瀕臨倒閉，情勢甚至比2008年金融危機時還要危急。

崔壽官表示，雅迪爾目前的狀態是為生存而掙扎，死不了就行。同行中，已有不少櫥柜企業破產倒閉或主動關門，企業家或者把錢拿到海外，或者在國內進行投資，比如購買房地產、黃金珠寶、古玩字畫等。

“面對不太可能改變的營商環境，很多企業萌生退意，退出實業的企業家將錢存在銀行不甘心，放到股市不放心，很多選擇了投機。”崔壽官說。

事實上，不僅是中小企業，很多大型國有企業也直接或間接地參與到擊鼓傳花的游戲中。民間借貸的資金來源中，據稱有一部分來自央企的財務公司，經信托公司運作后流入市場，投資收益很容易達到10%，遠高于經營實業的收益。

星晨急便：股權融資維持擴張

陳平“二次創業”創辦的北京星晨急便速遞有限公司（簡稱“星晨急便”），近期獲得了1億元的股權融資。這種出讓部分股權以獲取資金的方式，將成為星晨急便最近幾年的主要融資途徑。

2008年底，陳平離開了1993年創辦的北京宅急送快運股份有限公司，帶著用自己全部股份換回的2000多萬元資產創建了星晨急便，主營B2C電子商務遞送業務。在星晨急便最初300萬元的注冊資金中，陳平個人持股51%，高管團隊和兩個外部股東持有其余49%的股份。2009年3月，星晨急便獲得了阿里巴巴的注資。去年以來，該公司又啟動了新一輪融資。

陳平表示，目前星晨急便還沒有很漂亮的業績和資產，難以獲得銀行貸款，擴張所需的資金主要來自股權融資。他為自己確定的引資原則是，自己要保持絕對控股權，直到公司上市。

在融資方面，陳平既有經驗也有教訓。

主政宅急送時，陳平曾在2000年—2005年期間因為融資渠道不暢而受到影像，不過隨著公司規模擴大，銀行貸款的障礙被打破，甚至一些銀行曾經不需要擔保就提供了貸款。

2007年12月，美國華平投資集團有意以3億元的價格收購宅急送25%股份，雙方于2008年5月正式簽約，但入股協議遲遲沒有獲得商務部的批準。宅急送在未拿到資金時就啟動了大規模擴張，隨后遭遇外部的金融危機和內部的戰略分歧，公司被迫收縮戰線。這次不甚成功的嘗試，某種程度上導致了陳平從宅急送的全身而退。

創辦星晨急便以來，陳平很少直接和銀行打交道。他近期考察中小物流企業時發現，這些中小企業也很少從銀行貸款，但并沒有遇到融資難題。這一方面是因為快遞企業大多采用加盟模式，固定資產投資較少，現金流較為豐富；另一方面則是因為一些快遞企業利用代收貨款這項業務的時間差，使用一部分代收的貨款作為自己的流動資金。

目前，大部分提供代收貨款的快遞企業，通常需要三天左右的時間才會把幫助客戶代收的貨款支付給客戶。類似于超市、機票代理這樣的現金流豐富的企業，也可能在結賬周期內占用一部分客戶資金。

但數量更多的制造型企業沒有這方面的便利，擴張主要依賴銀行貸款，不過這一融資渠道已因為銀根緊縮而阻塞。一位業內人士說，由于沒有資金支持，目前很多制造企業已經不進貨、不生產。

（本報記者劉曉林、田蕓、廖杰華對此文亦有貢獻）