《快公司觀察》記者劉睿  新股發行失??！這在中國證券市場，幾乎是不敢想象的。

八菱科技注定要以這種另類方式，在中國的證券市場發展史上留下自己的印記。

6月9日，八菱科技發布公告稱，“本次提供有效申報的詢價對象共計19 家，不足20 家……經發行人和保薦機構(主承銷商)協商決定中止發行，后續事宜將另行公告。”

有市場人士認為，八菱科技選擇的詢價時間不夠好，恰是在端午節假期前后。而且保薦機構在此之前，與各家機構的溝通應該是不夠充分，否則“湊滿20家應該是沒問題的”。

但市場低迷無疑是八菱科技中止發行的主要原因之一。去年至今年初，愈演愈烈的高市盈率、高股價和高額超募，在今年一季報出來后銷聲匿跡，回過味來的投資者開始用腳投票。

就在八菱科技詢價之前不久，萬安科技以24家詢價機構低空飛過發行底線，雙星新材詢價機構27家。

僅6月2日、3日兩天，新上市的5只股票有3只首日破發：文峰股份、雙星新材，以及駱駝股份。

定價過高，也當是參與詢價機構較少的原因之一。據有關報道，參與八菱科技詢價的機構人士透露，主承銷商民生證券給出的參考成交均價為38元。但海通證券給出的建議詢價區間僅為14.77-18.47元。申銀萬國給出的建議價格較高，為29.02-34.32元，仍低于民生證券給出的參考價格。

此前勉強達到詢價機構下限的萬安科技，發行價最終確定為15.6元，而其主承銷商國信證券原本給出的價格區間為每股24.7-28.3元。

即便能夠發行新股，上市表現也不盡如人意。6月2日，雙星新材首日上市即告破發，跌幅11.45%。包攬其網下發行量97%的新華人壽4只產品一日內浮虧6237萬元。值得注意的是，正是因為新華人壽的參與，雙星新材才得以55.00元的高價發行，多募集至少7.8億元資金。

當然，緊縮的貨幣政策和源源不斷的融資再融資也都對市場起到了負面效果。

因此，八菱科技和民生證券協商決定中止發行，等待市場行情好轉，未嘗不是一種好的選擇，雖然未來6個月市場仍然存在不確定性。

不過對于八菱科技的中止發行，不少人認為，這是發行市場化的一種表現，表明市場化有一定進步。這次是八菱科技發行中止，但八菱科技仍有重啟發行的機會，而未來市場上可能還會出現發行失敗的情況。

6月10日，民生證券投行部對本刊記者表示，一切以公告為準。其保薦人金亞平拒絕發表看法，只是說“好股票總會閃光”。八菱科技董秘辦張姓工作人員稱，高管都在外地出差。

東吳證券分析師李寅康認為，八菱科技的基本面應該還不錯，也有一定的技術優勢。

從首日破發，到中止發行，拷問的是發行現象背后存在的問題。

中國政法大學教授劉紀鵬認為，此次八菱科技中止發行，是一種必然的結果，是對現行發行制度的一次“懲罰”。

“無論是在公平上，還是在效率上，都是極低。以創業板為例，220多家企業，需要募集的資金是500多億，結果募集了1700多億，造成了1200多億的浪費。同時，有大量的中小企業不能上市。在這種發行制度的背后，實際上是種種不合理的腐敗現象。”

劉紀鵬說：“前面的企業吃的是魚翅、燕窩，后面的企業連粥也喝不上了。”