中鋁：商業化交易(3)

中鋁啟示

國務院國資委主任李榮融說，在當前情況下實施并購重組，首先要防范法律風險。長期以來，中國公司在海外并購一直面臨著來自監管國的法律、政治、文化等風險，由此失敗的案例也不少。

2005年，中海油向優尼科發出了130億美元的收購要約，在當時被認為是中國企業規模最大的一次海外收購，但最終因為美國政府的阻擾而折戟。

之后中國企業在海外的并購活動規模都不太大。Dealogic數據顯示，如果將中國鋁業對力拓股份的大規模收購排除在外，2008年中國公司海外收購交易的平均規模為2.29億美元左右。

李榮融也強調，中國企業既要積極實施“走出去”戰略，更要深入研究投資所在國的法律，研究當地的民俗、文化和傳統，切實避免法律風險和政治風險，要根據實際，制定好各種預案，保證投資項目的成功。

如今，中鋁的成功或許打消了李榮融的疑慮。中金公司投資銀行部執行總經理、并購負責人徐翌成表示，中鋁的成功表明，只有遵循國際市場游戲規則，熟練運用國際規則，遵守國內外法律，公開透明進行操作，才能在國際資本市場中贏得機會。

肖亞慶曾表示，此次中鋁收購力拓事先并沒有和力拓洽談，而是通過場外交易。但企業在操作中嚴格按市場規則來做，并且中鋁在第一時間通知英國和澳大利亞相關機構，表示了友好的姿態。

這也正是中鋁成功并購力拓最值得借鑒的經驗。一位分析師認為，聯合美鋁的策略強化了此次交易的商業化印象，同時此次交易成功地利用相關法律允許的空間，避免了因法律限制遭受阻力而無法實施的風險。

中金公司評論認為，中鋁收購力拓，加強了中鋁在全球鋁行業的競爭地位和市場的影響力，并使中鋁的鋁行業產業鏈向上游延伸，使中鋁集團有機會直接參與到全球礦產資源的運營開發。

此外，國際經驗的積累和人員素質的提高，使得中鋁得以在管理和技術上都將更加向國際領先水平靠攏，這將有助于未來中鋁集團更好的實施國際化戰略。

“以往中國企業海外并購都是些小規模企業，或者是大中型公司的小部分股權，中鋁的成功表明中國企業不僅有能力參與大并購，也為中國企業積累了市場化操作的經驗?！鄙鲜龇治鰩熑缡钦f。

肖亞慶曾說，中鋁并購力拓不會是中鋁的最后一次海外并購。相信今后，中國企業“走出去”將更加自信。

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