中鋁：商業化交易(1)

經濟觀察報 記者 嚴凱 位于北京市西直門北大街的中國鋁業公司（簡稱“中鋁”）正在為越來越多的人所關注。2月12日，中鋁宣布向澳大利亞力拓礦業集團（RioTinto；簡稱“力拓”）注資195億美元，收購后者的部分礦山權益，并繼續增持股份。這也是中國公司迄今為止最大一筆海外投資交易。

更令人感興趣的是，一家名頭并不家喻戶曉的中國央企，為何能在短短一年間兩度并購世界上最優秀的礦業公司。清華大學金融系主任、經濟學者李稻葵認為，是經濟危機給了中鋁機遇。

更多分析人士認為，中鋁成功的密鑰是遵循國際市場原則，運用合規的市場化手段的結果，打破了中國企業多年來在“走出去”問題上所碰到的國外政治、法律障礙。

國際化戰略

15個月前，中鋁調整了自己的發展戰略，確立了“從單一的專業化公司向多金屬國際化礦業公司邁進”的目標。

但8年前，中鋁剛成立的時候，誰也不會相信這家擔著三家老央企擔子的新公司，日后能夠成為中國最優秀的國際化公司之一。

2001年，中鋁在原中國有色金屬工業總公司、原中國銅鉛鋅集團公司、原中國稀有稀土金屬集團公司基礎上組建成立。這三家公司之前都是大型老央企。

成立之初，中鋁確定的戰略是“優先發展氧化鋁、有條件發展電解鋁、跨越式發展鋁加工”?！皠偝闪⒌臅r候，技術上和資本實力上的現實決定中鋁當時只能實施這樣的戰略?！敝袖X副總經理呂友清告訴本報記者。

但在國家的支持下，短短兩三年，中鋁就成長為中國最大的氧化鋁和電解鋁生產商，賬戶也越來越厚。截至2008年6月底，中鋁資產總額達到3777億元。

如今，中鋁已經成為全球第二大氧化鋁生產商和全球第三大電解鋁生廠商，在國內外的影響力越來越大。

“單一經營鋁業和束足國內已滿足不了中鋁的發展?！币晃挥猩珜＜艺f。呂友清則表示，中鋁從一個單一的鋁公司要成為一個多金屬的國際化礦業化公司是形勢所趨。

呂友清所說的形勢，就是國際市場的風起云涌。近年來，國際市場上的并購與被并購活動頻繁，這讓中鋁感到憂慮。

2007年5月，美國鋁業公司（簡稱“美鋁”）向加拿大鋁業公司（簡稱“加鋁”）發出了270億美元的收購要約，但加鋁以報價過低及交易前景不明朗為由拒絕了此次交易。

之后，力拓加入到爭奪加鋁的競爭中來，向加鋁發出了380億美元全部現金的善意收購要約，超過了美鋁的出價。最終，力拓贏得了此次較量，成為世界第二大鋁業生產商。

“加拿大鋁業公司被力拓收購給了我們很多啟示。如果我們不走這條路，坐等國際大公司之間加速并購整合，我們未來的發展空間會越來越小?！睍r任中鋁總經理的肖亞慶事后表示。

中鋁的另一個擔憂是，從國際大公司的經驗來看，單一的金屬公司，發展越來越困難。美鋁和加鋁之所以進行合并重組，原因是中鋁和俄鋁的迅速崛起對他們構成威脅，單一公司的競爭能力和持續發展的能力會受到挑戰。

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