朱民：世界需要中國的聲音(3)

第三，全球銀行業的國際業務會下降更快。在過去15年里，銀行國際資產規模增長最快，1990～1995年全球國際化銀行的資產年均增長4.5％，1996～2000年增速提高到7.2％，2001～2007年進一步提高到18.4％。這是非同尋常的強勁增長。2007年全球銀行的國際資產達到37.3萬億美元，2008年已經下降約3萬億美元。為支持國內市場需要及滿足強化監管的需求，大型國際化銀行會在全球撤資。全球銀行的國際資產會繼續下降。這會改變全球金融格局，既會對新興市場經濟的金融業產生很大壓力，也會給新興市場經濟的金融業創造發展空間，為這些金融機構開發國際金融業務提供機會。  

第四，全球金融市場也會發生結構性變化。美國、歐洲的金融機構在這次金融危機中遭到重創。在全球一千家最大的銀行的總利潤中，美國的銀行的稅前利潤從2007年的1887億美元下滑到負911億美元，歐洲的銀行的稅前利潤從2007年的3742億美元下滑到負161億美元。只有亞洲的銀行業仍然保持了1461億美元稅前利潤成績。歐洲銀行業發達，歷來占全球一千家最大的銀行的總資產的一半，這次受到的損失也最大，英國經濟正在經歷一個相當長和相當嚴重的衰退。隨著國際銀行業務的下降，全球資本流動的下降，金融衍生產品交易的大幅縮小，倫敦作為全球第一金融市場的地位正受到直接沖擊。美國的金融機構也遭到重創，紐約的金融地位也面臨挑戰。全球都在重新定義金融市場結構，會更關注亞洲，上海和香港都有新的發展空間。  

這些是我們正在觀察到的變化，但這只是變化的剛剛開始，更大的變化還正在醞釀中。全球金融格局的變化會對中國的金融發展和戰略產生重大的影響，我們必須對全球金融新格局予以認真研究。  

探尋新的金融監管范式  

這次全球金融危機清楚地表明現行的僅僅建立在巴塞爾資本協議之上的監管有嚴重的缺陷。巴塞爾協議最根本的特點是強調資本金的管理，然而在今天的金融市場和法律條件中，銀行很容易突破這一約束。比如，銀行可以很容易地把業務放在表外，并通過特殊目的載體(SPV)的方式在一定程度上規避監管。雷曼公司倒閉時它的名義資本充足率是11％左右，因存在大量表外業務，并表以后，實際資本金比率才2.5％左右。巴塞爾資本協議還有明顯的順周期傾向，過分依賴市場的自動均衡機制和存在著以正態分布假設為前提的風險管理體系等缺陷。  

這次全球金融危機表明美國式的分權和制衡、政出多門的混合式監管模式的失效，也表明歐洲式主要是法國、意大利等國家的功能性監管在溝通和協調方面的嚴重不足。這次全球金融危機同樣表明，以英國金融服務局(FSA)為代表的新型的并日益被越來越多的國家接受的統一監管，也在宏觀穩定方面存在系統性不足，而發展中國家和新興經濟的以機構為主的監管模式也不能滿足預防系統性風險的審慎監管的要求。  

這次全球金融危機明顯地表明，在全球經濟金融化的今天，金融業已經遠遠超出作為一個行業的存在部門定位，而具有舉足輕重的宏觀經濟金融的影響，而現有的監管模式都或多或少地偏重于微觀監管而缺乏宏觀的視野和有效的宏觀協調、溝通框架及有效的行動手段。這次全球金融危機進一步表明在全球經濟金融一體化的今天，各國在經濟和金融上依賴性大大增加，國際資本跨境流動大幅提升，而世界明顯缺乏有效的全球金融監管的溝通和協調平臺，缺乏有效的全球金融監管框架和平臺?，F有的國際金融體系，如國際貨幣基金組織(IMF)、國際清算銀行(BIS)和金融穩定論壇(FSF)都未能承擔全球監管的職責。  

全球金融危機發生后，各國都開始對現有的監管體系進行檢查。美國財政部最早推出《金融監管改革藍圖》，提出短期改革以擺脫美國當時面臨的次貸危機困境，成立總統金融市場工作小組、成立抵押貸款創設委員會和有效加強美聯儲向市場提供流動性的建議。中期改革方案以統一監管為模式，逐步廢除聯邦儲蓄憲章，合并儲貸監理署和貨幣監理署，健全州立銀行監管機制，加強支付結算系統管控，對證券、期貨、保險等業務領域的監管實施漸進式改革。長期理想的監管模式應該既能發揮目標性監管的優勢，又能極大程度保持這一監管構架的持久性和靈活性，以便更加迅捷地應對市場變化，增強資本市場競爭力，更好地保護消費者利益，維護市場穩定和有序運行。 

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