人民幣國際化：金融新秩序的推動力(1)

經濟觀察報 吳念魯/ 文  人民幣國際化——即使只是一小步，也足以讓世界矚目。
    當前，人民幣國際化進程已進入初級階段——人民幣區域化、跨境計價結算試點期、貨幣互換、發行人民幣債……伴隨著金融海嘯帶來的濁浪拍空，人民幣國際化航船悄然出海，逐步向更廣闊的領域駛去。
    與人民幣國際化共同展現的，必將是一個新的國際金融秩序。

 “三步走”國際化路徑

    顯而易見，人民幣國際化必須要有恰當的路徑和明確的整體發展戰略。
    通常而言，交易媒介、價值儲藏和計價標準是國際貨幣的三種職能：貨幣國際化過程，一般發端于國際間日益頻繁的交易支付；之后非居民的官方和私人部門開始采用該貨幣作為計價貨幣；由于交易和支付中的大量使用，出于應對交易的預防性需求等其他目的持有該貨幣作為儲藏貨幣。
    衡量人民幣國際化的標準可以概括為：人民幣是否在世界范圍內發揮價值尺度的職能，被廣泛作為國際經貿往來的計價單位；人民幣在國際貿易結算中使用的比重不斷增加；人民幣是否充當國際清算貨幣；人民幣在國際投資和國際信貸活動中使用的比重不斷增加。
    此外，人民幣是否作為國際干預貨幣使用，即能否為各國政府中央銀行所持有，并作為外匯平準基金來干預外匯市場；人民幣能否發揮國際儲備資產的職能，以及其在國際儲備資產中所占的比重；人民幣在世界上的流通數量；人民幣在國際金融中心的交易比例。
    結合中國現實，人民幣國際化可歸納為“三步走”： 先人民幣周邊化，推進人民幣在港澳及越南、老撾、緬甸、尼泊爾、蒙古等周邊國家和地區的流通；再區域化，不斷提升人民幣在其他亞洲國家的地位，使之逐步成為區域性主導貨幣；最后逐步使人民幣實現國際化。即以我國為圓心，不斷擴大人民幣信任的半徑。其次，在貨幣職能上也采取“三步走”，即逐步實現人民幣結算貨幣、人民幣投資貨幣、人民幣儲備貨幣的取向。
    縱觀人民幣國際化現狀，會發現人民幣在周邊地區已基本是硬通貨、“第二美元”和儲備貨幣，已經開始承擔國際貨幣的功能。作為國際化的初級階段，人民幣區域化可以部分得到鑄幣稅收益，能夠降低結算成本，提升人民幣資產的影響力和吸引力，能夠促進區域經濟一體化進程。
    近期，國家出臺了一系列促進人民幣區域化的措施，使人民幣區域化步伐加快，使人民幣向成為地區關鍵貨幣的目標邁進。如在上海市和廣東省內四城市開展跨境貿易人民幣結算試點等。據有關資料顯示，對出口企業來說，用人民幣結算大致可以節約3%-5%左右的成本。
    其二，貨幣互換。近期，中國人民銀行相繼與韓國、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等國的央行以及香港金管局簽署了總計6500億元的六份貨幣互換協定，互換的有效期延長至3年。我國簽署以本幣為基礎的互換協議，走出了人民幣國際化的重要一步，降低了對美元的需求。
    其三，發行人民幣債券。近日，國家開發銀行宣布在香港發行人民幣債券。而由國外商業機構發行的人民幣債券也即將誕生，在國內市場發行人民幣面值的股票也在探討之中。這就意味著同時在居民在海外以人民幣籌資、非居民在國內以人民幣籌資兩個方面進行了嘗試。這是人民幣資本項目開放與人民幣區域化又一重大舉措，對于人民幣投資功能的發揮有著重要的意義。