中國人眼中的經濟危機史(2)

日益并軌的年代

同期的西方經濟學界，對中國同行們眼中所謂的“資本主義危機”的理解已經上升到一個新的高度，他們正在發動一場針對凱恩斯革命的革命，從而再度給資本主義制度 “糾偏”，令其再度煥發活力。

1977年，英國首相詹姆斯·卡拉漢在一次講演中似乎徹底宣判了凱恩斯主義的死刑：“我們過去常常以為能通過支出走出衰退……我可以完全坦白地告訴你，那種選擇已不存在；而它曾經存在的時期，也只是通過往經濟中注入更大劑量的通貨膨脹因素起作用，隨之而來便是下一階段更高水平的失業。那就是過去二十年的歷史?！?

當然，在凱恩斯的捍衛者看來，這不是凱恩斯主義的錯，而是政府把凱恩斯革命玩過了頭。凱恩斯的本意是通過政府支出拉動有效需求，從而使脫軌的自由市場經濟恢復運行。戰后二十年西方經濟的高歌猛進正是拜凱恩斯革命所賜。國內方面，政府在社保等各方面的支出在增加居民收入同時，還大大減緩了他們的后顧之憂，令他們的消費意欲始終高過儲蓄意欲，從而形成持續不斷的購買力，有效解決了此前一直令西方國家困擾的需求問題。國際方面，無論是馬歇爾計劃，還是國際貨幣基金組織，都是凱恩斯主義國際版的體現，在通過支出美元拉動西歐復興方面發揮了歷史性作用。

這美妙的圖景毀于過于依賴政府之手的政客們。過多的財政赤字加上因美國經濟競爭力下降導致的貿易赤字，令美國陷入了高通脹的惡性循環，通過支出帶動的需求迅速被通脹所吞噬，從而來不及在就業方面帶來任何影響，美國進入了“高通脹、高失業”的滯脹年代。

以米爾頓·弗里德曼為首的貨幣主義學派發起了對凱恩斯主義的猛攻，他們從貨幣供應量入手批評財政赤字對私人投資的擠出效應，認為降低通脹、增加就業的最有效方式是實施謹慎的財政政策——減少政府支出、消滅財赤，刺激私人投資——減稅和私有化。在撒切爾-里根時代，西方政府對經濟的調控基本遵循了凱恩斯的理念，生產效率和就業率均有所提高，美歐經濟開始走出滯脹，經濟的主導權也再次回到了美聯儲手中。連凱恩斯的嫡傳弟子、諾獎得主薩繆爾森也不得不從其教科書第三版 “今天極少數經濟學家把聯儲的貨幣政策當成控制經濟周期的靈丹妙藥”的立場轉變為第九版的 “財政政策不再是美國穩定政策主要工具，在可見的未來，聯儲的政策將履行穩定政策的職責”。

有趣的是，在同時段的中國，經濟管控模式的轉變也一直在推進之中，其演進模式在某種意義上頗有遵循西方路徑的感覺。貫穿1980年代中國發展的主線是有意識的通貨膨脹，按鄧小平的話說，就是“多發了些票子”，這里面既有中央政府預算安排的因素，也有因經濟放權而導致地方財政擴張。

事實證明，靠通貨膨脹刺激經濟發展的做法很難避免經濟的大起大落，及至1993年，中央開始調整思路，逐漸加大經濟管控中貨幣政策的比重，實現了經濟的軟著陸，從而使中國經濟的宏觀調控走上了一條貨幣政策與財政政策并重的道路，或者更準確地說是逐漸形成了“刺激增長靠財政，防止過熱靠貨幣”的政策路徑。這也令中國的宏觀經濟管理者與西方同行們能在一個話語體系中進行對話，進而在一個日益全球化的年代能夠更好地應對來自全球市場的波動，因為彼此所面對的問題和能夠應用的政策工具都有了高度的共生和相關性。

不確定的年代

美聯儲在拯救1987年“黑色星期一”危機中的作用，充分驗證了貨幣政策在維系穩定方面的重要性。1987年10月14日，美國商務部公布的8月份的貿易赤字沒有像人們預期的那樣大幅下降。這極大地打擊了已經呈現泡沫化的資本市場的信心，10月19日，紐交所道瓊斯工業指數一天內直降508點，降幅達22.6%，媒體稱之為“黑色星期一”，以回應1929年“黑色星期四”的慘痛記憶。

然而 “黑色星期一”終未能釀成1929年股票市場乃至金融體系大崩潰那樣的慘劇，原因即在于美聯儲的緊急干預措施：利用公開市場大量回購政府債券，提供實時流動性，還放松了商業銀行貸款的限制，降低利率，間接擴大商業銀行向市場的放款能力；另一方面，美聯儲進行信心喊話，表示聯儲已做好充分準備，“作為支持經濟和金融體系的資金庫”。言下之意，商業銀行需要多少錢，美聯儲將會提供多少錢。這對人們來說無疑是一劑強心針，瀕于崩潰的市場最終穩定了下來，美聯儲新主席格林斯潘也因此一役成名。

這一切與眼下正在上演的故事有著驚人的相似，惟一不確定的是劇情的結尾是否相同。新科諾獎得主保羅·克魯格曼對拯救的前景頗感悲觀，他的理由是反凱恩斯的革命也走過了頭，里根-布什年代對福利國家的破壞令美國的中產階級趨于消亡，社會的整體有效需求不足，因此才會借助于次貸等金融工具刺激虛假的需求來維系虛假的繁榮。眼下泡沫已破，而有效需求的根基早已被破壞，因此重建必然遙遙無期。美國會重拾凱恩斯的火把，再度往左轉嗎？考慮到一些美國媒體暗示的奧巴馬的“社會主義傾向”，這樣的前景正成為人們饒有興味的話題。

在這樣的一個不確定的年代里，擁有巨額外儲的中國儼然握有流動性的鑰匙，這也是人們紛紛把目光投向中國的原因。至于是否因此便可以說“只有中國才能拯救資本主義”，那還要看美國人有沒有可能被這次危機徹底打垮，進而徹底喪失對現行制度進行修復的信心。從目前的情勢看，這樣的前景似乎遠在天邊，而即便這樣的畫面變為現實，高外貿依附度的中國經濟能否獨善其身，也還是一個懸疑性話題。

或許，經此一役，與西方攜手共渡時艱的中國，可以一甩他者的身份，從此可對經濟危機存一份去意識形態化的平常心，徹底擺脫制度較勁的心態：畢竟被國有化的銀行不良貸款，最終都要通過市場來售出和消化，東西皆然。

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