編者按：2011年，中央將建設各類保障房1000萬套，是“十二五”期間重要的民生計劃之一。如此大規模的保障房建設，如何落實是十分關鍵的問題。本網資深地產評論員宋堯特推出多篇系列評論，涉及保障房資金問題、土地問題和分配問題等。此文為系列評論之二，敬請持續關注后續評論。

經濟觀察網 宋堯/文 由于類似公租、廉租房這樣的租賃性保障房建設及資金回收周期與銀行業現有的投資模式極不匹配，銀行業進一步擴大對保障房建設的支持困難重重。那保險資金呢？

就保險資金的性質而言，其投資回收周期極長，回報要求偏低。而且根據《保險資金投資不動產暫行辦法》，目前保險業能投入的資金也大約在5000億元人民幣左右，恰好與今年的需求缺口相若?？礃幼記]有比這更適合的了。而幾大保險公司的老總，也在兩會期間紛紛表達了進入保障房建設的愿望，四處尋覓穩定投資機會的保險資本，也希望搭上保障房這趟政治列車。保險-保障房建設的第一單，也將在上海展開。

不過，保險資金進入保障房領域依舊有一些待解的難題——與銀行一樣，集中在風險防范及最低收益的保證。以收益率較高的公租房來說，根據證券部門自己的測算，公租房目前看來年收益率只有3%左右，這個收益率即便從保險資金的角度來看，依舊太低。5%至10%的年收益率是他們的追求目標，但除了少數一線城市，要達到這樣的收益率，地方財政必須貼息、貼現，或者在稅收方面進一步優惠。

這尚且是小問題，更大的問題則在尚不知其底的風險上。

房子沒建完爛尾了怎么辦？租戶糾紛怎么辦？租金收不上來怎么辦？對于公租房的管理，國內現在也極缺乏經驗，但這些屬于經營管理范疇的細節，最后將影響到公租房的收益率，甚至影響到公租房最后能否順利運營下去。

正是因為這樣一些原因，目前表態希望投資保障房建設的保險公司多愿意以債券的方式進入，要求地方政府擔保，而不愿意直接涉入經營管理。

但問題是，從負債率的角度來講，未來五年3600萬套的保障房建設任務，對許多地方政府而言，也顯著太高了。

沒有必要懷疑保險資金進入保障房建設領域的意愿，四處尋覓投資機會，是他們正在做的事。但必須要注意的是，有多少地方政府為他們的進入做好準備，或者有能力去做這個準備呢？

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http://www.ok153.com/observer/Opinions/zcxj/2011/03/17/196636.shtml