“伯利茲人”黃茂如和他的基督徒家族

與深陷囹圄的黃光裕相比，從房地產發跡到資本市場的狂飆突進，同為潮汕老鄉的黃茂如有著相似的鏈條。已經是中美小國伯利茲公民的黃茂如顯然更加低調，而其背后，是一個盤踞深圳房地產市場近20年，神秘的黃氏家族。

基督徒家族

黃氏家族譜中共有六人。其中黃茂如和其親兄弟四人，在深圳都是鼎鼎大名的地產大亨。除黃茂如外，分別是大中華國際投資集團董事局主席黃世再，國都集團董事長黃茂展，信和地產掌門人黃振華。

兄弟4人篤信基督教，大哥黃世再曾在一次接受采訪時表示，他們每天都會做禱告，是上帝在指引他前進。

黃世再早年就出國打拼，自稱學的是金融，20世紀80年代作為新加坡愛國華僑，在香港創辦大中華國際投資集團公司，并在上世紀80年代末開始投資深圳房地產業務。

同黃茂如一樣，也沒有人知道黃世再是如何掘得第一桶金。知情人士稱，黃氏兄弟們的起家基本上都是靠其大哥的扶持做大的。

汕頭市圖書館舉辦的一個網站上，有一個關于黃世再的訪談。在這個訪談中，黃世再說，黃氏家族的起家源于黃氏兄弟的父親，其父親退伍之后在深圳布吉地區買了很多地。隨后分給黃氏幾個兄弟開發，逐步有了信和花園、國展苑、龍珠花園和茂業城的黃氏家業。

1992年黃茂如開始在深圳參與房地產開發時，在兄弟們中是規模最小的一個。黃茂如的第一個項目是在深圳關外布吉開發的名為“茂業城”的房地產項目。此后黃茂如也將茂業作為其公司的名字。

1995年黃茂如創建了茂業集團，先后開發了都市花園、中兆花園、世紀豪庭、香蜜湖豪庭等地產項目，2003年開發的世界金融中心更是成為了深圳的地標性建筑。

投資百貨業

真正讓黃茂如聲名鵲起，并且趕超大哥黃世再的是其在百貨零售業創新和財富積累。也就是后來屢見報端的“商業+地產”模式。

與其兄弟專注房地產不同，黃茂如在開放房地產的同時，就已經把目標鎖定在百貨零售業，1996年，深圳茂業商廈成立；1997年，其首家百貨店茂業深圳東門店正式開業。

前深圳銅鑼灣百貨的一位高管告訴記者，黃茂如在百貨業內算是一個“奇才”，鬼點子很多。他在國內首創了“買一百送一百”的促銷模式，66小時不打烊的銷售神話。

在1995年參與深圳兩大商業中心“老東門”和“華強北”的改造和經營中，茂業集團就已經著手百貨業的發展，“茂業商廈”等六大項目，為其日后在深圳百貨業闖出名頭，奠定基礎。

2003年茂業集團完成了股份制改造，注冊資本1.4億元，總資產達70億，凈資產48億元。黃茂如在投資地產時，并不求規模，而是強調能否迅速收回投資?！斑@種投資思路與百貨業控制風險的思維是一致的”。上述高管稱。

與傳統百貨業采取的租賃模式不同，黃茂如旗下的茂業百貨更強調的是自有物業。2008年茂業國際在香港上市時，旗下的15家百貨店中，僅有三處物業是向獨立第三方租賃的。

“茂業系”開發的商業地產項目，包括公寓、商鋪等，一般采取333制：1/3出售回收部分投入資金；1/3出租、收租金；1/3自主經營賺取商業利潤；其中開設百貨店是利潤的主要來源。

我愛我家副總裁胡景輝告訴記者，這就有效解決了開發商在開發過程中面臨的各種矛盾。另外，由于商業經營比較好，周邊帶旺之后，自有的商鋪物業也會跟著升值。同時，物業管理也更符合百貨商場的個性化要求，能為后期經營提供較好的硬件設施。

與租賃商業用房相比，自建可節約10%-30%的綜合成本，而百貨業平均利潤率僅為2%。在深圳站穩腳跟后，茂業集團開始向省外發展，2003年12月，接手重慶江北最大爛尾樓-江田君悅廣場。

黃茂如模式

不過，這種商業+地產的模式存在一個很大風險，如何在一、二級有購買力的城市獲取黃金地段商業土地資源。在此類資源稀缺且價格高昂的背景下，大規模復制這一模式并不容易。

鮮為人知的是，在2004年在武漢鍋爐集團改制中，茂業集團就參與競價，黃茂如看好正是武鍋老廠區位于市內的黃金地產。但最終卻失手。

這也就不難解釋，2005年茂業集團以3.8億元收購成商集團 (600828.SH)65.75％的股權。

黃茂如發現，如成商集團一樣，大股東持股比例較低，企業資產狀況差的商業類上市公司很多，這些商業類上市公司最值錢的資產正是土地和房產。

商業類公司上市較早，其房地產都位于城市的黃金地段。由于按歷史成本記賬，這些公司所擁有的土地和房產的賬面價值較低。隨著當地經濟發展和城市化進程的不斷推進，這些土地和房產市場價值逐年攀升。

平安證券分析師郭莉莉告訴記者：加上會計制度的原因，這些低估資產的實際價值并沒有在賬面上得到體現，甚至還持續計提折舊。

黃茂如的商業+地產模式的本質就是獲得這些被低估資產，從而謀取高額利潤。在獲得這些資產后，可以通過向銀行抵押等方式，迅速將資金抽走，投入到下一個項目中?！熬拖駶L雪球一樣越滾越大”。

數據顯示，茂業國際上市時，其營運及購并的資金絕大部分來自銀行貸款，其短期及長期銀行債務持續且大幅飆升。銀行貸款從2005年約22億增長到2007年的79億元。

2008年茂業國際上市，打通資本通道的黃茂如鎖定了更多商業類上市公司目標，獲得這些公司大股東地位，甚至只要通過二級市場的惡意收購就可以完成。

之后，黃茂如其相繼在二級市場出手收購商業城、渤海物流和深國商的股權，并先后遭到商業城和深國商的大股東的狙擊。

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