中集天平傾向中遠系

　　談到中遠系大幅增持中集集團（指“中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司”，000039.SZ，200039.SZ，下同），招商局國際有限公司（以下簡稱，“招商局國際”，1144.HK）副總經理倪路倫聲稱，這對于他們并沒有多大影響。

不過他說，對中集集團而言，既有招商局又有中遠可能對中集集團的未來發展更加有利。

中遠系的增持行動仍在繼續。

截至3月6日，與此前一周披露的持股數量相比，中遠太平洋有限公司（1199.HK）及其附屬公司的持股數量又增加了將近450萬股。

中國遠洋控股股份有限公司投資者關系部肖俊光稱，增持之后，中遠太平洋對中集集團的控制能力，對提高集裝箱制造的業務實力以及資源配置，都會有很大的益處。

招商系在2007年拿到了中集集團董事長的位置，現在，中集集團董事長是由招商局集團總裁傅育寧出任，他的任期將到2010年。此前，這個位置由中遠系掌控。

增持行動

4個整月前，中遠集裝箱工業有限公司 （COSCOContainerIndustriesLimited.，以下簡稱，“中遠集裝箱”）董事會決定，通過證券市場增持中集集團B股。自2007年12月10日的決定至今，中遠太平洋有限公司及其附屬公司持股已約20.48%。

中遠集裝箱還有大約5%的增持空間。在第一次增持公告中，中遠集裝箱承諾，短期內持股比例不超過25.31%。

中遠集裝箱是一家發行股本僅1美元的注冊于英屬維爾京群島的殼公司。這次收購的資金，完全來源于其全資股東中遠太平洋。中遠太平洋在香港聯交所上市，截至9月30日的銀行結余與現金達3.05億美元（約合23.8億港元）。

之前，中遠太平洋剛剛出售了其擁有的Bauhinia97Limited。這家位于開曼群島注冊的公司，專門為持有創興銀行20%股權而設立。中遠太平洋由此獲得的現金約合20.88億港元。

對于是否會繼續增持，中國遠洋控股投資者關系部肖俊光3月6日稱，中遠會高度關注，依股價而定。

中遠集裝箱的增持行動已經耗費了16.65億港元的代價，按照購買約1.13億股計算，每股成本約合14.73港元?，F在中集集團B股的股價在14.1港元左右。

現在，如果加上中遠集裝箱的關聯方LongHonourInvestmentsLtd持有的0.9511％的股份，中遠系的持股將達到21.43%。LongHonour是中遠（香港）集團有限公司的全資子公司。

目前，招商系旗下公司在中集集團的合計持股比例是22.75％。

招商系對中集集團的控制，主要通過招商局國際有限公司（0144.HK）旗下的兩家公司實現。其中，招商局國際(中集)投資有限公司持股16.23%，招商局國際(中集)控股有限公司持股6.52%。

相對中遠太平洋而言，招商局國際的實力較弱。根據招商局國際的2007年中期報告，截至2007年6月30日，這家公司擁有的現金約12.21億港元。不過，一年內需要償還的有息負債為35.47億港元。

招商局態度

中國遠洋投資者關系部經理劉鵬稱：中遠太平洋是上市公司，對于很多具體業務上的事情，按照資本市場方式去做，不會考慮太多，不需要和招商局溝通。

目前，仍然未知中遠系在采取相關行動的時候，與招商系有否溝通。

中遠集團戰略發展部經理馮波稱，他本人沒有進行有關溝通，但公司的人或許會和他們溝通過。另外一位中遠集團的人士稱，在第一次增持中集集團B股股份之前，中遠集團方面曾和招商局溝通過，但是對于溝通的具體細節卻并不知情。

招商局國際副總經理倪路倫稱，中集集團在整個招商局的大盤子里面所占的比重非常小，在10％以內，而招商局有80％的業務依靠港口。在他看來，中遠增持中集集團對招商局沒多大影響，對招商局國際沒有任何改變。

在興業證券分析師陳劍輝看來，招商局是個投資控股集團，旗下的產業眾多，而不像中遠，就是以航運物流為主打。集裝箱業務在招商局的業務板塊中所占的比例并不是很大。

“招商局和中遠成立當初，都是交通部下屬的企業，不過兩個企業的業務側重面很不同。招商局是以立足香港為主，而中遠集團則是立足于開拓全球航運市場，因此，兩家公司的視野完全不一樣，直至今日，我依然認為兩個企業的分工是很明確的?！蹦呗穫愓f。

中集集團對于招商局而言，相對并沒有那么重要。對于招商局的整體戰略，招商局董事長秦曉曾公開表示，集團的主要經營子單位，要么在產業內做到前三，要么就不做。對于參股的公司，要么有話語權，要么就棄子?！爸羞h增持中集集團對招商局來說沒有太大的影響，招商局國際所掌握的中集集團的股份比例并不會因為中遠不斷增持而有所改變?！蹦呗穫惙Q。

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　　對于中集集團的發展，招商局國際有限公司在上述2007年中期報告中稱，“本集團將加強所投資項目股東之間的溝通與合作，一如既往引導中集集團和海虹 (內地主要的集裝箱和船舶油漆生產商)的發展戰略，推動旗下相關業務之間的協作，并在遵守一貫穩健原則的前提下，推動中集集團車輛業務的合理化擴張”。

中遠系劍指“控制力”

7天內兩次發布公告宣布增持中集集團股份，中遠集團似乎對中集集團的“頭把交椅”志在必得。對此，中遠太平洋投資者關系部相關人士拒絕進行更多的解釋。

然而，相對于第一次增持4.0780％，第二次的增持行動，中遠的“動作”顯然小了很多。興業證券分析師陳劍輝稱，不要小看中遠就增持這么一點，其實比例很大，投入資金也很多，如果一次增持到位，有可能刺激中集集團股價，增加收購成本。

從結果看，中遠集裝箱增持之后，已經超越招商局國際(中集)投資有限公司的約16.23％的股權，成為中集集團的最大單一股東。

在業界看來，進一步的增持是預期之事。長江證券機械制造行業分析師黃振稱，目前，中集集團的市盈率在20倍左右，這個市盈率在整個機械制造業內是相對較低的，這為中遠集團增持提供了機會；再則，如果能掌握上游集裝箱制造業務，就能夠為他們的航運市場提供很多的幫助，因此即使中遠再次增持也很正常。

招商局國際副總經理倪路倫也坦承：雖然中集集團最早出自招商局的搖籃中，但是一直以來，中集集團和中遠的關系卻十分密切。這是因為中遠集團一直都是中集集團的客戶，二者是上下游客戶的關系。

事實上，在中遠和中集集團之間，存在著大量關聯交易。

中遠系從中集集團采購了大量的集裝箱：2004年的購買量是2.4萬標準箱，到了2006年，購買量達到了11.7萬標準箱，相關交易金額也從2004年的3500萬美元，增加到了2006年的1.96億美元。

這可能也是中遠認為增持中集集團意義非凡的原因所在?！霸龀种?，中遠太平洋對中集集團的控制能力加強，對提高集裝箱制造的業務實力以及資源配置，都會有很大的益處?！敝袊h洋控股投資者關系部負責人肖俊光稱。

目前，在中遠集團的業務板塊中，中遠在集裝箱航運、集裝箱碼頭、集裝箱租賃業務上處于世界領先水平。而中集集團是全球規模最大、品種最齊全的集裝箱制造集團，占據著全球50％以上的市場份額。

中遠一直以來卻并沒有屬于自己的集裝箱制造業務?！斑@與中遠集團的身份不符，為了增強對上游產業的控制力，完善整個產業鏈，中遠集團肯定是不會放棄對中集集團的控制權的?！迸d業證券分析師陳劍輝稱。

國泰君安分析師李雯說，中遠太平洋是把中集集團的收入按照聯營公司投資收益入賬，此次增持后，初步估計中集集團對中遠太平洋的收入貢獻將增加15%-20%，利潤提升3%左右。

也就是說，中集集團對于中遠太平洋只是屬于參股投資獲得利益。但從去年開始，中遠太平洋就把“控股經營”作為新的經營方向，為厘清主業，中遠太平洋還出售了所持有的創興銀行(1111.HK)全部股權。

不愿透露姓名的知情人士稱，增持不會超過29日公告所說的25.31%比例，但只要資金到位，股價合適，就會有后續動作。

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