賭人民幣升值

人民幣債和以往內房股發行的美元計價的債券不同，本息歸還皆為人民幣。購買債券方屆時可以享受到人民幣和美元利率變動的收益?；谑袌鰧θ嗣駧派档念A期強烈，所以機構對此類債券有特別偏好。農業銀行戰略管理部總經理胡新智1月10日對本報記者表示，他認為今年人民幣對美元升值幅度會在4%-6%。

對于開發商而言，“對于我們最重要的就是鎖定了財務成本”，李維接受專訪時表示，“雙方都找到自己的利益訴求?！?/P>

在港投行人士告訴記者，現在投資機構比較喜歡人民幣債。譬如Pantheon Pacific、Morgan  aeest Management、Aetos  Capital等。之所以會有公司出現用人民幣作為計價單位，是因為現在很多投資者預期未來人民幣升值潛力較大，到時結算就可以兌換出更多美元。對企業來說，在發債的時候利息相對美元計價債券較低，那么企業未來需要支付的利息成本也會固定。而以前美元計價的債券則是發債方享受到了人民幣升值的好處。

與投行人士分析形成相互印證的事實是，中駿發債的當天，華南城發行的美元計價債券是14%。而去年恒大發行的美元債券利率是13%。恒大在1月11日也進行了路演，他們發行的債券利率會高于內地的銀行基準利率，但會遠低于去年的13%的水平。

投行人士還表示，房地產公司發行的人民幣債和先前一些大型央企發行的人民幣債相比，優點就是利率相對較高，因此有的追求高收益的就會比較喜歡此類債券。

招商銀行（香港）投行部董事總經理溫天納也認為，市場對人民幣債的反應比較好，也是因為人民幣升值因素。

利率優惠

對于地產商和投資機構，都是各取所需。

兩位地產商向記者表示，現在房地產公司的人民幣債利率和其他央企和政府信用的人民幣債利率比較是有點高，但在行業里看，實際上很劃算。

一位南方的開發商講了兩個原因，首先開發貸的利率很高，現在都是開發貸的利率是基準利率上浮5%—30%?，F在銀行三至五年的基準利率是6.22%、五年以上基準利率是6.40%，可能還會加息。而各地對開發貸控制都非常嚴格。之前部委也多次下文，嚴禁將開發貸用于買地。開發貸的另一個特點就是按照工程進度發放貸款。不能全部資金一次性到位。而當房子賣了20%左右，銀行就開始陸續收錢回去。

而一位靠近恒大的人士則告訴記者，恒大之所以覺得發債更劃算，就是和開發貸做了比較，開發貸的時間名義上是3年，但所有的貸款都到開發商手中也就有半年時間。

和現在的信托利率相比，這個利率也顯得著實劃算。記者查閱了最近的一次信托公告，一個去年12月20日開始發行的成立規模7200萬的信托，長白山5號—希望宜城?香舍集合資金信托計劃（一期），預期年收益率是10.2%至11%，加上給信托公司的管理費等等，那開發商融資成本接近了年利率15%。而且信托限定資金投向，不能拿去買地的。而發債拿來的錢卻是可以買地的。 

“這是開發商融資的一個好辦法”。業內人士指出。