這一年的8月，萬科市值900億元，中海市值1100多億元；這一年上半年，萬科銷售367億元，中海244億元；萬科半年凈利28億元，中海44.6億元。兩個標桿，誰是第一難解難分。

作為中國房地產行業最專業、開發能力最強、表現最穩健的兩個標桿，由于起源和發展路徑不同，兩家企業行為和氣質各異。在中國的地產江湖中，萬科和中海的差異天然地把中國房地產行業劃分為兩派，一個是以萬科為代表的規模派，它的追隨者包括保利、恒大、碧桂園等；另一個是以中海為代表的利潤派，它的門徒包括綠城、龍湖和華潤置地等。

萬科是一家管理層強勢、進取并持續取得成功的公眾企業，而中海則是較早于香港上市的央企紅籌，低調而沉穩，追求效益與股東價值最大化。

因為發展模式的差異，很難說清萬科和中海到底誰是中國最優秀的地產公司，但二者的差異在財報中表露無遺：在總資產、營業收入、銷售額等經營規模指標上，萬科首屈一指，但在凈利潤額、資產負債率、凈資產收益率、營收利潤率和成本控制等經營效率指標上，中海技高一籌。

在如今宏觀調控的大勢之下，兩個標桿仍舊風格迥異，以萬科為代表的規模派正謀求在三、四線城市做規模，而以中海為代表的利潤派在繼續蹲守一、二線城市求利潤。

作為彼此認可的對手，二者又在互相模仿。2008年之后，萬科已不再追求單純的規模擴張，而中海則在擴大聯合經營和并購的模式下在規模上發力。

因為深交所第二只股票，因為明星企業家王石，萬科是最被市場與大眾認知的地產企業，這一方面源自萬科的規模和實力，另一方面則源自萬科的品牌溢價能力，萬科進入的城市和區域，房價通常會漲，而中海過于薄弱的品牌知名度通常會讓人誤認為是一家中海油的下屬公司。

規模萬科

作為全球最大的房地產公司，萬科的規模無人能及。在總資產、營業收入、銷售額等經營規模指標上，萬科仍舊是國內表現最優異的公司。

中報顯示，截至2010年6月30日，萬科的總資產是1605億元，而2009年年末這一數字為1376億元，增長高達16.64%。為了支撐規模上的擴張，萬科采取了更加激進的財務措施。今年上半年，萬科的負債是858億元，2009年年末是680億元，增長率高達26.19%。

在營業額指標上，由于上半年結算資源較少，共實現營業收入167.7億元，同比略有下降，但萬科上半年已售未結資源較年初上升了50%，合同金額達到創紀錄的573億元。

上半年，萬科累計實現銷售面積320.2萬平方米，銷售金額367.7億元，銷售金額同比增長19.5%。截至報告期末，萬科銷售額占全國商品住宅成交額的比例為2.18%。另外，萬科在15個城市的占有率排名較2009年上升，其中，在北京、天津、青島等城市的排名升至市場第一，在深圳、無錫、沈陽、武漢、鎮江等城市繼續保持市場占有率第一的位置。

中海的規模指標要比萬科遜色。

中報顯示，中海報告期內營業收入達到175.5億港元 （152億元人民幣），同比增長13.4%；其中內地房地產營業額占96.6%。在銷售額和銷售面積上，中海也被萬科壓制。今年上半年，中海內地房地產銷售額破紀錄，達到280.7億港元，增加9.5%，銷售面積222.3萬平方米，同比減少21.1%，在這兩個指標上，中海和萬科的差距仍在百億以上。

規模的擴張也反映在土地儲備和進入城市數量等戰略指標上，中報顯示，萬科上半年，新增項目38個，對應的按萬科權益計算的規劃建筑面積合計893萬平方米。新增項目的平均樓面地價在2300元/平方米左右。萬科對二、三線城市的布局也在繼續擴大，新進入昆明、貴陽、唐山、吉林等城市，除了中報計入報表的32個城市，全國近40個城市已被萬科插上旗幟。

相比萬科，今年上半年，中海在土地儲備上呈現出前高后低的態勢，調控前，中海在8個城市新增土地9塊，可供發展的樓面面積為280萬平方米。另外收購中國海外宏洋集團有限公司，增加土地儲備230萬平方米。截至6月底，中海土地儲備的樓面面積為3450萬平方米，權益面積為3050萬平方米，目前中海在內地已經進駐25個城市。

在規模上，市值是中海能勝出的為數不多的指標，截至2010年8月26日，萬科的總市值是934.59億元，而中海的總市值則達到了1310.83億港元，折合人民幣1140億元。

效益中海

做規模是萬科的強項，但盈利則是中海的看家本領。在凈利潤額、資產負債率、凈資產收益率、營收利潤率和成本控制等經營效率指標上，中海數年來都是業內首位。

中報顯示，今年上半年中海的經營利潤為79.8億港元，同比增加48.4%，其中內地房地產經營利潤占80.7%，凈利潤則達到了50.7億港元（44.6億元人民幣），同比增長66.7%，公司股東權益從去年底的420.9億港元上升至463.8億港元，增長10.2%，每股資產凈值為港幣5.68元。

在這些指標上，多年來，萬科落后于中海。中報顯示，今年上半年萬科的營業利潤41.18億元，比去年同期的41.90億略有減少，歸屬于上市公司股東的凈利潤，28億元，比去年同期的25億元增加11.41%?；久抗墒找?.26元，去年同期為0.23元，增加13.04%，凈資產收益率 （全面攤?。?.07%，去年同期為7.31%。

今年上半年，中海凈利大增的一個原因是，去年同期和期內并無物業回撥及投資物業重估增值。但今年集團出售了3個項目部分權益予房地產基金和收購中國海外宏洋集團有限公司的控股權，2項交易合共產生約12億港元的利潤。不過，即便除去這一部分，今年上半年，中海較萬科利潤仍高出約8億人民幣。

相比之下，今年上半年，萬科只有南京金域藍灣項目和成都海悅匯城項目計提的存貨跌價準備人民幣16688萬元和人民幣8150萬元回撥的額外收入。

一個無法回避的事實是，凈利潤之差，并不代表萬科的房屋售價低于中海。數據顯示，今年上半年萬科的平均售價達到1.2萬元/平方米，中海整體銷售均價是12635港元/平方米，兩者大體持平，同樣的情況也發生在2009年，萬科的銷售均價9557元/平方米，而中海銷售均價在10000港元/平方米左右，與萬科大體相當。