經濟觀察網 記者 賀文 上周五（12月10日），雙匯發展（000895.SZ)發布公告，對之前的重組方案進行了調整。主要的調整包括雙匯發展擬注入資產的價格從原來的339.4億元小幅下調到318.6億元，下調幅度為6.13%。而在11月29日雙匯發展公告《發行股份購買資產及換股吸收合并暨關聯交易預案》（下稱“交易預案”，即重組方案）后，就有不少券商分析師認為，雙匯發展此次擬注入資產的作價不算便宜，認為還有“討價還價”的空間。

12月10日雙匯發展的公告中稱，公司決定于12月27日召開公司股東大會，對微調后的方案進行審議。有分析人士估計，重組方案被股東大會通過的可能性很大，認為“此次交易價格調整和將來股東大會審議時的變數改變的僅是流通股東、管理層和外資股東之間利益分配比例，對公司基本面并無實質影響”。

注入資產“砍價”

上周五，雙匯發展對之前的重組方案進行了調整，擬注入資產的價格從原來的339.4億元小幅下調到318.6億元，下調幅度為6.13%。同時也將擬置出資產評估值下調了3.3%。

11月29日雙匯發展公告的“交易預案”顯示，雙匯集團和羅特克斯（雙匯發展實際控制人）擬將其持有的屠宰、肉制品加工等肉類主業公司股權作價345.9億元（扣除分紅后約339.4億元）注入上市公司雙匯發展；同時，雙匯發展將持有的雙匯物流85%股權作價17.2億元，置出給雙匯集團。雙匯發展擬向雙匯集團和羅特克斯通過定向增發、換股吸收合并方式受讓注入資產。

上述方案一出，就有不少長期關注該公司的券商分析師直呼，注入資產的定價“不便宜”。當時，雙匯發展擬注入資產交易價格339.4億元，發行對價對應2010年PE（市盈率）是18.1倍，對應2009年PE是26.9倍。

招商證券分析師朱衛華當時曾將雙匯注入資產的作價與近兩年食品板塊另外兩家做資產注入的安琪酵母（600298.SH）和新希望（000876.SZ）做比較，指出雙匯的18倍高于安琪酵母2009年PE的9倍、新希望2009年PE的12倍的資產注入對價。還有分析師認為，這是有史以來食品飲料行業資產注入定價中最高的。