青啤二股東位置取舍 外資圍獵中國啤酒業微變
這一進一出，一控一放，不同外資品牌在青啤二股東位置上的不同選擇，悄然揭示了在中國啤酒市場征戰數十年之久的外資品牌對中國市場的預期，正在發生微妙變化。
還債壓力
2月2日和2月5日，青島啤酒（600600.SH）連續發布公告，百威英博出售從AB獲得的青島啤酒27%股份中的19.99%，買家正是朝日啤酒，雙方已于2009年1月23日簽訂協議，朝日啤酒出資6.665億美元 （每股價格為2.5480美元，購得261,577,836股H股），將成為青啤第二大股東。百威英博保留青啤股權約7%。
該交易有望在今年3月底前完成，不過仍需要得到中國商務部審批。
對于轉手青啤二股東位置的原因，百威英博的官方解釋：為支付收購AB而產生的債務，這是百威英博資產剝離計劃的一部分。
2月3日,百威英博全球對外事務副總裁MarianneAmssoms在給本報的回復中亦稱，百威英博之所以能做出出售青啤少數股權的決定，是鑒于買家有吸引力的出價，以及出售股權將使百威英博實現股東價值，從而產生收益，以用于支付收購AB而產生的債務。
2008年11月，英博以合計520億美元的價格完成對AB的收購，成立百威英博。當時即有分析說，英博為此交易將向金融機構等融資450億美元，并結合剝離非核心資產和股本融資兩種方式。2008年11月份，瑞銀就曾預測：為降低高昂的利息支出，百威英博的當務之急是，在收購完成后6個月內完成98億美元的配股，并在未來12個月內出售70億美元資產，資產出售清單中就包括青啤27％的股權。
2月4日，朝日啤酒回復本報稱，朝日方面此前一直在探討研究參股青啤，2008年11月下旬通過中間人探尋了對方的意向，對方也表示愿意進行商談。
國泰君安分析師胡春霞認為，百威英博此次出售青啤股權主要是因為目前金融市場不穩定，金融環境惡化，而此前高價收購AB給英博造成資金短缺，所以英博急于變現。
出售“隱情”
既為還債，為何百威英博會首先選擇出售青啤股份，而非其他？從百威英博在華擁有的主要啤酒資產來看，除參股的青啤外，還有同樣參股、位于二股東位置的珠江啤酒股份有限公司（簡稱 “珠江啤酒”，英博持股28.56%），以及完全掌控的哈爾濱啤酒和雪津啤酒。
國泰君安分析師胡春霞認為，從參股的兩個啤酒公司來看，青啤本身質地較好，是上市公司，流動性好，能賣個好價錢；而珠江啤酒目前還沒有正式掛牌；加上中國商務部對英博收購青啤設置了高壓線，即不得增加在青啤現有27%的持股比例，反之，則英博必須事先向中國商務部及時進行申報，如此一來，百威英博很難拿到對青啤的控股權。
熟悉百威英博的人士向本報透露，百威英博已經沒有增持青啤的可能，因為在收購AB后不久，百威英博即與青啤簽訂了不增持的協議?！斑@意味著百威英博不可能控股青啤，而只能是財務投資，這不是它想要的?！?
事實上，AB公司數度增持青啤，也僅維持了第二大股東的位置。
1993年，青啤在香港聯交所H股整體上市，當時AB就通過巧妙安排，購得其5%的股權。青啤董事長金志國在《一杯滄?！分谢貞?，當青啤人為“大公司都買青啤的股票”而欣喜時，AB則把這5%看成是之后十年甚至更長時間在中國市場戰略的重要棋子。在2002年青啤因快速擴張而面臨資金鏈和整合并購品牌的雙重壓力、向國際啤酒巨頭發出“征婚”信號時，AB就憑借當年的5%股權最終成為其戰略合作伙伴，并于2003年將青啤的股份增持到27%。這樣的狀態，一直持續到AB被英博收購。
對于公司控股權的爭奪，金志國深有感觸。2008年年中，金志國出任青啤董事長后接受本報采訪時曾感慨：董事長的重要工作之一，防止企業在資本市場上“一槍斃命”，現在資本市場的競爭往往比產品市場來得更暴風驟雨。他強調說：“在獲得、使用別人的資本時，還要想到使用資源的風險，要設置防火墻”。
外資啤酒業戀情微變
與金志國有同樣看法的人很多：中國的啤酒市場是全世界成長性最好的市場，也是最有利可圖的。
在2001年之后，借WTO之機，一度以自有品牌直接大舉搶灘中國市場而遭遇失利的外資啤酒品牌，等到了更大機會。外資啤酒巨頭們主要以自有品牌入股或者收購的方式紛紛進入中國啤酒市場，AB、SAB、英博、嘉士伯、喜力、紐斯卡爾等進一步加大了投資力度。
但是參股、合資的方式畢竟是迂回術。在與本土啤酒企業合作十余年后，逐漸熟悉中國市場的外資啤酒品牌，希望在合作中尋求控股甚至獨資。于是，中國啤酒業有了諸如2005年AB斥資51億港元全面收購哈爾濱啤酒、2006年英博以59億元人民幣全購雪津啤酒的巨資并購。
對于當下的百威英博而言，除了外部經濟環境的壓力外，在中國啤酒業謀求更有話語權的發展，同樣重要。據東方證券提供的資料，百威英博在中國啤酒市場的份額（16%）僅次于位居第一的華潤雪花 （18%），在青?。?3%）、燕京（10%）之前。
如此，維持青啤二股東的股權關系，對百威英博不僅意義不大，而且可能是掣肘。啤酒行業專家王家林教授認為，英博與青啤在華南等地有交叉的市場，雙方如在合作時，一家人好商量、競爭會緩和些，而英博退出（青啤二股東位置）后，雙方在華南市場的正面交鋒不可避免。
與減持青啤股份不同，百威英博將加強完全持股的哈爾濱啤酒、雪津啤酒的發展。百威英博CEO卡洛斯·布里托(CarlosBrito)在簽訂出售青啤部分股權的協議后說：“中國是世界上最大的啤酒市場。我們在中國東北部和東南部的運營是推動我們全球發展戰略的關鍵平臺。借助于公司強勢的本地品牌諸如哈爾濱啤酒和雪津啤酒，和我們的國際品牌百威啤酒，公司在中國這個重要市場的發展潛力巨大?！?
而朝日啤酒在華的情況又與百威英博不同。自1994年進入中國市場以來，給外界“不溫不火”印象的朝日啤酒，目前尚需借助諸如青啤這樣的中國啤酒業領軍型企業。
朝日方面向本報介紹，朝日方面希望：雙方能在原材料供應、生產配送基地使用、共同配送等方面共同合作，并通過擴大兩公司的產品種類提升經營能力、充分利用兩公司的知識及技術共同進行產品開發。
此前，朝日與青啤早已有合作。華泰證券分析師張蕓介紹，早在1997年朝日就和青啤合資成立深圳青島啤酒朝日有限公司，其中青啤占51%的股權；2002年朝日用自身的分銷體系在日本銷售青島啤酒；2008年11月朝日與青啤在煙臺啤酒股權轉讓上再度合作。
不過，朝日方面也強調，因為此次入股青啤并不是經營上的合并，所以對朝日啤酒在中國重點區域市場的份額、朝日啤酒在中國啤酒市場的格局等方面不會有變化。啤酒行業專家王家林也認為，朝日啤酒入股青啤，說到底還是一種投資行為。
（本報記者高琨對此文亦有貢獻）
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