國美電器人士稱，相比于黃光裕的狼性擴張，陳曉更善于放權，對于管理層信任度高。這也是他作為空降兵最終贏得管理層信任的部分原因?！八朴诰蚣毸?，在成本控制，與供應商關系方面的努力得到了管理層的認可”。

一位國美的高管稱，國美現在更加透明，內部的溝通制度更加人性化，包括在信息共享、利益共享、干部選拔和任用考核等方面也更加公開化。

上述國美電器人士稱，雖然這些高管在黃光裕時代也得到不少好處，但畢竟不像陳曉在位，將各種激勵制度化，讓他們感到放心?！斑@是陳曉最終被認可的關鍵原因”。

黃光裕時代的國美，更多依靠的是黃的個人領導魅力，絕對不允許自己的權威被挑戰和輕視。

黃光裕是絕對的家族企業管理模式的推行者，職業經理人想要股權難度很大。但黃氏家族代言人稱，黃光裕并非否認股權激勵，只是覺得目前做這樣的事情不合適。他表示，黃光裕在位時，對待管理層不薄，有自己的一套激勵模式，如果僅僅依靠那點工資，這些高管也不會從創業開始一干就是十幾年。

機構的選項

在黃氏家族的公開信中，曾經被譽為最適合國美的CEO陳曉，已經被描述成一個竊取國美事業、出賣民族品牌的陰謀小人。8月20日，國美發出第二封致全體員工信，逐一駁斥此前公開信的觀點。

黃光裕高舉感情牌，信中回顧國美歷程，感慨良多。陳曉方面見招拆招，喊出推動家族式企業向公眾型企業轉型的口號，要以法理服人。

陳曉面臨的問題是，跟隨黃光裕的舊部畢竟不在少數，而享受到股權激勵的人有限，他依然被很多人稱為國美的“外來戶”。同時，黃氏家族對他的不滿已經到了 “除之而后快”的地步，甚至不惜為其離開支付高額補償。

大股東是黃光裕，黃氏家族說：“我們只需要拉攏持股20%的股東站在我們這一邊，我們就贏了?！倍鴮τ陉悤?，除了貝恩10%的股份，他面臨的壓力要遠大于黃氏家族。

對于機構投資者的溝通，目前黃氏家族和國美都表示沒有透露機構投資者的表態。黃氏家族中人說：“這些機構都是逐利的，在陳曉帶領下的國美業績下滑得這么快，他們肯定有自己的選擇?！倍鴩赖男侣劙l言人趙彤則說：“投資者的眼睛是雪亮的?！?

機構投資者在投資國美的時候，黃光裕是得到他們肯定的。陳曉的上臺，在很大程度上是黃光裕的選擇，而機構投資者尚無發言權。黃光裕與陳曉鬧翻時，這個被黃光裕選上臺來的陳曉是否能夠得到機構投資者的肯定呢？

長期從事港股IPO的內地律師稱，貝恩資本和陳曉敢于在5月董事會上提出增發20%的議案，說明他們已經有了充足的準備，以他們現在持有的股份計算，至少現在持有20%以上國美股票的機構投資者都站在他們這邊了。貝恩在這個行業里面水很深，很多大投行都與其關系都不錯，他們很多人都是從一些大投行過去的，聯系很緊密。黃家的問題在于，其核心人物目前身陷囹圄，以前的資源很多都用不上?！昂芏鄷r候企業核心人物的聚集力是決定勝負的關鍵”。

來自私募基金人士說，機構投資的原則是非常理性的，感情因素參雜其中的非常少，而最基本的原則無疑是成長性與盈利能力，而投資的最終目的是獲利。在此原則下，黃氏家族與陳曉為首的國美董事會誰將符合這個基本原則，則將最終獲得勝出。

對于黃家而言，有一個可能致命的污點，那就是2008年的那個交易。這個交易使得黃光裕難以洗脫侵害其他利益相關人利益的形象。

香港證監會曾指出，黃光裕與妻子杜鵑策劃國美電器在2008年1月及2月進行股份回購，目的是以國美電器公司的資金支持黃光裕償還一筆24億元的私人貸款。相關機構指稱，上述股份回購對國美電器的財政狀況造成負面影響，一系列交易使國美電器及其股東損失約16億港元。

對于這個事宜，國美董事會也在關鍵時刻重提此事，決定起訴黃光裕。事實上，有律師對本報稱，作為創始人的黃光裕曾經為國美的創立做出貢獻，當國美成為公眾公司，黃光裕所進行的利益輸送，則是對國美其他股東的利益侵占，股東選擇用腳投票，也是黃所必須為此付出的代價。

并不是所有的聲音都倒向董事會，和君創業總經理李肅就認為，長遠看來，黃光裕更有勝算，“在我看來，黃光裕一貫大權獨掌，類似的紛爭也不是第一次出現，只要他能重新回到國美，所有的問題應該都可以解決?！?