對投行來說，做成了一筆全球最大的IPO生意無疑是無上榮光的，但真正落入自己口袋的那筆承銷費用或許讓這種感受大打折扣。

農行A股發行規模為685.3億元，承銷商們估計總承銷費用應該不會低于7億元，在他們看來，“能上1.2%即8億元算是很好了”，他們對此并沒有把握。A股6家中介機構沒有一家承銷商敢說自己在A股一定能拿到1億元以上。

按照計劃農行將于7月15日在A股、次日在H股掛牌上市。A、H股啟動“綠鞋機制”后，農行將以221億美元募資規模,成為全球最大的IPO。

或為承銷費比率最低

和其他農行IPO上市文件一起交給證監會的承銷協議中尚未寫明具體的承銷費用金額，而是約定此后以補充協議的方式補充承銷費用這一條款。

“承銷費用一般根據股票發行規模規定。目前收取承銷費用的標準是，包銷商收取的包銷傭金為包銷股票金額的1.5%-3%；代銷傭金為實際售出股票總金額的0.5%-1.5%?！辈贿^，關于承銷費用的規定已經在今年的保薦代表人考試材料中刪除。

中國證券業協會投資銀行業務執業準則的征求意見稿第三十七條規定，募集資金規模20億元以上的，收費比例在參考前述標準的基礎上由發行人與承銷商協商確定。在實際作業過程中，證券經營機構可與客戶協商采取分階段收費方式。

像農行這樣的大盤股，顯然是發行人與承銷商協商確定，而據一家承銷商人士透露，此次IPO也沒有采取分階段收費的方式。

有承銷商人士甚至稱，一家承銷商在農行承銷中能夠獲得的承銷費用或許都抵不上兩單創業板的承銷費用，“做創業板不用費力，發行人也聽從承銷商建議，做著更帶勁”。

在大行A股上市發行中，中行的承銷和保薦費用占其總的融資額的比例最高，其A股融資額約為200億元，其承銷費用為5億元，保薦費500萬元，占融資額的2.5%；建行A股發行580.5億，承銷和保薦費用為8.7億元，占融資額的1.5%，盡管占比最低，但其承銷費用也在絕對量上因其A股發行規模最大而創下了A股承銷費用最高的紀錄。

此次農行A股發行在規模上超越了建行的紀錄成為A股最大IPO，融資規模為685.3億元，如果按照1.5%的比例計算，其承銷和保薦費用則高達10億元之上，而農行A股承銷商們卻對此非常悲觀。根據他們了解到的信息，因其巨額的發行規模，承銷費用占發行規模的占比將創新低，不到1.5%。

“IPO是融資，但承銷費用是花錢，這也同樣是國有資產，能少花當然少花，花多了誰也擔不起責任。而且也不是完全農行說了算，還有股東、甚至更高層的各種說法，也是很多部委的配合讓農行快速成功上市的?！币晃唤咏r行項目的人士表示。