多收的錢沒地花 創業版主“苦惱人的笑”(3)

如神州泰岳發行3160萬股，正好占其發行后總股本的25%；樂普醫療發行4100萬股，約占其發行后總股本4.06億股的10.1%。因此，證監會方面無法在發行股份數上再度壓縮創業板公司的發行。

除此之外，監管層只能發行價格上予以調節。

上述券商老總向記者表示，證監會原來預計創業板發行市盈率為40倍左右。監管層亦是兩難，因為此前證監會一直在推進發行體制的市場化，因此為了尋求市場化發行，證監會最終未采取窗口指導的方式壓低創業板企業的發行市盈率。最終，28家創業板上市公司平均發行市盈率達56.7倍。

深交所也曾指出，募集資金數額和投資項目應當與發行人現有生產經營規模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應。要考慮其管理能力能否跟上以及投產后能否有市場可容納的問題。

中國社會科學院金融研究所副所長王國剛直言不諱指出，創業板公司的投資、運作、財富三大風險。其中特別提到運作風險，現在發股的一些小企業具有成長性，具有創新性，但是畢竟資產規模越來越大，現在一下子拿了幾個億的資本性資金，甚至有了十幾個億，那么再給他配上債務性資金，他們從來沒有運作過。

事實上，對上市公司資金使用情況調查表明，上市公司嚴重虧損或者利潤大幅下滑的，70%以上是募集資金投資不當造成的。

證監會與交易所亦發文指出，要求創業板超募資金不可以挪作炒股，只能存在專有賬戶里、投入主業，并列出各種嚴格監管要求。但一位投行人士表示，這些錢終究是要投下去的，對于這些剛剛走出創業階段的創業板企業而言，運營能力、項目市場前景和人才均是有限，如迅速加大企業擴張步伐或單純以資金加速推動發展，將很可能打亂這家企業的發展節奏。

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