2007-04-27

國資委新規嚴控“大非”減持(1)

1 | 2 | 3

經濟觀察網訊 從今年4月開始，上市公司限售股的解禁將迎來高峰。有專家認為，突然增加的股票供應量將對市場形成沖擊，大股東這種套現不利于市場公平和保護中小投資人利益。目前，國資委國有股轉讓和監管的有關政策正在緊鑼密鼓地制定過程中。

擬定中的國有股轉讓和監管的有關規定在很多方面都有突破，但是仍需在信息披露等方面進一步完善

進入2007年，大量上市公司的限售股股東逐步解禁，而越來越多的“小非”(小規模限售流通股，占總股本5%以下)和“大非”( 大規模的限售流通股，占總股本5%以上)都趁著目前市場形勢較好的時機減持。目前，瀘州老窖(000568)大股東瀘州市國有資產管理局已盡數拋空新增可上市流通股份，套現資金近10億元;據悉，中信集團也減持中信證券(600030)套現近36億元，類似的情況還有很多。

在一些人看來，減持是一種正常的市場行為，像瀘州市國有資產管理局減持4207萬股限售股，只占總股本的4.83%，它仍持有瀘州老窖53.52%的股權，依然是第一大股東，并沒有觸動國資委定下的國有股流通的有關原則。

但是，目前股市的火熱掩蓋了“大非”減持的負面影響。專家提醒，有關部門尤其是國資委應盡快出臺對于上市公司國有大股東流通和監管更嚴格的規則，而國資委目前正在征求意見的有關轉讓和監管規定，還有很多不完善的地方。

限制國有股股東隨意減持可流通股

經濟學家劉紀鵬教授近日就向《證券市場周刊》表達了他的憂慮。他表示，當前很多人還沒有認識到這減持問題的嚴重性，一是因為“大非”解禁套現規模還不大，目前只發生了13家，二是股市處于持續的牛市，從而使人們忽視了其中隱藏的巨大的市場隱患。

據統計，在1400多家上市公司中，國有絕對控股或具有第一大股東身份的上市公司總數高達852家，國有股數量近4000多億股(不含金融類國有上市公司)。劉紀鵬說道，很多國有控股上市公司在當初成立股份公司時，出資是一塊錢一股，現在每股股價變成了幾十元，這樣巨大的利潤誘惑一旦引起大量套現，突然增加的股票供應量將對市場形成沖擊。壓力在牛市中可能還不明顯，但股市一旦處于上升放緩、低迷或下跌時期，大股東的拋售行為勢必會加劇，而這種加劇的結果更進一步放大市場的低迷，形成惡性循環，并將對中國證券市場有序運轉及健康發展造成損害。劉紀鵬認為，需要對此早做政策和監管的準備。

劉紀鵬還表示，大股東這種套現也不利于市場公平和保護中小投資人利益。他說，套現使得那些上市公司大股東嘗到甜頭，可能今后會熱衷于高拋低吸式的資本運作，而這一過程極易發生內幕交易，中小投資者根本不是對手。如果這種情況愈演愈烈，中小投資者合法權益無疑將嚴重受損。

另一方面這種高拋低吸行為也不利于國有上市公司遵守國資委的“經營應腳踏實地立足于主業，突出主業的要求”，誘使它們沉湎于資本運作。劉紀鵬認為，投資收益比產品經營來得快，它正作為國有資產保值增值和完成利潤考核指標的經驗將快速在國有上市公司的大股東中傳播。這樣一來，誰還踏踏實實地經營主業?

劉紀鵬解釋說，中信證券和瀘州老窖大股東的減持都沒有超過5%，既符合“鎖一爬二”的規定，又規避了信息的充分披露，它們完全可以利用牛市在高價位先賣一次，然后在低位上再買回，6個月后又具備了賣出的資格，一年做上兩個來回是完全可能的。

1 | 2 | 3

經濟觀察網相關產品

(共有條評論)

更多評論

國資委新規 嚴控“大非”減持(1)

國資委新規嚴控“大非”減持(1)