IPO重啟后，中小板新股發行市盈率迅速抬升到45倍，首日平均漲幅大幅下降到65%，首日平均市盈率則依然高企在75倍，整體平均市盈率在40倍。今年，平均發行市盈率為52倍，平均漲幅在43%，首日平均市盈率為74倍，而整體市盈率為53倍。

因此，從中小板可見，新股發行制度改革只是將原本新股炒新遺留在二級市場的暴利部分拆解到一級市場的募資當中。這也由此產生，超募畢竟將資金留在實業領域的改革托詞。但由此帶來新的問題是，這抬高一級市場價格同時也抬升了新股上市首日的平均市盈率，以及發行的利益尋租問題。

新股改革困境

8月20日，中國證監會重啟新股發行改革。此次改革的重點在于：一是擴大詢價機構；二是網下配售隨機搖號增加單個機構配售數量；三是主承銷商投資價值研究報告、參與詢價的各配售對象的具體報價予以披露。

但市場熱議與期待的主承銷商配售權、存量配售等改革措施暫未推行，這被認為是解決現有超募和高價發行的有效措施選擇。證監會相關負責人對此表示，這是市場發展的方向，但需要進一步統一認識，完善和解決相關技術和理念、認識等問題。

來自深圳、北京、香港的三位投行人士對此次改革持謹慎態度，雖然增加詢價透明、壓縮機構尋租空間，但也增加了主承銷商的權力尋租，推薦誰和不推薦誰首先把關的就是券商，也沒有統一標準。另外，對于配售比例也無具體規定。

據了解，近期已經有部分投資機構開始有意與券商加強聯系，從戰略考慮冀望網下詢價配售的行列。同時，上述深圳投行人士認為至少起價100萬股才具有一定的約束力。

綜合多位參與過IPO項目人士的觀點認為，改革不僅僅在于技術操作，更在于監管的加強，壓縮打擊利益尋租的空間，增加透明度，真正從中小投資者角度考慮發行的規范。

8月，炒新熱再度提升，新股首日平均漲幅達到75%，也是今年以來最高的月份。此前的5、6、7三個月該數據分別為13.15%、22.34%、21.86%。這是否為最后的炒新瘋狂，我們拭目以待。