【年終策劃】劉晝：創投界的“金手指”

經濟觀察報 記者 朱熹妍 劉晝相信，狼總是會來的?；蛟缁蛲?。

2009年10月30日，狼真的來了。達晨創投的官方網站，用中國記錄史實的傳統語言描述了這一刻：“這注定是要寫進歷史的日子。這一天，是中國資本市場多層次發展的一次重要里程碑。萬眾期待的創業板首發28家企業在今天于深圳市五洲賓館盛大開鑼”。而劉晝，這位達晨創投董事長則是“在清晨踩著朝暉步進五洲賓館，參加創業板首批公司上市儀式”。

劉晝率領的達晨系創投全副武裝等了10年，終于趕上了創業板第一撥。隨著達晨投資的億偉鋰能、愛爾眼科和網宿科技三家公司成功首批登陸創業板，諸多光環被安在了達晨的頭上——“創業板最大贏家”、“創業板獵手”、“中國最佳退出創業投資機構”，劉晝也被稱做創投界的“金手指”。

短短兩個月的時間，外界對于劉晝和達晨的關注和評價，比過去10年加起來都多。劉晝說，這一切都是媒體賦予的。不過幸好當初堅持了下來，這讓他迎來最令人興奮的時代。

在達晨總部、分部里，都會在顯眼位置的墻上掛著50多個公司的LOGO。這些公司猶如他們的孩子，每來一撥客人，劉晝和他的伙伴們都忍不住給大家介紹一番。

有人說，達晨是50多家公司的背后股東，想不當創業板贏家都難。劉晝笑笑，說剛上3家不算什么，還遠遠不夠。達晨領先有一些運氣的成分，很多同行業的都在后面蓄勢待發，無非就是稍微慢一點，今后的競爭還才剛剛開始。

2009年，劉晝和他的團隊已經完成了5億多元的投資。這些錢，有的拿去做了鹵鴨翅膀，有的拿去做了游艇，有的變成了很高科技的服務器，有的直接拿去買了化肥……不過，劉晝還認為，他的視野應該更開闊一些。如今，他依然早上8點上班，堅持讀報1小時，他說自己需要隨時關注市場。而且報紙上也會有一些好的項目，做風險投資就要“眼觀六路，耳聽八方”。

2006年后，劉晝開始帶著投資團隊，馬不停蹄地看項目。當年達晨就投資了4家企業；2007年，投了12家；2008年更是投了18家，投資額高達4.2億元；2009年投出去的錢超過5億。2010年也會更多。

但是，不要認為他們是沒有經驗的土大款。要讓劉晝拿錢給你，必須過五關斬六將。他們會要求見90%以上股東和管理層；還會親自來對你公司至少7個部門進行調查；擱這兒連續呆上超過6天；還會要求對你的團隊、管理、技術、市場、財務進行詳細調查；還要求你請來4個你的客戶，然后背著你面談；調查3個以上的同類企業或競爭對手；還會問你至少20個問題……他們主張“以外資眼光看項目、以內資手法做項目”，就是說，他們比外資或者其他內資都要麻煩。

不過，劉晝會對你說，你需要找一個適當的、有品牌的風險投資。這就像談戀愛，要選擇合適的，談得來的，不是最漂亮的、也不是最富有的。既然是從戀愛開始，當然不能太沖動。所以，達晨很多項目從接觸到最后合作，都會持續個兩三年。

不能說創業板成就了達晨和劉晝，但是創業板帶來的眼球著實讓他們的名氣從業內走向業外。2009年對中國VC行業來說，是非常復雜的一年。2008年之前的中國創投市場上80%是外資基金，2008年降到了65%，而到了2009年已經是內資基金和外資基金平分天下的格局。越來越多的企業愿意，國內融資、國內上市。

已逾40的劉晝看著10歲的達晨系說，現在，是最讓人興奮的時代，是本土創投的黃金時代。

回憶過去，劉晝認為最值得自己感謝的一句建議，來自于老上司——龍秋云。

龍秋云可能也在想——幸好這句話是對劉晝說的。當年電廣傳媒的這一投資，已經成為今日這家上市公司新的增長點。

10年前（1999年）的一天，電廣傳媒董事長龍秋云突然笑著對一個總經理助理說：“給你一個億，到深圳去開個風險投資公司吧?！碑敃r龍的理由很簡單：一是為了上市公司貯備項目、完整產業鏈；二來，搞得好說不定可以賺不少錢。

這個助理，就是劉晝。當時，他剛過三十而立，不出意外，在這家上市公司里他的光明未來幾乎可以觸摸得到。不過，直覺和經歷告訴他——龍秋云指出的這條路，前途無窮。當時，深圳成功舉辦了第一屆高新技術成果交易會，會上“創業板即將推出”的傳聞鼎沸。一個深圳市的主要領導甚至呼吁大家，“準備好錢袋子到創業板來淘金”。之后的一兩年內，國內創投首度達到了高潮。2000-2001年，僅深圳設立的創投機構就近200家。

當時，電廣傳媒已經專門派人看好了東方廣場的寫字樓。但劉晝更想去深圳。最后，據說他還請了懂周易的高人算了一卦，結論是南方旺財。

擔心人生地不熟，也不知自己能否勝任……雖然有著種種顧慮，但是劉晝無暇多想，他說，在那種瘋狂的投身創業投資的熱浪中，幾乎任何人都很難置身事外。于是，他帶著龍秋云1億元的承諾，和電廣傳媒投資部的兩位同事離開湖南，來到深圳。次年4月，他的創投公司成立——取名“達晨創業投資有限公司”。晨光、白晝。劉晝希望，自己和達晨都能有一個光明的未來。

十年之后，達晨創投管理著近30億元的資金，而劉晝則已是在中國的創投市場叱咤風云的人物。不過這一切，并不順風順水。

2002年，整個中國創投行業還未展開就迎來第一次風暴。創業板“狼來了”，喊了幾次也不見蹤影，大多數人撐不下去了。2001年全球網絡泡沫破滅，大把的真金白銀打了水漂。就在此前不久，劉晝主導達晨完成了兩筆投資：960萬元參股同洲電子，1480萬元參股拓維信息。

幾乎每周，都會傳來同行黯然撤離的消息?？粗姓咭粋€個消失，走下去究竟需要多大的勇氣？劉晝和達晨開始苦苦掙扎。他回憶，到2005年長達3年多的時間里，都過得非常艱辛，缺人、缺錢，缺退出渠道。為了度過整個創投行業的冬天，達晨每個人工資發得都很低。每年僅投資一兩個項目。電廣傳媒的一些高管建議劉晝將達晨從深圳撤回長沙，至少可以省不少費用，有人甚至建議撤掉達晨。

為了讓達晨生存下去，劉晝也曾嘗試做創業投資以外的投資。比如法人股投資，甚至還嘗試過不良資產處置以及房地產開發，但后來出于戰略考慮，沒有最終進行下去。從日后房地產的發展來看，達晨要是當時就此轉型也能賺個盆滿缽滿。但是劉晝說，那不是他的初衷，他說：“中國的經濟向好，這是肯定的。改革開放30年這么大的發展，GDP每年能夠保持兩位數左右的增長速度。這是我們堅持下去最大的背景?！?

2005年深圳創業同業公會再次統計時，原本浩蕩的創投隊伍已作鳥獸散，要么退出、要么轉型，只剩下10多家在慘淡經營。

生活就像海洋，只有意志堅強的人，才能到達彼岸。有人說，湖南人劉晝是靠著“扎硬營，打死仗”的湘軍精神，把達晨帶出絕境。

證監會2005年實施的股改讓劉晝看到了曙光。股改的成功，出現了后來新股發行的全流通，而創投的主要退出渠道是通過資本市場IPO退出。2006年，達晨投的首個項目——同洲電子的上市，這筆投資，為達晨帶來了近30倍的回報。2008年，拓維信息成功上市，目前達晨的投資回報亦高達40倍。為其贏回了“資金”和“名聲”。劉晝則回憶說，當時投的時候真的沒有經驗，只不過看好這兩個項目所在的市場，而且 “我們的背景是電廣傳媒，也一直在做這方面的事情，所以能看得懂”。

有了成功的名氣，資本就像洪水般洶涌而至。2006-2008年，達晨完成了五只基金的募集，2008年底管理資金規模近20億元人民幣。2009年初，達晨又完成了兩只新基金的募集，5億元的達晨創富基金和3億元的達晨銀雷基金。如今，達晨系掌控資金高達30億元。有消息稱，達晨系一支規模高達8-10億的新人民幣基金，將于2010年1月份募集完成。

2009年3月底，劉晝寫給內部員工的文章中，下達了這樣的作戰計劃——“選擇好行業或子行業前三名100家標的物攘入懷中，是達晨這兩三年主攻方向?！?

現在，離100家還差不到50家。

這樣的激進令一些外資創投瞠目結舌，他們搖搖頭說，這是土豪的辦法。劉晝卻認為，中國的風險投資并不都是土大款，他們也懂：好的風險投資既要發現價值，又要創造價值。他們不會依靠資本坐享其成，而是會努力為企業創造最好的發展環境。達晨曾經促進同洲電子拿下了湖南省六成的機頂盒市場，又牽線拓維信息提供超級女聲的短信服務。劉晝還經常對項目人說，我能給你帶來的不僅是錢，還能幫你打通產業鏈。

采訪中，記者虛擬了一個場景：一家據說有尖端科技的IT公司，和一家從事現代農業的企業，問劉晝，“如果只能投資其中一家，你會選誰？”

劉晝說，我想我會投農業。原因是農業是個整合度相當低的行業，而且可以預見的是國家會有更多支持農業發展的政策出現。最重要的是——他只投自己看得懂的，所以，他一直很少碰新能源。

他曾經說過，外資青睞的原創性高科技在中國幾乎不存在。他更青睞具有技術創新能力的傳統企業和以拉動中國內需消費為主的項目?！巴赓Y做虛擬經濟得多，做的是一分錢要賺一塊錢，我們是一分錢賺一毛錢也投了?！?006年達晨投資福建圣農，今年福建圣農上市后，達晨有可能獲得十倍左右的回報。這當然與分眾、百度等數十上百倍的回報難以相提并論。但劉晝認為，這符合中國國情。

不過，他也憧憬著創新，而且堅信路子會越走越寬。2009年，劉晝最欣賞的商業舉動，是華誼兄弟的上市。這是一家以前不可能上市的公司，盡管華誼兄弟今后的成長、發展前景還有待觀察，但是劉晝認為，這為文化產業整合上市提供了參考，更是中國資本市場的一次思想解放。

在這條黃金大道上，劉晝說自己很高興看到有這么的同行者。這條路上即使還有磕絆，即使還有陷阱，但他相信，中國資本市場向上發展是條強悍的邏輯。他也不排斥，在上升途中不斷進化……

這位游到中國資本市場彼岸的男人，充滿信心和溫情地預計：2009年1季度至2011年1季度可能都處于金融危機之中，對于還處于調整期的中國經濟，是比較壞的時期。但按照反周期原理，這兩年卻是最好的股權投資時期。我們對中國經濟的前景有信心，對中國資本市場的前景有信心，對中國創投業的前景有信心。我們會用實際行動去暖中國經濟，尤其是去暖優秀的中國中小企業。

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