創業板被冠名“四高” PE、VC喜憂參半

經濟觀察網 記者  陳哲 資本市場期盼多年的創業板大幕已然揭開，先行上市的28家新股以一級市場平均55倍的市盈率得到了市場近2萬億資金的熱捧，可謂風光無限。然而，在以vc、pe為主的股權投資企業看來，這樣的市場態勢，對其而言有喜有憂。

“四高”板

伴隨著第三批創業板新股搖號結果的出爐，即將登陸創業板的28家公司也算是走完了交易前的程序。統計顯示，首批28家創業板公司得到了近兩萬億資金的熱烈追捧。

其中首批新股中，神州泰樂以68.8倍的市盈率讓市場大為驚嘆。但數日后，鼎漢技術的82.22倍PE、寶德股份的81.67倍PE，很快就蓋過了前者的風頭。

中國新股發行歷史上，鼎漢技術以82倍市盈率已排上了探花的位置，僅次于2007年牛市時IPO的中國遠洋98倍PE和中國人壽97倍PE。而到了二級市場的網下申購時，鼎漢技術的基金最高申報PE竟超過110倍。

據統計，目前28家創業板企業的平均發行市盈率高達55倍。創業板尚未開市，一些分析人士已經為其冠名為“四高”板：高股價、高估值、高市盈率、高風險。

“這么高的發行價格，如果到二級市場上，翻一倍就超過100倍PE，到底值不值？”紀源資金管理合伙人、思格資本集團創始合伙人卓福民反問到。

風投喜憂參半

在28家已經批準上市的創業板企業中，有23家有PE、VC支持。這對已經盼望創業板多年的風險投資來說，如此高的估值，必定會給PE帶來良好的回報。

不過，在這一示范效應下。此后風投在于被投資企業的議價過程中會在于巨大的麻煩。而按照以往風投界在成熟市場的經驗，一級市場的定價約在7、8倍的市盈率左右?！捌髽I會說，“現在二級市場都100倍了，你怎么講7、8倍，當我是傻瓜??？”卓福民擔憂。

神州創投總裁丁福根則判斷這些成長股在市場爆炒過后，會有一個還原的過程。他以中小板的曾經的大牛股為例，“新和成，從最高30塊錢，跌到最低8塊多錢，江蘇瓊花，從22塊，跌到6塊錢，還有華蘭生物，算是大牛股了，也是經過了腰斬?！?/FONT>