重慶啤酒上演最?！肮适聲北澈?2)

三季度以來，有計20家基金選擇了減持，中國平安壽險一家進入，基金持股占比也從15.46%降到了7.11%，籌碼繼續集中。

興業證券11月最新給出報告認為，乙肝疫苗前景樂觀，獲得成功的可能性極大。II期B預期要2010年底才能完成。

“此段時間相對平靜，只會透露出一些小道消息。比如臨床試驗病人轉氨酶升高之類。拼的還是信心和耐心?！比A夏基金一位人士說。

一位參加上述調研的券商研究員說：“調研兩周過去了，除了大家互相調侃著說，‘重啤該抄底啦，你家買沒？’似乎都沒啥動靜，也沒有一家券商新報告出來，可能都在平靜地等待或在找方向?！?

牛股有多牛？

廖萬國發表的報告當時在市場上引起了不小的反響。這位有著多年醫藥企業生產銷售經驗的研究員在業內頗有影響力。該報告估算出了疫苗的贏利前景，并樂觀認為“治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗具有三年后成為產品上市的可能性，保守測算上市后第一年可實現近5億元的銷售收入和2億元凈利潤”。

報告預測，如果治療用（合成肽）乙肝肝炎疫苗上市后按照市場定價原則定價，保守估計產品上市后10年內可實現470億元的銷售收入和226億元的凈利潤，如果按照成本定價，保守估計產品上市后10年內可實現530億元銷售收入和235億元的凈利潤。

此前關于重慶啤酒疫苗業務的研究報告少見有如此具體的盈利預測。

但對于機構和普通投資者來說，時間及試驗結果的風險都在。

“臨床實驗一波三折，仍然可能存在預料外的因素，導致臨床實驗的進度拖沓而低于預期、藥物被國家藥監部門否決通過不能上市等都是風險、其他治療性乙肝疫苗上市與本藥競爭的風險?！比A夏基金一位研究員認為。

4月，東興證券的報告《啤酒競爭對手直逼家門口，乙肝疫苗3-5年才能見效》也讓人捏了把汗。

多數分析師認為，乙肝疫苗II期B、III期臨床最為關鍵，因為需用大樣本數據來試驗，預計整個臨床完成需要三到五年時間。

買入重慶啤酒則意味著面臨著“下注”，對于總股本不足5億的重慶啤酒來說，如果疫苗能夠成功推向市場，則重慶啤酒必將一飛沖天，但疫苗最后失敗，則現有的啤酒主業無法支撐現有的股價。

正是乙肝疫苗概念加身，重慶啤酒市盈率一直遠高于青島啤酒(600600)、燕京啤酒(000729）等同業。

未來至少還有三年時間，試驗結果才能顯山露水。但故事總會有結局，面對故事終局時，是曲散后爭相擁擠離場還是能分享神話蛋糕還是未知。

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