暗戰人民幣 明年中期或重拾升勢(3)

余潮繼續

平行線向右延伸，沖擊人民幣匯率的余潮在繼續。

“匯率體制的改革和資本項目可兌換是一個不可逆轉的過程?！壁w慶明說，國外市場投資者都在鼓勵你開放，你市場開放得大一些，獲取更多掌聲，政府得到肯定和表揚，就會把門開放得更大。

現在，“匯率洼地”成為支持人民幣升值的最大理由。持這種觀點的人認為，未來中國的國際順差會進一步增長，同時，由于美元實行低利率政策，資金會加速流入新興市場國家。如果人民幣繼續保持對美元匯率穩定，有可能被帶入“美元陷阱”，重蹈2001年后人民幣被動積累較大升值壓力的覆轍。

這種判斷有數據支撐，管濤指出，過去一段時間，由于美元利率過低，中國企業借用國內外匯貸款支付進口大幅增加。2009年4至9月份金融機構各項外匯貸款余額增加了1081億美元；同時，企業購匯意愿減弱導致銀行結售匯順差環比增加，2009年二、三季度，中國新增外匯儲備創歷史第一和第三高，達到1779億和1410億美元。

“這是不對的，人民幣不一定非要升值?！豹毩⒔洕鷮W家謝國忠卻反對，“我與許多企業進行過交流，他們都表示目前外貿條件還是很差的，很多企業為此準備遷移到外國?！?

的確，從短期來看，中國年宏觀經濟情況讓人民幣升值概率降低。

不過，市場普遍預測2010年中期人民幣會重拾升勢。 “隨著中國出口的持續正增長，2010年前兩個季度的GDP同比增速達到10%或更高，到那時，我們預計人民幣/美元匯率將重新開始升值，到2010年底時將達到6.4-6.5?！比疸y證券中國首席經濟學家汪濤表示。

但人民幣升值過程中并不會減少貿易摩擦。世界經濟與政治研究所前所長、中國世界經濟學會會長余永定先生已經學會 “把腳伸到美國的鞋子中”。

“美國有兩個政策目標，一個是失業率，另一個是美元。雖然伯南克表示不關注美元，但是美國財政部卻在布迷惑陣?！庇嘤蓝ㄕf，他認為美國是可能允許美元貶值，但不可能貶值很多，更不可能失去國際儲備貨幣的地位。

“作為貿易主體國，美國并不從人民幣升值中獲利,同樣的，中國也無法從美元貶值中獲利?！狈克暮１硎?。中國已經明白其中深意，所以最近中國仍舊在增加美元國債。

雖然奧巴馬與中國國家主席胡錦濤會晤時表示，雙方認識到開放貿易和投資對本國經濟和全球經濟的重要性，并致力于共同反對各種形式的保護主義。但余永定卻認為，“失業率+美國的中期選舉，決定了美國要增加出口，要減少進口，而解決的唯一途徑就是貿易戰，中國企業不能期望明年外貿情況會好很多?！?

這正好為明年人民幣匯率體制改革留有很大的空間，“中國央行態度已經盡可能地明確：人民幣面臨著日益增加的升值壓力，人民幣可能需要打破事實上的盯住美元的匯率制度，讓匯率變得更有彈性?！蓖魸硎?，而在這過程中，鑒于美元貶值且境外資本流入增加，央行會增加對流入資本的對沖操作。

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