高市盈率“惹禍”QFII遠離創業板(2)

李晶表示，根據目前的定價情況，前三批創業板公司的靜態市盈率在50-60倍之間，略高于國內IPO重啟后的一些優質企業的首發市盈率。定價高無疑有一部分反映了市場的積極情緒，但主要原因還是來自于這些企業的盈利增長前景。

國外比較成功的創業板，其上市公司的靜態市盈率通常在30-50倍之間。李晶還表示，此類公司盈利能力快速增長，動態市盈率一般在17-35倍。

“首發定價是平衡市場供求的過程，證監會最近也表示會尊重市場評估和選擇價格的做法，不干預創業板企業發行價格的形成?！崩罹娬{。

創業板的交易模式也是市場缺乏熱情的一個原因。很多人也把創業板和納斯達克的發展做比較。

納斯達克中國首席代表鄭華說，事實上，納斯達克市場本身也是一個多層次的交易平臺，針對公司的不同會有不同的服務，特別是納斯達克的多做市商制度對提升其活力發揮了不可低估的作用。

多做市商制度，也叫MarketMakerRule，這是納斯達克一個非常獨特的特征。正是依靠先進的技術、獨特的做市商制度和優良的服務，納斯達克規模擴大得很快，是美國發展最快的證券市場。

和中國市場交易方式的不同，多個做市商不間為斷地主持買、賣兩方面的市場，發布有效的買、賣兩種報價，買賣雙方無須等對方出現，只要有做市商出面承擔另一方的責任，交易便算完成。

按照規定，凡在納斯達克市場上市的公司股票，最少要有兩家以上的做市商為其報價。通過使用先進的電子技術和競爭激烈的做市商制度，納斯達克市場最大程度地保證了證券市場的流動性、有效性和公開性。

納斯達克的交易模式里面有三層，本身形成一個競爭。這種競爭在顯示屏幕上具體表現來看：單子進來以后，實際上可以看著這些主要的做市商，買賣價格和數量都是公開、透明的。賣方不可能形成唯一的壟斷，競爭透明、公開，一定是速度快、成本低、交易透明產生了一系列相伴生、相衍生的，就產生了一定的效率。

國內創業板除上市首日實施臨時風險控制措施外，其他交易規則與主板保持一致，仍適用現有交易規則。

為了控制上市首日IPO風險，深交所最近還發布了關于創業板首次公開發行股票上市首日交易監控和風險控制的通知。

創業板交易方式依然采用電腦集中競價方式和T+1的交易制度。

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