華爾街：衍生品重回舞臺中央(1)

經濟觀察報 記者 袁朝暉“當音樂停止時，事情就完結了。但是只要音樂不停，你就得跳舞。我們仍然在跳舞?！被ㄆ旒瘓F前首席執行官普林斯（ChunkPrince）說過的這話很契合華爾街節奏，音樂不停息，舞步就要繼續。

當然，相比去年底的凌亂，華爾街現在的舞步已經開始逐漸平穩。

上個月，美國主要的金融機構公布了今年一季度財報，除了摩根士丹利，包括美國銀行、摩根大通等機構都取得了盈利。與此同時，“各大金融機構的傳統業務都恢復到正常水平，而且有的已經具備了重新融資的能力”。美國一家保險公司的人士說。

看起來，市場的確在重新恢復運轉了。而且，金融機構們又開始重新打衍生品的主意——如果沒有那些衍生品業務，傳統業務還是無法做大，這是華爾街的共識。

這也就意味著 “新的生存已經開始，不管怎樣，依然是華爾街方式”一位身在華爾街的公司高層認為。是的，這就是現實，當雷曼兄弟和華盛頓互惠銀行已經成為金融版的“生存者”玩家游戲的淘汰者而消失時，其他的玩家依舊，舞池中依然擁擠而熱鬧。

回到舊秩序

情況似乎比預想好很多。

“在過去兩到三個月當中，美國市場樂觀情緒在不斷的增長，也帶動全世界的樂觀?！?月13日，紐約泛歐交易所集團首席執行官鄧肯·尼德奧告訴本報，“我們已經有3-4個IPO將在最近完成，幾乎是所有的人，所有的IPO現在已經開始準備?！?

還有那些金融機構的財報，在剛剛過去的一季度，高盛集團一季度凈利潤16.6億美元，摩根大通一季度凈利潤21億美元，花旗集團一季度凈利潤15.9億美元，美國銀行一季度凈利潤42.4億美元，富國銀行一季度凈利潤30.5億美元。對于遭受了沉重打擊的機構們來說，這個成績并不容易。

但是，讓人感到擔心的，緩過氣的機構們又盯準了金融衍生品。有華爾街人士對本報表示，投行、并購等傳統業務已經恢復的差不多了，但“如果沒有那些衍生品業務，傳統業務還是無法做大”，他說，“在現有的機制下，衍生品業務還是要發展的?！?

這有些讓人吃驚，誰都知道，如果不是衍生品，席卷全球的這場金融危機就不會存在，難道現在，一切又要重新開始了嗎？

華爾街就是這樣的一個地方，一個充滿了貪婪欲望的場所，即使每十年，它經歷一次打擊，但是仍然會很快就忘記。

與之如影隨形的是四個最危險、最昂貴的英文詞：“ThisTime，It'sdifferent”（這一次，它不同了。）

它永遠都是不同的，又總是相似的。

雷曼兄弟、貝爾斯登、美林、美聯銀行和華盛頓互助銀行等華爾街金融機構或是破產或是被并購，但這并不是第一次。

可以看看1987年10月19日，即著名的 “黑色星期一”，美國股市下跌20.47%，隨后市場大幅波動。而在結束于1987年11月的三個月內，市場下跌30.2%。

KidderPeabody、漢華銀行、新英格蘭銀行 （BankofNewEngland）、FirstExecutiveCorp、MCorp、美國金融公司（FinancialCorpofAmerica）和德崇證券（DrexelBurnhamLambert），22年前這些填滿華爾街的名字，現在，又在哪里？

“一旦你經歷過這些改變人生的事件中的一件，當整個金融界突然變得一片黑暗，所有規則似乎都不起作用了，你發現這些事情不完全是偶然事件。它們的發生有一定的規律性，而且他們有一些共同的特點，他們是未來行事的教訓?！钡乱庵俱y行集團董事會成員、環球銀行業務全球總裁麥克·科爾（MichaelCohrs）說。

貪婪

顯然，似乎沒有人吸取教訓。

“華爾街的傳統商業模式如此，在華爾街工作就像是進入了一個美妙夢境，但是對于客戶而言則可能是一場噩夢?！币晃辉谌A爾街工作過的人士說。

為什么有如此大的反差？

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