總資產20% 保監會設限險企債券回購比例(2)

“打新”爭議

“將融來的大筆資金打新股——坐享收益，有何不好呢？”一家保險機構投資總監表示很難理解《回購通知》的規定，在其看來，這無異于斷其財路，因為投資收益極高的“打新股”讓其掙得盆滿缽盈。

但也有持不同意見的，另一位保險機構投資人士稱，《回購通知》并未明確不可“打新股”，只是稱不得用于固定資產投資以及保監會禁止的投資。

而上述接近保監會人士亦坦言，2007年是保險資金投資最為輝煌的一年，“打新股”就為其收益立了“汗馬功勞”。

但問題在于，資產配置中固定收益占比高達80%的保險機構通過回購業務，輕易就能撬動巨量資金參與“打新股”——這難免會讓其他行業的機構投資者滋生不滿，同時，亦容易累積投資風險，正如目前IPO市場，“破發”已屢見不鮮。因此，監管層出面予以規范融資運作路徑，規避潛在風險，利于行業健康發展，長遠看是利好。

上述保監會接近人士稱，除個別公司外，即便是按照2007年的量參與打新股，其融資規模亦綽綽有余，并不存在影響險資打新股收益一說。不過，據業界人士分析，新政可能會對保險行業中一兩個資金用量大的公司產生影響。

“擴大債券投資品種與比例明顯是利好，意味著債市投資空間得以擴大；但收窄回購比例，則降低了融資杠桿，這無疑是給‘短融’潑冷水?！?0月12日，一位保險資產管理公司負責人說。

就此，一位保險機構高管表示并不難理解，因為由于此塊融資路徑未納入監督范疇，在保險業曾出現過違法違規案例，如某保險公司曾將融來的資金挪作他用，甚至將融來的資金轉入保險體系外的賬戶去運作。

在其看來，債市與股市沒有必然關系，但目前而言，債市總體上偏弱，如果是從絕對收益角度考慮，可能沒有太大的機會?！盎诒ｋU資金性質的不同，像壽險類公司就傾向于配置一些久期長的品種，如不久前發行的鐵道債，保險資金就成為其主要機構投資者之一?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?。

而據一位產險類的資產管理公司負責人透露，其就在今年上半年進行了債券不同久期品種的大調整，目前所持均為短期債券，新政出臺后，正好可蓄勢待發。盡管目前債市偏弱，但擴容政策為其拓寬了投資空間與品種。

宏源證券高級研究員范為認為，全球加息已經開始，固定收益剩下的是為數不多的交易性機會。退出量化寬松貨幣政策、大宗商品、固定收益四季度的交易型機會，三者時間點可能會重合；而各國央行何時結束“量化寬松貨幣政策”，即流動性持續供給動能的下降會對大宗商品市場、股票市場產生一次“信心沖擊”，屆時固定收益市場的避險特性會吸引一些資金的流入，可能產生一次交易性機會。

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