十大配套細則出齊 股指期貨將登場(3)

新增強制減倉

考慮到金融期貨價格變動幅度大，為了減少爆倉的風險，中金所此次新增了強制減倉制度，并且將強制減倉的觸發條件規定為累計漲跌幅度為16%，且第二個交易日處于漲跌停板狀態。而此前規定的累計漲跌幅度為20%。

具體來說，當期貨交易出現漲(跌)停板、單邊無連續報價或市場風險明顯增大情況的，交易所有權將當日以漲(跌)停板價格申報的平倉報單，以當日漲(跌)停板價格，與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。

“強制減倉的目的在于防范風險擴大，避免大規模爆倉，但這種情況非常罕見，不會經常發生?！崩铌P崢對記者說。

他同時表示，強制減倉制度也可能隱伏一些潛在的問題?！靶罗k法以一周的時間計算損益，但這可能會導致這樣的情況出現：有的投資者一周前的贏利非常豐厚，但在最近一周內虧損，如果強制減倉為其降低風險就不太合理，會產生一定的道德風險?！?/P>

“提倡”套期保值

在此次征求意見的10個細則中，《套期保值管理辦法》作為一份全新的規范性文件引起業內廣泛矚目。辦法規定，機構及個人投資者均可申請套期保值額度，但須提供近6個月的現貨交易情況等資料。申請人可一次申請多個月份合約的套期保值額度。合約最后交易日前10個交易日(含)，交易所不接受該合約的套期保值額度申請?！肮芾韺映雠_這項制度是希望機構利用期指進行套期保值，不鼓勵機構投機?！眲⒖≌f。李關崢則表示，套期保值一直是監管層所提倡的，這項制度的出臺符合市場的預期?！澳壳?，期指的倉位限制是6億元左右，但這個額度對套期保值來說顯然是不夠的。機構需要提供一定的證明材料來申請套期保值額度，具體的額度則要視機構手中持有的股票而定。而問題就在于，機構在獲得套期保值額度后如果把股票套現，那么手中期指就成了凈空頭，而不是套期保值的工具了。目前，管理層并沒有具體監管此種交易的措施，也缺乏明確的檢查時間和頻次?！崩铌P崢說。(作者:陳其玨 來源:東方早報)

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