經濟觀察網 記者 袁金秋 實習記者 劉玉林 隨著基金2010年年報的陸續披露，基金公司去年盈利狀況及投資策略逐一顯現。

截至3月28日，共有21家基金公司旗下288只基金披露了2010年年報。從年報數據來看，去年華商基金實現利潤和管理費雙高，成為最耀眼的明星。而總體來看，各家基金公司實現利潤總額同比大幅縮水沒能阻擋住管理費上漲的腳步。

從基金年報中公布的2011年操作思路來看，各基金紛紛“恐高”，通脹管理成其管理的主要因素，目前來看，低估值的周期性股票成多數基金暫時的配置重點。

盈利縮水無礙管理費增加 

相比2009年的4039億元盈利，天相投顧數據顯示，目前已披露年報的基金2010年盈利78.54億元，而管理費合計卻達135.66億元。其盈利超過96%的縮水之下仍無礙管理費同比增長7.3%。

華商基金以45.53億元的收益成已公布年報的最賺錢基金，緊隨其后的分別為廣發基金、嘉實基金，利潤分別為45.53億元、44.66億元和43.78億元。匯添富基金、海富通基金、華夏基金利潤分別為22.74億元、20.29億元和11.2億元，皆邁入十億元級別。

華商基金不僅利潤領跑，其管理費增幅也登頂。與2009年的1.28億元相比，其2010年管理費漲至2.31億元，增幅達80.37%。其旗下6只基金中，華商盛世成長管理費由2009年的1441.61萬元增長至2010年的1.05億元，劇增625.31%，不過其利潤也比去年增加480.95%。而在披露年報的21家公司中，共有14家管理費增加。

相比各有斬獲的其他類型基金，股票方向基金很受傷，目前公布年報的119只股票型基金2010利潤為-166.79億元。

21家公司中，有7家去年不賺錢反虧損，交銀施羅德基金旗下12只基金合計實現利潤額-51.08億元，成為已披露年報基金公司中業績最差者。虧損公司中的另外6家，分別為華寶興業基金、景順長城基金、國投瑞銀基金、光大保德信基金、國聯安基金、華安基金。

周期性板塊暫成配置重點 

從披露年報來看，“通脹”二字貫穿各基金2011年的操作思路，通脹管理成為投資決策的核心問題。各家基金公司普遍看好低估值的周期股，而拋售規模最大的為銀行股，其中興業銀行被大幅減持102.7億元。

而華夏旗下各基金年報顯示，通貨膨脹以及圍繞著通脹管理的各項應對政策是核心。今年以來，正是因為通脹仍然保持高位、貨幣政策取向也偏于緊縮，導致A股一直振蕩整理，未出現趨勢性機會，更多的是階段性機會和結構性機會；這也是華夏基金前期一貫的觀點。但是政府對通脹的調控政策效果將逐步顯現，未來如果通脹有所回落，市場信心將顯著增強，屆時由于經濟和企業盈利增長仍然強勁，再加上股票市場整體估值較為便宜，有可能出現較大的整體性投資機會。

其表示，可以關注的行業包括：供求形勢較好、估值便宜的部分周期性行業，例如水泥、家電；金融、地產行業盡管存在資產質量、利率自由化、政策調控等負面因素的影響，但低迷的股價已經相當程度上予以了體現，有存在重估的機會；戰略新興行業中受益于國家資本開支方向或具備替代進口空間的煤機、煤化工設備、節能環保、海工等子行業；受益于消費長期增長趨勢的相關行業，如一線白酒等。

基金安順基金經理尚志民在基金年報中指出，當前眾多周期性行業公司股價已經基本反映了最悲觀和中性情況之間的預期了。周期性行業比較容易在一個非常差的預期基礎上實現需求或盈利的大幅度超預期。周期性行業盈利會迎來從悲觀預期向歷史均值回歸的過程。

在景順長城基金年報中，認為A股市場仍然處于通脹和緊縮交互作用的環境中，這些因素仍然制約著A股市場的表現。但中長期而言，該基金看好中國經濟的長期持續增長。在目前較低的市場估值下，其看好A股市場，下階段在倉位以及組合結構上的策略將較為積極，重于選股而并非擇時，著重買入持有管理優秀、增長確定同時估值較為便宜或合理的個股；行業方面，主要布局于與經濟增長密切相關的能源及基礎設施建設相關行業；同時在產業結構升級、區域經濟和城鎮化方面，把握其中的趨勢性變化機會。