去年，最賺錢的開放式股票型基金凈值增長率為37.77%，最賺錢的封閉式基金二級市場的最高回報率則達到52.67%，而上證綜指全年下跌14.31%，深圳成指下跌9.06%。

每值歲末年初，傳統封閉式基金都會有一波分紅行情。1月24日，基金2010年四季報悉數披露，據天相投顧統計，26只封基截至去年底可分配利潤為57.78億元。不過目前，傳統封基的折價率已經達到歷史底部，而隨著到期日的臨近，越來越多封閉式基金將逐一退出歷史舞臺，其折價率縮小趨勢日益明顯，封閉式基金回報率大幅跑贏指數和開放式基金的情景或難再現。

隱形冠軍

根據展恒理財統計的數據，26只傳統封閉式基金2010年二級市場的平均回報率達到19.11%，而去年開放式股票型基金的平均收益率僅2.89%；考慮分紅因素后，表現最好的基金豐和、基金通乾、基金景福二級市場回報率分別達到52.67%、46.62%以及45.85%，遠遠跑贏大盤和開放式基金。去年年初在二級市場選擇折價率較高的封閉式基金買入并堅持持有的投資人獲益頗豐。

2009年，封閉式基金二級市場平均回報率為83.83%，小幅跑贏當年開放式股票型基金71.54%的收益率。

分析普遍認為，凈值的增長和折價率的下降是過一年封閉式基金二級市場高回報的主要來源。2010年封閉式基金平均凈值增長率5.01%，但許多封基的折價率下降超過10%。

封閉式基金的折價是指二級市場價格低于凈值，封閉式基金是國內最早出現的基金品種，限定發行份額和產品存在期限。最多時國內共有54只封閉式基金，份額固定的封閉式基金為基金公司早期發展提供了穩定的管理費收入，不過國內大多數封閉式基金沒有擺脫折價的命運。

價格取決于價值和市場情緒，封閉式基金的價值是其每周公布一次的凈值，而凈值公開、透明，一位業內資深人士用“水至清則無魚”形容封閉式基金的二級市場，2002年以后封閉式基金的折價率開始逐步上升，部分封閉式基金長時間的折價率高達30%以上。

展恒理財統計的數據顯示，2010年封閉式基金的平均折價率從年初的20%逐步下降。

由于2008年的下跌，2009年許多封閉式基金難以分紅，直到2010年二季度將2009年的收益分紅后，封閉式基金的折價率在算法上擴大，當時短期內再度出現折價率的高點。

但整體上，封閉式基金的折價率在2010年呈現下降趨勢，最后半個月下降更是明顯，年底的這一值僅為10.65%。

“去年年中封閉式基金的吸引力因為高折價率而提高，再加上到期因素，當時許多一對多的公募專戶產品都投資了封閉式基金?！闭购憷碡敺治鰩焺⒕ХQ。

而股指期貨的推出也令封閉式基金的套利機會更被機構青睞。2010年許多券商推出報告稱，可通過買入到期日近的、高折價率的封閉式基金，同時賣空股指期貨，實現無風險套利。

到期臨近，封閉式基金的價格有向凈值回歸的規律。目前市場上的這26只傳統封閉式基金有19只成立于1999年之前，絕大多數為15年到期，今年5月10年期的基金裕澤即將封轉開，其后2013年到期的共有基金開元、基金金泰、基金興華、基金安信、基金裕陽5只，大多數產品將于2014年到期。