經濟觀察網 記者 趙娟 12月8日，繼2010年后南方基金再度發布新一年的十大預言，南方基金總經理助理、投資總監邱國鷺認為，2011年通脹將沖高回落，房價基本穩定，美國將不會繼續推出新的定量寬松政策，白馬股或將出人意料的成為領漲板塊。南方基金固定收益部總監李海鵬認為，2011年債券市場的投資收益將超過2010年，但在加息的過程中，債市波動幅度會更大。

南方基金2011年十大預言具體如下。

1、通貨膨脹沖高回落后逐步得到控制?？刂仆ㄘ浥蛎洺蔀樯习肽暾叩闹骰{，貨幣政策緊縮力度將超預期，重要性會超過房地產調控，同時政府將食品、農用物資、醫藥等關乎民生的多項商品實行嚴格的價格指導和管制，由于政策措施及時得力，出現持續惡性通脹的概率不大。

2、財政政策相對寬松，盡管對新增項目進行嚴格的控制，保障房、高鐵、城市軌道交通、農村基礎設施等類別將成為投入的重點。商品房和基建的投資增速有所回落，但是保障房和工業企業投資的大幅增長促使固定資產投資增長依然維持較高增速。

3、全國房價基本穩定，商業地產表現優于住宅。房地產調控政策基調上不會放松，未出現市場擔心的房價大起大落現象，部分城市的中低端住房價格穩中有降，高端住宅房價相對堅挺。在住宅購買受限后，部分投資需求轉向一、二線城市中心地段的商業地產。

4、制造業兩級分化。一方面，隨著勞動力成本、環保成本和土地成本的大幅上升，部分行業集中度低、技術含量低的勞動密集型企業度日艱難；另一方面，行業集中度高、有品牌、有定價權的高端制造業利潤豐厚。

5、從“黑馬”回歸“白馬”，的機械和設備制造業快速增長，經過2-3年的產能低速增長期后，部分行業的產能瓶頸開始顯現，產能擴張、產業升級，以及對新興產業的投入拉動了對機械和裝備制造業的需求。

過去兩年半有個重要的現象但是很多人沒有關注到：中國產能擴張速度明顯放緩，與發展新型產業相比有競爭力的傳統產業的產業升級更重要，一些寡頭制造業在今后兩三年將很有看點，高端制造業的競爭力不只在技術的高低，主要應看行業占有率和凈利潤率等。

6、美國非金融企業利潤和股價均創出歷史新高，美國經濟穩步復蘇，美聯儲在現有6000億元的基礎上不會出現新一輪大規模的定量寬松政策。

7、歐債危機有驚無險。由于美國、德國等主要經濟體的穩健復蘇，歐洲“小豬五國”的債務問題不會演變成影響世界經濟的第二波金融危機。

8、出口增長溫和，順差難以大幅增長。人民幣對美元匯率穩步提升，但對其他發展中國家貨幣不會大幅升值，因此出口競爭力未受升值的顯著影響。不過由于出口復蘇的加速期已過而且進口旺盛，順差難有大幅增長。

9、白馬股帶領大盤將創出三年新高，隨著通脹沖高回落、政策靴子落地和世界經濟企穩，股市震蕩上行，白馬股出人意料的成為領漲板塊。

10、港股接近或創出歷史新高，在海外熱錢和大陸資金驅動下，港股表現出色。

在以上判斷下，南方基金提出2011年股票市場的重點配置的方向為：以工程機械等為代表的低估值、增長確定的高端制造業，如白色家電、有核心競爭力的汽配、美譽度高的整車品牌；不受國家價格管制的通脹受益板塊；受益于消費升級和收入提升的一線白酒、品牌服裝等；適當配置保險、銀行、商業地產等中長期投資價值凸現的權重板塊，這些被機構低配的板塊現在就應當配置，未來3-4個月可擇機超配。

2010年南方基金的十大預言有八條正確。

對于2011年的債券市場，南方基金固定收益部總監李海鵬認為，明年債券市場的收益將高于2010年。

今年債市分為截然不同的兩個階段，一是前三個季度，1-9月份債市走出小牛市，但在10月后的兩個月債券指數急劇下跌，截止11月底今年債券指數整體下跌，前三個季度漲幅全無。

李海鵬表示，普遍觀點認為通脹來臨債券機會就不大，但實際上，通脹對于債券投資不是否定因素，債券市場真正的風險在于通縮到通脹、不加息到加息的過程，而通脹來臨時其實是債券投資的好時段。過去十年中，2004、2007年債券的收益最好，當時都是高通脹環境，目前債券市場的風險主要在今年10、11月的這一輪政策轉向的調整中，剛加息時是債券市場風險釋放期，隨后再加息過程是債券市場震蕩期，最后一次加息前后債券市場真正的牛市開始。

李海鵬認為，從宏觀來看，明年的通脹前高后低，現在仍處于加息周期中，但加息的次數大概在2-3次左右，明年上班年之前完成。而不確定的是，明年CPI高點和低點的差距，差距越大，債券的機會越大，收益越高；另外一點是，債券市場在這一輪緊縮政策下將進行調整，但調整幅度不確定。

南方基金認為，債券市場的配置機會可期，短期看目前是比較好的信用債投資時機，信用產品的收益率經過一輪調整已經凸顯投資價值，其后可等待利率產品的配置機會，目前利率產品還未調整到位。

2010年債券市場的整體收益是2-3%，李海鵬認為，2011年債券市場的投資收益超越2010年是大概率事件，整體收益或將超過5%，但在加息的過程中，債市的波動幅度也會較大。