王府井：奧運后業績潛力較大
2008年中期收入增速放緩
2008年上半年，由于公司不斷調整產品結構，實行北京地區商品統一采購配送，成本得到有效控制，從而使得費用率下降0.84個百分點，毛利率也實現了1.3個百分點的上升。此外，受益于兩稅合并，公司所得稅率由33%降至25%，以上各因素，使得公司經營實現了持續的增長。其中，實現營業收入51.24億元，同比增長20.45%；凈利潤1.99 億元，同比增長68.34%，實現基本每股收益0.51元。
公司2008年上半年經營收入的增速呈放緩趨勢。公司2007年上半年實現營業收入42.53億元，同比增長27.84%，與此相比較，公司2008年營業收入增幅同比回落7.39個百分點。
百貨零售收入增速大降
2008年上半年，公司核心主營業務的百貨零售業毛利率同比出現下滑。
2007年上半年，公司百貨零售業實現營業收入41.58億元，同比增長38.88%，實現毛利率22%；2008年上半年，該業務實現營業收入49.82億元，同比增長19.82%，增幅回落19.06個百分點，實現毛利率17.79%，同比回落4.21個百分點。收入下滑主要受通貨膨脹、自然災害等因素的影響，物業交付延遲使得外延增長放緩也是重要因素之一。
奧運期間門店業績不同
“就在京門店而言，百貨大樓、東安商場等門店，受益于奧運商品和特色商品，客流量和銷售額均明顯上升。而長安商場、雙安商場等區域性門店，由于受限制進京人口數量以及私家車單雙號出行的影響，經營業績有一定程度的下降?！?王府井百貨集團股份有限公司宣傳部負責人張勁松8月19日在接受《投資者報》記者采訪時表示。
此外，國家嚴格的外國游客入境以及國內游客進京的政策，對商場的客流量也產生一定的影響。
奧運期間股價大幅下跌
考察王府井奧運前與奧運中的市場表現，我們發現，王府井的股份也隨整體行情下滑，但公司在奧運期間的下滑態勢明顯強于奧運前。
2008年1月1日至8月8日，8個多月，王府井區間跌幅為32.84%，2008年8月8日至8月20日，12天時間該股區間跌幅已達13.34%。
就日均指標來看，奧運前的日均漲跌幅為-0.22%，奧運期間的日均漲跌幅為-1.48%，日均相差1.26個百分點；日均換手率方面，奧運前為0.96%，奧運期間則降至0.58%，相差0.38個百分點；日均成交量也從奧運前的189.87萬股降至奧運期間的114.20萬股，下降幅度達40%。
可見，前期市場對奧運概念股的高預期和熱情追捧，至奧運期間并未兌現。奧運對公司無論是經營面還是二級市場表現的積極影響，都十分有限，且在一定程度上存在消極影響。
未來業績仍值得期待
公司下半年業績提升潛力較大。
首先，就宏觀形勢而言，2008年上半年，在工業生產增速減緩，出口增速回落，投資放緩的情況下，消費顯示了較強的增長潛力。上半年，社會消費品零售總額達51043億元，同比增長21.4%，較去年同期提高了6.0個百分點，其中批發和零售業消費品零售額43068億元，增長21.3%。王府井公司下半年經營將受益于消費的持續增長。其次，中秋、國慶以及春節等重大節假日一般均分布在下半年，節假日的銷售是公司全年銷售的重要部分，故零售行業的下半年銷售收入一般都會好于上半年。再次，奧運后，進京人口限制的解禁以及私家車單雙號出行的終結，被壓制的消費需求將會重新得到釋放。
據王府井公司宣傳部負責人張勁松介紹：“長期效應方面，門店奧運商品和特色商品的銷售，有利于獲得國際顧客，提高國際知名度，加快實現公司與世界的接軌?！?P>就長期來看，公司的內生性增長和外延性增長所積聚的能量將在近年釋放。其中，內生性增長主要表現為公司已有店面的盈利期到來。公司目前分布全國的主要百貨門店近20家，自2004年開店高峰期至今，所開門店的成本逐漸收回，盈利能力得到釋放。而2006、2007年新開門店，預計大部分將于今年、明年實現盈利。外生性增長主要體現在2008年下半年，將有包括北京大鐘寺店、太原店以及蘭州店三家門店陸續開業，昆明店預計將于2009年開業，這都為公司未來發展提供支持。
王府井：奧運后業績潛力較大
李靜
18
2008-8-25
投資者報(分析員 李靜)北京市著名的大型商場王府井（600859）公司，此前曾被賦予濃厚的奧運色彩。奧運期間（截至8月20日），我們發現，奧運前過于樂觀的預期與經營現實并不相符，公司經營并未出現預期的高增長。但未來業績仍值得關注。
2008年中期收入增速放緩
2008年上半年，由于公司不斷調整產品結構，實行北京地區商品統一采購配送，成本得到有效控制，從而使得費用率下降0.84個百分點，毛利率也實現了1.3個百分點的上升。此外，受益于兩稅合并，公司所得稅率由33%降至25%，以上各因素，使得公司經營實現了持續的增長。其中，實現營業收入51.24億元，同比增長20.45%；凈利潤1.99 億元，同比增長68.34%，實現基本每股收益0.51元。
公司2008年上半年經營收入的增速呈放緩趨勢。公司2007年上半年實現營業收入42.53億元，同比增長27.84%，與此相比較，公司2008年營業收入增幅同比回落7.39個百分點。
百貨零售收入增速大降
2008年上半年，公司核心主營業務的百貨零售業毛利率同比出現下滑。
2007年上半年，公司百貨零售業實現營業收入41.58億元，同比增長38.88%，實現毛利率22%；2008年上半年，該業務實現營業收入49.82億元，同比增長19.82%，增幅回落19.06個百分點，實現毛利率17.79%，同比回落4.21個百分點。收入下滑主要受通貨膨脹、自然災害等因素的影響，物業交付延遲使得外延增長放緩也是重要因素之一。
奧運期間門店業績不同
“就在京門店而言，百貨大樓、東安商場等門店，受益于奧運商品和特色商品，客流量和銷售額均明顯上升。而長安商場、雙安商場等區域性門店，由于受限制進京人口數量以及私家車單雙號出行的影響，經營業績有一定程度的下降?！?王府井百貨集團股份有限公司宣傳部負責人張勁松8月19日在接受《投資者報》記者采訪時表示。
此外，國家嚴格的外國游客入境以及國內游客進京的政策，對商場的客流量也產生一定的影響。
奧運期間股價大幅下跌
考察王府井奧運前與奧運中的市場表現，我們發現，王府井的股份也隨整體行情下滑，但公司在奧運期間的下滑態勢明顯強于奧運前。
2008年1月1日至8月8日，8個多月，王府井區間跌幅為32.84%，2008年8月8日至8月20日，12天時間該股區間跌幅已達13.34%。
就日均指標來看，奧運前的日均漲跌幅為-0.22%，奧運期間的日均漲跌幅為-1.48%，日均相差1.26個百分點；日均換手率方面，奧運前為0.96%，奧運期間則降至0.58%，相差0.38個百分點；日均成交量也從奧運前的189.87萬股降至奧運期間的114.20萬股，下降幅度達40%。
可見，前期市場對奧運概念股的高預期和熱情追捧，至奧運期間并未兌現。奧運對公司無論是經營面還是二級市場表現的積極影響，都十分有限，且在一定程度上存在消極影響。
未來業績仍值得期待
公司下半年業績提升潛力較大。
首先，就宏觀形勢而言，2008年上半年，在工業生產增速減緩，出口增速回落，投資放緩的情況下，消費顯示了較強的增長潛力。上半年，社會消費品零售總額達51043億元，同比增長21.4%，較去年同期提高了6.0個百分點，其中批發和零售業消費品零售額43068億元，增長21.3%。王府井公司下半年經營將受益于消費的持續增長。其次，中秋、國慶以及春節等重大節假日一般均分布在下半年，節假日的銷售是公司全年銷售的重要部分，故零售行業的下半年銷售收入一般都會好于上半年。再次，奧運后，進京人口限制的解禁以及私家車單雙號出行的終結，被壓制的消費需求將會重新得到釋放。
據王府井公司宣傳部負責人張勁松介紹：“長期效應方面，門店奧運商品和特色商品的銷售，有利于獲得國際顧客，提高國際知名度，加快實現公司與世界的接軌?！?P>就長期來看，公司的內生性增長和外延性增長所積聚的能量將在近年釋放。其中，內生性增長主要表現為公司已有店面的盈利期到來。公司目前分布全國的主要百貨門店近20家，自2004年開店高峰期至今，所開門店的成本逐漸收回，盈利能力得到釋放。而2006、2007年新開門店，預計大部分將于今年、明年實現盈利。外生性增長主要體現在2008年下半年，將有包括北京大鐘寺店、太原店以及蘭州店三家門店陸續開業，昆明店預計將于2009年開業，這都為公司未來發展提供支持。
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