寶鋼：不銹鋼業務隱患大于礦石漲價
“寶鋼的下跌并不能真實反映鐵礦石漲價帶來的影響，更多的是補跌?！卑残抛C券行業首席分析師趙志成說。
礦石上漲成本已經消化
“下半年國內鋼鐵市場保持高價位運行的態勢不會發生改變，但是受到市場需求、宏觀調空等多方因素影響，價格上漲的空間不會很大，鋼鐵企業面臨成本和價格的雙重壓力?！眒ysteel.com首席分析師賈良群說。
23日晚，寶鋼股份母公司寶鋼集團宣布，中澳鐵礦石價格談判在最后一輪終于達成一致，2008財年力拓(Rio Tinto)的PB粉礦、楊迪粉礦、PB塊礦將在2007年基礎上分別上漲79.88%、79.88%、96.5%。
據寶鋼股份副總、董秘陳纓介紹，寶鋼用礦大約60%來自澳洲，40%來自巴西，2月份談定的巴西礦漲價65%，使噸鋼成本增加了350元人民幣。而這次澳大利亞鐵礦石的漲價，即使不考慮運費因素，澳洲粉礦79.88%漲幅使得噸鋼成本又提高約70元人民幣。若考慮寶鋼鐵礦石原料結構和比重，此次漲價將使噸鋼成本在巴西礦價基礎上再提高100~150元人民幣，也就是說，由于澳洲礦和巴西礦石的漲價，寶鋼噸鋼成本總體增加了600元。
2008年前5個月，鋼鐵市場就一直維持著高成本、高鋼價的狀況。鋼價上漲了1200~1350元每噸，高于鐵礦石、焦煤漲價帶來的噸鋼1070元的成本增幅，鋼價成本壓力已經得以提前消化。
據悉，寶鋼股份擬發行100億的分離轉債，其中募集的部分資金用于投資五冷軋工程及配套設施、投資冷軋不銹鋼帶鋼工程項目、收購寶鋼集團上海浦東鋼鐵有限公司羅涇項目相關資產和調整債務結構。
國泰君安鋼鐵行業分析師崔婧怡認為，雖然目前的價格基本能夠覆蓋提價造成的影響，但是隨著焦炭和電價的上升，需求量的逐步萎縮，未來價格消化成本的能力將有所減弱。
雖然價格上漲的通道仍然存在，但鋼鐵市場需求增長是剛性，鋼鐵價格的高位已讓下游承受能力出現較大壓力，需求萎縮跡象已經顯現，從中長期看，預期宏觀經濟的放緩也將對鋼鐵行業的支撐減弱，未來鋼鐵上漲增長會趨緩。
短期不銹鋼價格很難反彈
“寶鋼的碳鋼業務發展較為順利，隨著新的熱軋、冷軋生產線的投產，公司在碳鋼業務方面的發展得到了增強。但2007年不銹鋼業務虧損超過預期，意味著很可能公司在不銹鋼領域與先進水平相比存在較為明顯的差距?！卑残抛C券趙志成指出，除了不銹鋼之外，寶鋼擬發行100億元可分離債用于收購羅涇項目和COREX工藝鋼鐵項目，也給公司近期盈利狀況帶來一定的不確定性。
國泰君安鋼鐵行業分析師崔婧怡也認為，寶鋼羅涇項目的成本投入比一般鋼鐵企業成本要高，而且在短期內無法產生效益，真實投資收益要到2009年以后才能體現。
長江證券分析師劉元瑞則認為，對于寶鋼股份來說，在普通鋼鐵業務上的穩健是無需懷疑的，但不銹鋼業務對短期內經營業績的影響明顯高于礦石。公司全年的盈利是否能達到預期，仍將取決于不銹鋼業務是否能有良好表現。寶鋼的不銹鋼業務沒什么起色，與目前市場的供需情況有著密切的關系。短期來看，還沒有有利因素能支持不銹鋼價格出現反彈。
機構做空寶鋼
公司基本面的變化直接影響到了機構投資者對于寶鋼的熱情，受鐵礦石漲價、下半年鋼鐵行業前景不明朗等不利消息影響，5月中旬以來，機構投資者就已經開始從寶鋼股份撤離大筆資金，開始調整寶鋼股份倉位。
從TOPVIEW數據看，5月15日至21日之間，機構對鋼鐵板塊的資金合計凈流出7.6億元，其間基金凈賣出寶鋼股份約6000萬元。在5月的最后一周，機構開始拋售鋼鐵板塊，基金在該周凈賣出寶鋼股份達5億元。
從6月開始至20日，鋼鐵板塊資金總體凈流出11.2億元，其中僅基金席位就凈賣出寶鋼股份7.4億元。而與此形成對比的是，在4月29日到5月7日，機構在5個交易日內就增倉鋼鐵達到了32億元，基金席位瘋狂買入寶鋼股份超過21億元，資金凈流入達14.08億元。
“受到國家宏觀調空以及價格高企的影響，鋼鐵的下游行業需求有所回落，鋼鐵板塊也從原來的防御性板塊轉為謹慎持有，油電漲價則加重了這種預期?！蹦郴鹑耸空f。
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