民生銀行100億元海通股權流拍隱情
截至5月23日，已超過規定時間半年有余。業內人士均認為，此次流拍說明民生銀行并不愿意在今年出售股權，或許更愿意等到明年，以便把利潤攤到銀行業利潤下降的明年，但對銀行本身的發展并不會有什么大的影響。
以市場價格處置能賺80億
據海通證券截至2007年12月31日的股東名單顯示，民生銀行為其第6大股東，持股1.9億股，以海通證券5月21日收盤價54.87元計算，價值100億，而其初始成本僅為5.49億元，折合每股僅2.89元。民生銀行將從中獲利80億以上。
事實上其中的1.34億股，也就是民生銀行要拍賣的海通證券限售流通A股股票，限售期至2008年12月29日，也就是說，半年后，就可以在二級市場上出售。根據證監會和銀監會的有關規定，民生銀行所持海通證券股權中的1.34億股必須自取得之日（2005年11月14日）起2年內予以處置變現，處置時間已經逾期半年有余。
無競買人登記，拍賣中止
5月23日，民生銀行發布公告，原定拍賣時間2008年5月23日14：30，因在拍賣公告規定的時間內（5月21日17：00）無競買人辦理競買登記注冊手續，本次拍賣中止，再次拍賣時間另行公告。
值得注意的是，此次拍賣是整體拍賣，即1.34億股海通證券。起拍價以拍賣公告日前一個交易日為定價基準日，按照基準日前30個交易日海通證券在上海證券交易所交易均價的80%確定，經測算，總值50億元左右。同時，拍賣采用保留底價的方式進行，保留價由民生銀行在起拍價的基礎上浮動確定，并在拍賣現場通知拍賣師。
另一方面，海通證券的股價從2007年11月2日以68.53元的價格見頂后一路下滑，最低到了27.50元。但從今年4月22日開始出現明顯升勢，從收盤價的34.28元，到了5月7日的最高價60.20元，然后一直盤整到5月21日。22日除權日開始出現大跌，當天跌去5.46%，之后兩個交易日分別下跌9.85%、9.98%。
此外，除了所拍賣股票的限售期至2008年12月29日止，但是卻要求競買人須按照證券監督管理部門的要求，承諾在經批準入股海通證券股份有限公司后，在48個月內不轉讓所持海通證券股權。1.34億股的量，并不低的價格，再加上48個月內不能轉讓，雖然海通證券的前景可期，也讓許多購買者望而卻步。流拍也就并不意外了。
民生無意出售
民生銀行根本沒有想出售海通證券股權，接近民生銀行的知情人士告訴記者。就此事市場早有諸多猜疑，既然此事已經推遲了半年有余，那么也有可能繼續再拖延下去。事實上在很長時間里并沒有解決好股權變現問題，而在兩年期限之際（2007年11月14日）也沒有出現任何公告，直到2008年5月15日出現公告，將在5月23日拍賣海通證券股權，這一拖就是半年有余。民生銀行董秘辦表示，此次由于沒有找到買家而流拍，下一次拍賣將會重新公告，至于拍賣時間以及其他的細節則不方便透露。
光大證券銀行業分析師金麟認為，如果再拍賣的話，將會分拆或者以降低起拍價等方式。但是，他認為從民生銀行的角度肯定是希望往后拖。如果出售海通證券在今年完成，收益計入本年度，將會占到民生銀行全年稅前利潤的10%左右?？墒?，銀行主要的收入來自于息差，而今年比去年的息差增加而盈利增加，隨著今年基數的提高，而明年與今年相比，息差不會增加。利潤增長就會下降，如果把這筆收入計入明年利潤，則有利于平滑利潤。民生銀行一季報顯示，一季度每股收益0.13元，同比增長18.18%，凈利潤24.59億元，同比增122.32%。季報顯示，收入的主要驅動力依然在于生息資產的擴大。主要基于貸款規模擴大和利率重估因素，民生銀行一季度實現利息收入124.21億元，同比增長39.64%。與之相比，負債規模的增速相對較慢，一季其共利息支出58.23億，同比增長33.90%。
而事實上，再過半年海通證券股權就可以解禁，如果直接以二級市場的價格出售，則對民生銀行的吸引力或許更大，按照海通證券的發展潛力，長期持有海通證券的股權也是不錯的選擇。至于是否違反有關規定，既然半年都拖下來了，往后的情況或許也能得到監管層的通過。
該股權收益對民生銀行意義不大
不過，該筆股權收益也僅僅是民生銀行的“額外”收入。某券商人士告訴記者，對銀行來說，更重要的是主業，這筆收入對民生銀行的發展，以及股價的估值其實并沒有太多的影響。他認為，對于民生銀行股票來說，更重要的是關心其基本面。即銀行主營業務的發展情況。5月24日，民生銀行與鄭州商品交易所簽署了《標準倉單質權登記和質權行使協議》，標志著民生銀行在鄭商所的標準倉單專用質押通道正式開通，繼續銳意創新。
雖然民生銀行還在做一些金融租賃公司等，著眼金融控股，但是上述券商人士表示，這些其他銀行也在做。民生銀行的機會并不在此。機構關注的是民生銀行的市盈率（PE）不低，但是市凈率(PB)是比較低的，如果民生銀行做好對成本的控制，把成本費用率降下來，則或許有機會。而僅僅是海通證券的股權出售并不會對其估值造成什么影響。
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