田蕓

　　一直在大宗商品市場上處于弱勢地位的中國，近期有了一個令人欣慰的消息。而這個消息正是由“2005年國儲銅事件”的主角國家物資儲備局（下稱“國儲局”）帶來的。據本報從多方了解到，國儲局在銅現貨市場上的運作獲得了巨額浮盈。

市場多位現貨商和交易員透露，種種跡象表明，國儲局在2009年銅價探底之時完成了5年來最大規模的收儲，之后一路飆升至歷史高位的銅價給其帶來了估計達270億元人民幣的浮盈。

在當年的國儲銅事件之后，由巨虧到浮盈的背后，其實是國儲局儲備角色的出色定位。

浮盈270億或更多

2005年之后，國儲局曾深陷“劉其兵事件”，做空外盤銅期貨慘敗而歸，留下9.2億元人民幣虧空和一個難以抹去的陰影。但很快國儲局就走出了這個陰影。

一位與國儲局調節中心有接觸的現貨商告訴本報，他估計2009年上半年國儲收購的銅總量在70萬到100萬噸之間，收購的價格在每噸3000至4000美元之間。這遠超過市場估算的30萬噸?！?萬億刺激計劃是當時的大背景，國儲局趁低價大量買入資源儲備。銅、原油、鎳當時都買了不少?！?P>另一位從事18年銅交易的市場人士印證了此種說法：“從國儲常用的現貨貿易商動向和市場表現來看，國儲抄底的銅至少在六七十萬噸?！?P>國儲此次“出擊”，似乎對市場的脈搏把握完美。在經歷了一輪長達5年的上漲之后，國際銅價在2008年7月觸及歷史最高點，當時倫敦LME銅指數達到每噸8940美元，但在此高點之后，銅價在之后的8個月之內狂瀉至每噸2800多美元。

國際銅價的谷底出現在2009年3月底，此時國儲局適時買入?！皣鴥υ?009年第一季度完成了儲備收購的任務?！币患掖笮推谪浌居猩饘倨谪浗灰讍T說。也就是說，國儲成功抄底。

“在銅價探底之時，國際上的銅庫存非常低，當時倫敦銅的庫存一度低至幾百噸。國儲局志在買進但又不能過于暴露頭寸引起銅價大漲，所以可能是分成好多小的訂單收購?！鄙鲜鼋咏鼑鴥ΜF貨商說。因為分批后戰線拉長，當時高盛等大鱷也已經陸續進場，國際銅價開始迅速拉升，“最后國儲有一部分是以4600美元的價格買進的?！?P>早在2008年，國儲相關官員就曾暗示3000美元為收銅的合適價位?！敖Y合各方資訊，國儲分批入場買進的銅綜合價位應該在3500美元左右?！鄙鲜霈F貨商透露。

目前國際銅價又漲至歷史高位，在8400美元附近徘徊，按照3500美元的均價計算，國儲2009年買進的70至100萬噸銅，現已創造34.3至49億美元的浮盈，約合人民幣270至390億。

記者聯系了一位相關的國儲局官員，未獲得直接回應，但此官員并未否認 “國儲去年大量抄底買銅為國家省下很多資金”一說法。

事實上，2008年底市場上曾有消息稱，國儲局預備或將購入30萬噸銅，而最終購買量甚至可能達到70萬噸，令國儲銅規模增加一半。

據了解，國儲在這一輪抄底中部分從國內購入提振銅價，剩下的部分則為進口。一位銅冶煉廠的人士2008年12月曾稱國儲局收儲至少70萬噸銅，其中40萬噸從江西銅業收購。

銅進口數據也清晰地支持了抄底收儲的故事。根據海關統計，2009年前5個月，中國進口“未鍛造銅及銅材”175.9萬噸，比2008年同期增長了53%。其中，主要進口品種“精煉銅”，繼4月創出31.7947萬噸的歷史新高后，5月再次攀升至33.7230萬噸，同比增長258%。對于銅進口量快速增長的主要原因，海關分析報告稱，2009年上半年中國對銅的收儲力度加大，對進口量也起到了一定的拉動作用。

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鎖定利潤？

“國儲局還是會從調節供需的角度來考慮是否拋儲，但是鎖定浮盈只是拋儲的副產品?！币患掖笮推谪浌窘饘俜治鰩熣J為，國儲局不會有意為鎖定利潤而拋銅。

上述現貨商表示，近日市場發現有從江西銅業流出的銅，可能是國儲在賣?！敖縻~業雖是產銅大戶，但‘皇帝的女兒不愁嫁’，市場上正常情況下不會見到江銅的銅，所以一般都默認為國儲在賣?！贝讼⑷耸空J為此次拋儲規模并不大，約在3萬到5萬噸之間。

上述金融分析師認為，國儲目前擁有的銅倉儲較為充分，“05、06年國儲做空銅，拋得過多，2009年國家終于決定令其大舉收儲?！?P>首創期貨金屬分析師肖靜認為，國儲大幅度拋銅不太可能，“供需面上并沒有過于緊俏，而拋儲之后如果再從國際上買價格會抬得更高?！?P>9月份大宗商品市場曾出現過一次暴跌，國儲拋銅的消息使期銅成為領跌的主力。但是上周，中國國儲局一位官員出來回應稱，我們沒有出售銅，這是市場的傳言。

實際上，國儲調控中心在收儲、拋儲和倉儲的過程中要借助貿易商、現貨商等的協助，熟悉市場的人士通過觀察能夠大致估算出國儲銅的相關數據?！澳脪亙碇v，因為國儲釋放出來的銅多是有很多年頭的舊銅，有經驗的現貨商看見就知道是國儲的銅?！鄙鲜鼋灰讍T稱，而國儲收銅也有相對固定的現貨商和貿易商，因此，國儲不可能在市場上偷偷地大規模拋銅。

強化角色

關于國儲局此次踩對節點，其內部人士卻顯得相當淡然，他表示國儲局調節中心沒有決策權，收儲是上面的決策。

國儲局 “負責擬訂國家戰略物資儲備的戰略和規劃，組織國家戰略物資的收儲、動用、輪換和日常管理”。本身不能進行經營活動，1994年，國儲局出資成立了國儲調節中心，該中心屬于經費自理的事業單位。

從劉其兵事件到今日勝利抄底，國儲局調解中心在上次事件痛定思痛之后的變化也是重要因素。

和國儲局有業務往來的一位消息人士稱，劉其兵當年做空外盤期貨銅的資金，并不是正式換匯轉出，“當年劉其兵在海外就代表著中國國儲，所以很多大機構都給劉授信，而空銅的資金就是這些授信資金?！?P>根據上述消息人士透露，劉其兵事件之后，國儲局在內部結構和權利分散方面都進行了改革?！霸瓉韲鴥Φ慕灰讏F隊就是劉其兵帶了幾個助手在做，劉一個人就能出國代表整個國儲，現在起交易團隊分足鼎立、權力分散，避免重蹈劉的覆轍?！?P>在那次事件爆發后不久，國儲局頒布了《關于進一步加強國家物資儲備系統投資管理的通知》和《國家物資儲備系統行政事業單位固定資產管理暫行辦法》，對投資進行更嚴格的管理。

“國儲局肩負的是實施政策重任，調節大宗商品供應量的功能最為重要，從它存在的目的講，本就不需要經營獲利?！币患移谪浌痉治鰩熣J為。

一位市場人士說，國儲局調解中心即使還在做投資，已經不再著重于銅等戰略儲備品種。中國對銅這樣需求量大又依賴進口的品種在國際市場上還沒有充分的定價權，這樣的品種不能拿來對賭。

國儲局從一度頗重經營性向其本質角色的回歸，“國儲畢竟不是中投，經歷了劫難后總結的經驗就是：價格并不重要，重要的是資源?！币晃滑F貨商說。

“我們現在每天都做大量的工作，對數據進行收集、整理、分析，對市場研究做得很大很專業?！眹鴥謨炔咳耸窟@樣說。