“華晨不缺錢?！?月14日，華晨汽車董事長祁玉民再度說這番話時，手里已經有了底牌。

當天，國家開發銀行與華晨汽車簽署了高達100億元的短期融資券協議，首批10億元已經于9月13日完成發售。

祁玉民表示，這筆資金在保障華晨集團生產經營活動順利進行的同時，也在調整債務結構方面優化了華晨的負債結構。

一直以來，華晨集團備受資金問題困擾，由于沒有足夠的資金用以投入，華晨很多動作都只能小打小鬧。

實際上，這只是華晨找錢的一個側面。過去一段時間里，集中為華晨“找錢”幾乎成了祁玉民最重要的工作之一。

透過一系列動作，祁玉民的“找錢”路徑已經清晰，即通過債務重組、股權置換等技術性融資手段使其上市公司免去退市風險，而此次之后，其新的找錢路徑已經隱現。

這也使得華晨再度面臨被廣汽收購傳言時，祁玉民仍堅稱，不會被重組。

“找錢”三部曲

與國開行的合作是華晨 “找錢”三部曲中最新的一部。

按照此次華晨與國開行簽署的“100億開發性金融合作協議”，在未來兩年時間內，華晨汽車將向中國銀行間市場發售總金額20億元人民幣的短期融資券；該筆融資券將由國家開發銀行股份有限公司主承銷，并實施余額包銷。剩余80億元將在未來項目中落到實處。

首期的20億元中，除了前一天已經發售完成的10億元，剩余10億元將在2012年9月前，視具體情況發行。

在已發行的10億元短期融資券中，有8億元是中債信用增進投資股份有限公司提供信用增進服務的短期融資券，是國內首單含CDS（信用違約掉期）概念的短期融資券，被業內視為開創了汽車產業進入貨幣市場直接融資的先河。

華晨汽車CFO雷小陽介紹，與現在市場上通常平均一年期5.31%的利率水平比，此次融資成本低很多，對華晨負債結構里面整個的負債成本會有很大貢獻。但其并未透露具體的融資成本。

對于已經到賬的10億元，除了還銀行5億元，剩余5億元華晨表示將主要用于采購汽車動力總成、內飾、車用鋼板等原材料，以保證集團生產經營活動順利進行。

如果說這次找來的錢更多是保證華晨的運營，那么對于金杯汽車（600609）和申華控股（600653）兩個上市公司的債務重組、股權置換、資產出售等融資動作，則是三部“融資曲”中的另一部，即通過技術性融資，改善兩個上市公司業績難堪的窘境。

去年底連續兩年虧損，華晨旗下上市公司金杯汽車（600609）已遭遇A股退市風險警告。

今年3月份，通過與中國農業銀行遼寧分行簽訂債務重組協議，金杯汽車獲得重組收益近1.6億元，占歸屬于上市公司股東凈利潤的94.6%。隨后通過出售金杯汽車持有的民生投資信用擔保公司股權和遼寧豐田金杯技師學院100%股權，分別給金杯汽車和申華控股獲得3.3億元和2.5億元現金。使得金杯汽車扭虧，申華控股業績改善。

祁玉民找錢的另一部是對華晨香港上市公司華晨中國（01114.HK）的操作。去年底，華晨先是將持續虧損的自主品牌業務中華轎車剝離香港上市公司。隨后在今年初投入5億元人民幣買進了13.14億股華晨中國，當時的買入價僅為每股0.43元，現在華晨中國的股價基本維持在每股4港元以上。

“目前，除了5億股已經套現，剩余的8億股無成本地躺在賬面上，如果用我們隨時可以套現大筆資金?！逼钣衩裨谡f到華晨不缺錢時，屢次提及這筆資金。華晨方面的統計顯示，通過這樣的股權融資手段，華晨在資本市場已成功獲利56億港幣。

新“找錢”路徑隱現

“如果原來華晨各種動作是為了生存，那么以后我們將為了發展去動作?？梢钥隙ǖ母嬖V大家，華晨發展資金籌集工作的序幕已經拉開?！眹L到資本市場甜頭的祁玉民，已經開始醞釀新一輪的“找錢”動作。

雖然祁玉民不愿意透露更多，只表示會在A股市場上有動作，但透過其多次的表態，新的“找錢”路徑已經隱現。

首先就是華晨中國回歸A股。眾所周知，在資本市場，華晨旗下最優質的資產就是華晨寶馬合資公司的中方股權。目前，這部分資產裝在香港的上市公司。

祁玉民透露，目前華晨中國回歸A股的事情正在做，具體方式、時間等尚不能確定。

華晨中國在剝離了中華轎車虧損的包袱后，今年上半年，華晨中國業績激增、成本降低，直接使其盈利收入增至5.095億元，而去年同期華晨中國還處于虧損泥潭之中，盈利收入為-3.86億元。

據華晨中國年中財報顯示，今年上半年，華晨寶馬共銷售國產寶馬轎車32594輛，同比增長57%，為華晨汽車集團貢獻超過一半的純利2.869億元，同比增長147.1%。

加之華晨與寶馬投資50億產能擴充至30萬輛，以及寶馬新5系的投放，一旦回歸A股，其在資本市場擁有了良好的號召力。

對于在資金上本已捉襟見肘的華晨，高達50億的華晨寶馬擴能項目，資金仍是問題。但祁玉民透露，國開行后續的90億元融資也不會用到該項目上。究其原因，祁玉民認為，只要有好項目，不用擔心資金的問題。目前已經有多家銀行主動與其接觸該項目的融資事宜。

另一方面，祁玉民將“找錢”的手伸向了民間資本。過去的時間里，和很多國有企業一樣，華晨籌集資金的方式更多的都是當地政府的支持。

在祁玉民看來，這種方式已經過時，正在醞釀新的籌集資金方式。重點的一項就是吸納更多非國有資本。

祁玉民透露，最近的一次嘗試則會用在華晨的專用車項目上?！拔覀円呀浥c一些非國有成分的公司談合作，近期就會有動作?！?P>牽手國開行融資百億 華晨找錢路徑隱現

王秋鳳

487

2010-09-20

王秋鳳

　　“華晨不缺錢?！?月14日，華晨汽車董事長祁玉民再度說這番話時，手里已經有了底牌。

當天，國家開發銀行與華晨汽車簽署了高達100億元的短期融資券協議，首批10億元已經于9月13日完成發售。

祁玉民表示，這筆資金在保障華晨集團生產經營活動順利進行的同時，也在調整債務結構方面優化了華晨的負債結構。

一直以來，華晨集團備受資金問題困擾，由于沒有足夠的資金用以投入，華晨很多動作都只能小打小鬧。

實際上，這只是華晨找錢的一個側面。過去一段時間里，集中為華晨“找錢”幾乎成了祁玉民最重要的工作之一。

透過一系列動作，祁玉民的“找錢”路徑已經清晰，即通過債務重組、股權置換等技術性融資手段使其上市公司免去退市風險，而此次之后，其新的找錢路徑已經隱現。

這也使得華晨再度面臨被廣汽收購傳言時，祁玉民仍堅稱，不會被重組。

“找錢”三部曲

與國開行的合作是華晨 “找錢”三部曲中最新的一部。

按照此次華晨與國開行簽署的“100億開發性金融合作協議”，在未來兩年時間內，華晨汽車將向中國銀行間市場發售總金額20億元人民幣的短期融資券；該筆融資券將由國家開發銀行股份有限公司主承銷，并實施余額包銷。剩余80億元將在未來項目中落到實處。

首期的20億元中，除了前一天已經發售完成的10億元，剩余10億元將在2012年9月前，視具體情況發行。

在已發行的10億元短期融資券中，有8億元是中債信用增進投資股份有限公司提供信用增進服務的短期融資券，是國內首單含CDS（信用違約掉期）概念的短期融資券，被業內視為開創了汽車產業進入貨幣市場直接融資的先河。

華晨汽車CFO雷小陽介紹，與現在市場上通常平均一年期5.31%的利率水平比，此次融資成本低很多，對華晨負債結構里面整個的負債成本會有很大貢獻。但其并未透露具體的融資成本。

對于已經到賬的10億元，除了還銀行5億元，剩余5億元華晨表示將主要用于采購汽車動力總成、內飾、車用鋼板等原材料，以保證集團生產經營活動順利進行。

如果說這次找來的錢更多是保證華晨的運營，那么對于金杯汽車（600609）和申華控股（600653）兩個上市公司的債務重組、股權置換、資產出售等融資動作，則是三部“融資曲”中的另一部，即通過技術性融資，改善兩個上市公司業績難堪的窘境。

去年底連續兩年虧損，華晨旗下上市公司金杯汽車（600609）已遭遇A股退市風險警告。

今年3月份，通過與中國農業銀行遼寧分行簽訂債務重組協議，金杯汽車獲得重組收益近1.6億元，占歸屬于上市公司股東凈利潤的94.6%。隨后通過出售金杯汽車持有的民生投資信用擔保公司股權和遼寧豐田金杯技師學院100%股權，分別給金杯汽車和申華控股獲得3.3億元和2.5億元現金。使得金杯汽車扭虧，申華控股業績改善。

祁玉民找錢的另一部是對華晨香港上市公司華晨中國（01114.HK）的操作。去年底，華晨先是將持續虧損的自主品牌業務中華轎車剝離香港上市公司。隨后在今年初投入5億元人民幣買進了13.14億股華晨中國，當時的買入價僅為每股0.43元，現在華晨中國的股價基本維持在每股4港元以上。

“目前，除了5億股已經套現，剩余的8億股無成本地躺在賬面上，如果用我們隨時可以套現大筆資金?！逼钣衩裨谡f到華晨不缺錢時，屢次提及這筆資金。華晨方面的統計顯示，通過這樣的股權融資手段，華晨在資本市場已成功獲利56億港幣。

新“找錢”路徑隱現

“如果原來華晨各種動作是為了生存，那么以后我們將為了發展去動作?？梢钥隙ǖ母嬖V大家，華晨發展資金籌集工作的序幕已經拉開?！眹L到資本市場甜頭的祁玉民，已經開始醞釀新一輪的“找錢”動作。

雖然祁玉民不愿意透露更多，只表示會在A股市場上有動作，但透過其多次的表態，新的“找錢”路徑已經隱現。

首先就是華晨中國回歸A股。眾所周知，在資本市場，華晨旗下最優質的資產就是華晨寶馬合資公司的中方股權。目前，這部分資產裝在香港的上市公司。

祁玉民透露，目前華晨中國回歸A股的事情正在做，具體方式、時間等尚不能確定。

華晨中國在剝離了中華轎車虧損的包袱后，今年上半年，華晨中國業績激增、成本降低，直接使其盈利收入增至5.095億元，而去年同期華晨中國還處于虧損泥潭之中，盈利收入為-3.86億元。

據華晨中國年中財報顯示，今年上半年，華晨寶馬共銷售國產寶馬轎車32594輛，同比增長57%，為華晨汽車集團貢獻超過一半的純利2.869億元，同比增長147.1%。

加之華晨與寶馬投資50億產能擴充至30萬輛，以及寶馬新5系的投放，一旦回歸A股，其在資本市場擁有了良好的號召力。

對于在資金上本已捉襟見肘的華晨，高達50億的華晨寶馬擴能項目，資金仍是問題。但祁玉民透露，國開行后續的90億元融資也不會用到該項目上。究其原因，祁玉民認為，只要有好項目，不用擔心資金的問題。目前已經有多家銀行主動與其接觸該項目的融資事宜。

另一方面，祁玉民將“找錢”的手伸向了民間資本。過去的時間里，和很多國有企業一樣，華晨籌集資金的方式更多的都是當地政府的支持。

在祁玉民看來，這種方式已經過時，正在醞釀新的籌集資金方式。重點的一項就是吸納更多非國有資本。

祁玉民透露，最近的一次嘗試則會用在華晨的專用車項目上?！拔覀円呀浥c一些非國有成分的公司談合作，近期就會有動作?！?P>