吳麗娟

　　在等待了一年的 “優質資產注入”預期下，電子元器件廠商風華高科（000636.SZ）著手以1.28億元購入大股東的虧損資產。

風華高科董事會秘書陳緒運稱，這塊資產在4月開始盈利，而公司向大股東購買資產是希望在一直極不平衡的器件業務上獲得突破。

由于涉及到國有資產買賣，風華高科收購大股東資產在股東大會通過后，還需要在產權交易所掛牌。

風華高科有關人士稱，目前有其他投資者也有意購買廣東省粵晶高科股份有限公司(下稱“粵晶高科”)，這是風華高科出高價收購的原因之一。

收購

風華高科8月10日發布的半年報顯示，2010年上半年公司實現主營業務收入9.8億元，凈利潤1.2億元。

根據計劃，風華高科擬以1.28億元現金收購粵晶高科86%的股權。上述股權由廣東省廣晟資產經營有限公司(下稱“廣晟”)及旗下廣東省電子信息產業集團有限公司（下稱“廣東電子信息”）持有。

廣晟為廣東省國資委獨資公司，其主營業務包括有色金屬工業、電子信息產業、酒店旅游產業、工程建筑房地產業等，并持有上市公司中金嶺南、中國電信、ST有色等股份，2008年的凈利潤為7.8億元。

2007年，原大股東風華集團破產重組，廣晟代償債務并成為風華高科實際控制人。當時，廣晟承諾在未來的12個月內向風華高科注入優質資產，以增加后者的持續發展能力和盈利能力。

廣晟下屬廣晟數碼和廣晟微電子是較優質的資產。投資者希望優質資產的注入，能使風華高科被動元件制造商的龍頭地位得以鞏固。

不過資產注入消息發布后，風華高科被指向母公司輸送利益。券商研究員稱，注入的粵晶高科資產盈利能力一般，而且低于預期；對于風華高科而言，注入資產除了避免大股東和上市公司的同業競爭外，更多的只是兌現了承諾，對于業績起不了太大作用。

落差

投資者產生心理落差的原因，主要來自于兩方面：其一，粵晶高科的盈利能力；其二，購買資產的高溢價。

粵晶高科的主營業務為半導體封裝，在半導體分立器件產銷規模居全國前十位，但其凈利潤在2007年達到頂峰的1864.6萬元后開始逐年下滑。2009年虧損1915.9萬元，截至2010年4月，其主營業務收入虧損145.9萬元。

根據資產評估報告，粵晶高科全部權益賬面價值為8437.61萬元，評估值為 14890.81萬元，增值額6453.20萬元，增值率76.5%；其中無形資產部分溢價率669.6%。

8月3日消息公布后，風華高科股價下跌8.4%，成為兩市跌幅最大的個股，成交額高達12.8億元，為公司上市以來最大。

對于資產收購價格，陳緒運表示，“1.28億元是合理的”，投資者不要以靜態的眼光看。

他表示，大股東與上市公司存在同業競爭的主要有兩家公司，一個是粵晶高科，再一個是經營電力燃料的廣晟電力，后者是貿易類公司，對上市公司沒有實質用處?；浘Ц呖圃?月開始扭虧盈利，風華高科之所以要向大股東主動購買這塊資產，主要是從業務方面考慮。

風華高科主營業務為電子元件，器件主要集中在子公司肇慶風華新谷微電子有限公司 （下稱 “風華新谷”），后者主要經營片式二級分管。

陳緒運表示，元件營業收入占比超過95%，器件收入所占比例太小，公司要在元器件領域做大規模，必須在半導體器件領域有所突破。但是前幾年由于種種原因，一直未能達到預期目標，2009年風華新谷甚至虧損6萬元。

陳緒運表示，本來公司是可以把器件部分賣出去，但考慮到半導體器件是新型電子元器件的一個重要分支，公司一直將半導體封裝測試業務作為公司戰略發展的重點之一。