上半年風光無限的醫藥股最近也開始扛不住了。

6月中旬，醫藥股在利空政策之下進入了補跌行情。廣發證券3年來首次降低醫藥板塊評級，研究員對這一板塊的估值也表現出一定程度的擔憂。

但這并不影響一些手握重金的投資人士對醫藥板塊的熱衷。在機構投資者的眼中，即便醫藥板塊整體估值仍然偏高，但如果要想獲得超額的收益，決不能放棄醫藥股。

“賭”牛股

6月中旬，發改委發布《藥品價格管理辦法》的征求意見稿，之后衛生部又發文深化治理醫藥購銷領域商業賄賂。6月11日-7月8日，醫藥個股輪番領跌，整個板塊跌幅亦遠高于同期滬深300下跌幅度，市場對此板塊一片悲觀。

7月初，廣發證券成為第一個調級醫藥股的券商，其3年未變的醫藥股“買入”評級被下調至“持有”，理由是“行業確已進入負面環境”。而在該券商10天前的中期策略中，這一評級仍是“買入”。

但本報接觸的多位公、私募基金經理認為，無論是在牛市還是熊市中，牛股一定會從醫藥板塊中產生。

在2004年的熊市中，醫藥行業中的雙鷺藥業憑借公司內生增長力，走出了獨立的行情；2008年的熊市中，醫藥板塊128只醫藥股整體走勢強于大盤，雙鷺藥業2008年漲幅仍然達到10%，恩華藥業、上海萊士等公司股價走勢亦十分堅挺。

而在2008年跌至低點后的反彈中，醫藥個股更是迅速成為反彈先鋒，如受益旗下生物醫藥產業快速增長的長春高新，此外，萬東醫療短短幾個月漲幅就超過150%。

目前，上證指數依舊在2400點左右震蕩，在下半年仍是筑底行情的偏悲觀情緒下，尋找獲得超額收益的個股成為當前基金經理的共識。

在近期醫藥股估值有所下降之后，北京一位公募基金經理正在尋找這一板塊中的下一個牛股。在他心中，要想成為牛股要具備以下幾個條件：1.符合政策轉型趨勢；2.擁有核心的技術或者獨有的配方；3.具備高成長性，未來幾年內業績可以實現持續增長；4.擁有良好的研發能力和公司治理模式。

目前，云南白藥、東阿阿膠、華海藥業、海正藥業和康恩貝已成為這位基金經理的選擇。

上海從容投資旗下的 “從容醫療證券投資集合資金信托計劃”的基金經理姜廣策告訴本報，“公司之所以在A股率先推出醫藥行業基金，就是認準了A股無論大盤態勢如何，每年都必有醫藥牛股?！?P>深圳合贏投資資產有限公司總經理曾昭雄看好的則是一些擁有傳統保密配方，并且可以不斷把這些藥品發揚光大的上市公司，同時他還看好持續研發型的股票，認為生物制藥和中藥仍然是比較好的品種。

與此類似，不少基金經理認為天士力、千金藥業、三九醫藥、云南白藥等擁有獨家品種的公司未來成長潛力巨大。

一位大成基金人士則看好大量專利藥的集中到期給中國藥企帶來的機會。

美國市場專利到期的高峰期將發生在2011年和2012年，屆時當今銷售額排前十位的藥品中有6個將面臨來自仿制藥的競爭，而仿制藥定價通常只有專利藥解禁前價格的幾分之一。再加上對A股上市公司藥企研發能力的考量，華海藥業、海正藥業、恒瑞醫藥公司也相繼進入這位基金公司人士的“法眼”。

上海游資先食“開胃藥”

其實，在大盤溫和震蕩的7月，部分醫藥股已經率先成為明星股。

萊茵生物在5月13日實施“10送2轉增8”的分紅后，股價不跌反漲，5月21日，收盤價為13.81元，而截至7月9日午盤，其股價飆升至25.99元，兩個月左右股價漲幅逼近88%。

深交所交易公開信息顯示，中信證券上海溧陽路營業部的游資充當了“先鋒”。

比起萊茵生物，四環生物近期的飆升更是令市場驚嘆。6月24日，四環生物被撤銷退市風險警示，摘掉“ST”的帽子，當日該股便宣告漲停。以前一個交易日即6月22日的收盤價4.2元計，至7月7日，該股盤中最高價已達5.75元。僅10個交易日，股價最高漲幅便達37%。

與萊茵生物一樣，四環生物的股價神話，也并非由機構所拉動。中信證券上海溧陽路營業部再次頻現買入金額最大的前五名。

上海一位私募人士告訴本報，這兩只醫藥股成為當下的醫藥牛股，僅僅是醫藥板塊的一道“開胃菜”，而私募的決策、執行比公募基金更靈活。所以，在尋找醫藥牛股的過程中，私募比公募先挖到了金子。