50億現金在身青啤國際化擬再進一步

龐麗靜

青島啤酒 (600600.SH)2009年的業績增長讓所有人吃驚，青啤凈利潤率預計將獲得75%-85%的增長。

凈利大增之后，加上發行的認購權證大規模行權獲得近12億資金，青啤目前兵精糧足；同時在完成了煙臺啤酒、趵突泉啤酒的并購之后，青啤在山東的大本營得到進一步鞏固；加上新資本進入后的新董事入閣、奧運營銷及與NBA品牌合作加固國際化品牌的影響力之后，業內人士分析：青島啤酒下一步，或將啟動國際市場。

而就在年前，青啤高層在新加坡等地考察，更讓業內對青啤國際化的猜測有多個版本。青啤總裁孫明波對本報表示，國際化是青啤一直都在做的事情。對于今年是否會加大并購或開拓國外市場的力度，孫明波沒有正面回答。只是表示，青啤要做全球有影響力的品牌。

奠定基礎

青啤的愿景是成為全球有影響力的國際大品牌，青啤董事長金志國在今年兩會期間表示，“青島啤酒這幾年一直在做結構調整的基礎工作，實施了產品結構、品牌結構、組織結構和價值鏈結構的調整，在金融危機前后又進行了資本結構、股權結構的調整?！薄斑@些都為青啤利潤的大幅提升奠定了基礎?！?P>金融危機中，青島啤酒采用可分流轉換債的方式，在2008年3月30日以前，以0.8%的年利率獲得了15億的融資，比正常的利率低90%；青島啤酒的權證于2009年10月行權，再次募集資金11.9億元，青啤獲得了充足的現金流。

目前青島啤酒手持現金最少達到了50億元。根據青啤財報，截至三季度末，其手持現金及現金等價物為49.25億元。如此巨量資金顯然需要釋放。

“資本結構的優化和現金流的充沛，支撐了青啤并購濟南趵突泉啤酒、擴建多家生產廠等戰略舉措?！苯鹬緡硎?。

3月2日，青啤發布公告，將以1.74億元的代價，受讓青啤集團持有的青島啤酒(濟南)趵突泉銷售有限公司100％的股權。這是對去年青啤集團并購趵突泉啤酒的一個接續動作。資產從母公司注入到上市公司。去年6月，青啤集團從魯商集團手中購得趵突泉100%股權和趵突泉系列商標權。此前的2008年11月青島啤酒收購了煙臺啤酒朝日有限公司39%股權。這些并購讓青島啤酒的山東基地市場地位更加穩固。

股權結構的優化也給青啤帶來機會。2009年，百威英博轉讓其持有的27%股權，最終日本朝日啤酒公司受讓19.99%，新華都集團董事長陳發樹受讓7.01%。新華都集團總裁唐駿代表新華都進入青啤董事會。唐駿曾對本報表示，進入青啤董事會后，作為董事，在參與董事會經營管理上，“在重大決策方面，對于青啤未來品牌、國際化合作、國際化模式規范方面，有機會、有可能給青啤帶來一些幫助?！?P>而且作為投資專家，唐駿主張充裕的資金用于收購比較好。因為自建，周期長，加上品牌眾多，形成競爭，也是重復建設。而收購會更好一些，可以在獲得資源的同時，消滅競爭對手。他表示會從戰略角度，建議用并購的方式進行擴張。

并購與新建

青啤相關負責人表示，青啤國際化，前期主要是靠品牌拉動。在國外建生產基地和出口量都很少。也沒有國外并購的經歷。此前，青啤曾在臺灣、泰國建廠，已經邁出了國際化這一步。

而業內專家認為，青啤接下來國際化的機會應該是在并購和新建。國際化的啤酒企業都是把全球當成一個市場，青啤肯定也要走這一步。只是一個時間的問題。

青啤內部有一個“換手理論”。金志國的解釋是，“先用右手開拓國內市場，用稍弱的左手做國際市場，等國內市場成熟了，就要換手，再用右手做大國際市場?！薄霸谫Y本化和全球化的潮流中，就是要整合資本、品牌、智力等多種資源，把青啤打造成一個國際化的啤酒企業?！?P>“對于青啤而言，國際化是青啤擋不住的趨勢?！逼【菩袠I專家方剛表示，一方面，國內可以購并企業和新建廠的空間比從前少了。金融危機，使國外可以并購的企業相對增多。另一方面，做全球化的企業一直是青啤多年的夙愿。通過作奧運贊助商、與NBA合作，都是為做全球化企業做準備。青啤已經具備國際化的品牌能力，已經到了國際化的時候，應該把基礎轉化為資源和行動。

上海證券研究所分析師滕文飛4日對本報表示，青啤在國外建廠和并購，目前集中在東南亞一帶。從路徑看，應該先是開拓東南亞和亞洲市場，再向歐美擴張。

北美和歐洲市場基本處于飽和狀態，在歐美市場，每年的市場總量大體相當，只是幾個品牌之間銷量此消彼長。亞洲市場從地域的便利、市場的容量等方面都有很大的開拓空間。

“出口對于啤酒企業而言，只是一個美麗的神話。啤酒出口受運輸條件和口味新鮮度的影響，不適合出口?！狈絼偙硎?，青啤把全球當成一個市場，在國外建分廠，當地銷售。而不是在國內生產加工之后的出口。

目前中國啤酒主要是內銷，出口量還很小。據統計，1-11月，中國啤酒出口總量為19.1萬千升。青啤出口量目前不足產能的5%，其他企業出口量都在產能的1%之內，可以忽略不計。

“在國外建廠和并購，難度較大，因為先有市場再有工廠。青島啤酒主要以華人圈為主要消費群。在與國外啤酒品牌的競爭中，難度還是比較大的。因為國外傳統的市場相對比較穩定。而中國市場，相對而言人口較多，每年都有新的增長?！睒I內專家、青島科技大學教授王家林表示。

“并不是說把啤酒賣到國外就是國際化，本土企業在中國市場同樣進行著國際化競爭，國際化不僅意味著要走出去，也意味著要守住國內的陣地?！蓖跫伊直硎?。

上海證券研究所分析師滕文飛4日對本報表示，國內市場空間雖然比從前小了，但是中國的啤酒消費增幅最大，如果深度開發，仍然有機會。燕京正在謀劃擴建60萬產能新廠，主要集中在湖南、廣東等地，競爭對手少，在這些地方做高端品種，生產純生啤酒、無醇啤酒、還有鮮啤酒等。工藝水平高，毛利率高。

“燕京的特點就是深度開發，在4-5個省份，市場占有率達到50%-80%，再去開發另一個市場。在廣東市場，銷量已經連續3年達到50%以上的增長。相比之下，青啤的市場開發相對還是比較分散，營銷不夠深入。還有可挖掘的空間?！彪娘w表示。

“目前，青啤國際化仍然受到品牌的制約，在國內品牌知名度高，但在國外，品牌影響力還是相對較小。大規模的在全球擴張，機會還不太成熟。相比在國外新建或者并購，營銷成本比較高。青啤今年擴張的機會，更多的仍在國內?！彪娘w表示。

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