尾隨傭金提高基金銷售費用“減負”難成行

王玉

　　“渠道為王”再次顯示出它的金科玉律本色。

距離3月15日《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》（下稱“《規定》”）正式實施還有一周的時間。然而，在新規定帶來較大規范作用的同時，其為基金公司銷售費用“減負”的用意似乎不易成行。

本報多方采訪發現，《規定》將新基銷售一次性獎勵叫停，但在基金公司同代銷銀行的談判桌上，尾隨傭金的水平較以前有所提升。對于基金公司而言，一次性負擔分攤為長期負擔。為了使銀行在規模維護上盡心盡力，基金公司也只能接受這種“轉嫁”。

尾隨傭金提高

2009年12月16日，證監會公布上述《規定》，要求基金管理人不得向銷售機構支付非以銷售基金的保有量為基礎的客戶維護費，不得在基金銷售協議之外支付或變相支付銷售傭金或報酬獎勵。

這意味著存在多年的基金代銷一次性首發獎勵在3月15日《規定》實施后將不得存在，基金代銷渠道得以保留的銷售費用只能是一直以尾隨傭金相稱的客戶維護費。

一些動作較快的銀行在《規定》正式頒布后就已經按照新的銷售政策進行基金代銷工作。北京一位基金公司人士介紹，建行和農行今年年初已經不再收取一次性首發獎勵，但工行和招行等銀行仍然在收取這部分費用。

據了解，過去一次性首發獎勵提取的標準大約為基金銷售額的千分之二到千分之四。一位國有商業銀行的人士透露，一次性首發獎勵的取消對銀行中間業務收入影響較大，為了減小其對收入的影響，部分銀行同基金公司就《規定》中保留的尾隨傭金部分進行重新談判，新的尾隨傭金水平在行業內也隨之再次形成。目前，國有商業銀行代銷基金的尾隨傭金比率普遍有了較大幅度的上升。而考慮到代銷機構在積極代銷中的話語權，基金公司也都在談判中對此有所退讓，以此博取銀行渠道的銷售及客戶維護支持。

據悉，尾隨傭金為基金代銷機構所有，按天計提，按季結算，按照代銷機構所代銷基金的保有量計算提取，具體收取標準會寫入基金公司同銀行簽訂的代銷協議中。

“我們之前的尾隨傭金大約為基金保有量的千分之四到千分之五，目前，我們已經向銀行讓了一個點，這一比率達到了千分之六左右?！北本┮晃惠^大規模的基金公司中層稱。

通常，股票型基金的管理費為千分之十五，千分之六意味著基金公司需要將40%左右的基金管理費交給銀行，比過去的30%及以下要高出約10個百分點。

據本報了解，對于較大型基金公司近期發行的股票型基金，目前工、農、中、建四大國有商業銀行向基金公司提出的尾隨傭金比率大多處于這一水平。

但這僅僅適用于談判能力較強的基金公司，“對于規模一般的基金公司，在之前基礎上再上浮20%至1/3?！北本┮晃换鸸臼袌隹偙O稱，同時來自業內的信息顯示，一些小型基金公司的尾隨傭金目前已經高達管理費的一半。

不過，不同類型的基金，尾隨傭金的提取比率也不相同。據了解，即將發行的部分保本基金的尾隨傭金大約為管理費的四分之一。而相比國有大型銀行，股份制銀行目前大約占管理費四分之一左右的尾隨傭金比率，這在部分基金業人士看來也還算合理。

長期負擔

證監會發布上述《規定》旨在鼓勵投資者進行長期投資，限定以渠道銷售基金保有量為基礎的客戶服務費也是為了鼓勵渠道和基金公司加強對投資者的長期服務，防止客戶經理對投資者的階段性營銷。

但目前看來，這一好意帶來的卻是基金公司長期負擔的更加沉重，因為相對于一次性獎勵，尾隨傭金是年年收取。

據了解，監管層近兩年在基金銷售的規范上頗為盡心，經常同基金公司和渠道相關部門進行銷售方面的溝通，對于《規定》的嚴格實施亦非常重視。

一位接近監管層人士稱，尾隨傭金的水漲船高也引起了監管層的注意，但由于基金銷售新規中對此并沒有進行限制，因此，監管層認為銀行此舉也不算違反規定。據了解，監管層已經收到通過對基金銷售的尾隨傭金部分制定上限來對基金銷售進行規范的建議。

北京一位基金公司產品部門人士介紹，尾隨傭金近幾年一直呈現較快上升的勢頭。在其辦公桌上的基金代銷協議中，每發行一次新基金，都會看到尾隨傭金比例的提高。2008年中期，該人士所在基金公司的新產品發行中，銀行提出的尾隨傭金大約是基金保有量的千分之二左右，2009年中期，這一比率已提高到千分之三接近千分之四的水平，現在如果不收取一次性首發獎勵，這一比例將達到千分之六左右。

但目前，銀行渠道愈加強勢。據了解，即便是大型基金公司，相對于渠道的談判能力也并不強，“對于銀行提出的更高費率，我們基本稱不上是在談判，僅僅是要求銀行做出一點點讓步?！鄙鲜龌鸸局袑臃Q，向來是求著銀行的小基金公司基本就是銀行說多少，基金公司就答應多少。

“以前基金公司和銀行會在一次性首發的比率上進行一些商談，但現在在尾隨傭金上，基本完全是由銀行來掌握?！币晃粐猩虡I銀行人士稱。

上述北京基金公司市場總監認為，基金銷售新規淡化了首發與持續營銷之間的概念，在其新一年的工作計劃中，日常的持續營銷已經被放在比從前更加重要的地位。

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